Akcje Vertex Pharmaceuticals biją rekordy i rosną. Czy to jeszcze nie koniec?

Akcje Vertex Pharmaceuticals (NASDAQ: VRTX) mocno zyskują i trafiły na nowy szczyt wszech czasów. Spółka od początku roku notuje wzrost rzędu około 17%, podczas gdy S&P 500 daje dotąd około 10% zwrotu.

Nowe maksima 52-tygodniowe i rekord wszech czasów zwykle oznaczają, że rynek bardzo pozytywnie ocenia perspektywy biznesu. Jednocześnie rośnie też obawa, że płacimy za te oczekiwania zbyt wysoką cenę, czyli że wycena może być „zbyt stroma”.

Inwestorzy liczą na dalszy wzrost mimo wolniejszej dynamiki

W najnowszych wynikach Vertex nie zaprezentowała spektakularnego przyspieszenia. Przychody spółki wzrosły o 8% i wyniosły około 3 mld USD za okres zakończony 31 marca. Jednocześnie tempo wzrostu w ostatnich latach jest coraz niższe.

Kluczowa nadzieja na kolejny etap rozwoju wiąże się z produktami, które dopiero zaczynają szerzej wchodzić na rynek. Casgevy (terapia genowa) wciąż znajduje się we wczesnej fazie wdrażania. Z kolei Journavx — nieopioidowy lek przeciwbólowy — został zatwierdzony nieco ponad rok temu.

Do tego dochodzą trwające badania kliniczne, które mogą w przyszłości otworzyć nowe możliwości i zwiększyć tempo wzrostu.

Wycena jest już wysoka, co ogranicza „bezpieczną marżę” dla inwestorów

Na ten moment Vertex notuje około 31 razy zyski liczone za ostatnie 12 miesięcy (trailing earnings). To wyraźnie powyżej średniej dla S&P 500, która wynosi około 25.

Nawet patrząc przez pryzmat prognoz zysków, kurs wygląda na relatywnie drogi. Wskaźnik ceny do zysku z uwzględnieniem tempa wzrostu (PEG) wynosi około 2,0. PEG około 1,0 lub poniżej zwykle uznaje się za bardziej atrakcyjne wejście, bo sugeruje, że część przyszłego wzrostu nie jest obecnie „przeliczona” na cenę w nadmiernym stopniu.

To sprawia, że choć kurs może jeszcze rosnąć, rynek może też być blisko momentu, w którym kolejne wzrosty stają się trudniejsze — a przy gorszych danych pojawia się ryzyko spadków.

Czy warto kupić akcje Vertex już teraz?

Mimo obiecujących perspektyw biznesu, zbyt wysoka wycena może mocno wpływać na przyszłe wyniki inwestycji. Jeśli cena zawiera już dużą część przyszłych sukcesów, to nawet przy dobrym rozwoju spółki zwroty dla nowych kupujących mogą być ograniczone.

Przed podjęciem decyzji o zakupie akcji warto porównać wycenę Vertex z innymi spółkami wzrostowymi i sprawdzić, czy ryzyko „przegrzania” kursu nie jest dla nas zbyt duże.