Czy umowa AbCellera z Vertex uczyni z platformy TCE przełomową technologię?

29 lipca AbCellera Biologics Inc. (NASDAQ: ABCL) i Vertex Pharmaceuticals Incorporated (NASDAQ: VRTX) ogłosiły strategiczną współpracę w zakresie badań, rozwoju i komercjalizacji wieloswoistych cząsteczek angażujących limfocyty T (TCE). Są to leki, które kierują limfocyty T układu odpornościowego przeciwko określonym celom chorobowym. Współpraca dotyczy leczenia chorób autoimmunologicznych.

AbCellera wykorzysta własną platformę TCE i poprowadzi etap odkrywania nowych leków. Vertex sfinansuje wszystkie badania i prace rozwojowe oraz zachowa prawa do komercjalizacji. W zamian AbCellera otrzyma 28 mln USD płatności z góry. Spółka może również otrzymać przyszłe płatności za osiągnięcie celów przedklinicznych, regulacyjnych i komercyjnych, a także stopniowo naliczane tantiemy od sprzedaży netto.

Partnerstwo łączy możliwości naukowe obu firm, ale jednocześnie pokazuje, jak bardzo różnią się ich sytuacje finansowe.

Vertex Pharmaceuticals: spółka generująca miliardy dolarów gotówki

Vertex działa z bardzo silnej pozycji finansowej. W drugim kwartale 2026 roku spółka odnotowała łączne przychody w wysokości 3,33 mld USD, o 12% wyższe niż rok wcześniej, a jej zysk netto wyniósł 1,1 mld USD.

Za wzrost przychodów odpowiada przede wszystkim dominujący portfel leków na mukowiscydozę (CF). Coraz większy wkład w sprzedaż mają także nowsze terapie, takie jak CASGEVY i JOURNAVX.

Vertex dysponował środkami pieniężnymi, ich ekwiwalentami oraz zbywalnymi papierami wartościowymi o łącznej wartości 13,6 mld USD. Spółka podniosła prognozę całorocznych przychodów w 2026 roku do przedziału od 13,1 mld USD do 13,2 mld USD.

Pozytywny scenariusz zakłada utrzymanie monopolistycznej pozycji Vertex na rynku leków na mukowiscydozę oraz skuteczne wejście na nowe obszary leczenia. 11 sierpnia Bank of America umieścił Vertex na swojej prestiżowej liście „US 1 List”, obejmującej najlepsze pomysły inwestycyjne.

Negatywny scenariusz wiąże się z wysokimi wydatkami potrzebnymi do wprowadzania nowych produktów oraz ryzykiem związanym z integracją dużych przejęć. Przykładem jest oczekiwane przejęcie Crinetics za 10 mld USD.

AbCellera Biologics: potencjał w portfelu leków

Podczas gdy Vertex generuje miliardy dolarów, AbCellera pozostaje spółką na etapie badań klinicznych, zależną od współpracy z partnerami. Przychody AbCellera w drugim kwartale 2026 roku spadły do 4,1 mln USD z 17,1 mln USD rok wcześniej. Strata netto zwiększyła się do 55,4 mln USD.

Ryzyko związane z działalnością spółki jest wyraźne. AbCellera nie osiąga zysku i w dużym stopniu polega na płatnościach z góry oraz przyszłych płatnościach za realizację celów, aby pokrywać wysokie kwartalne wydatki na badania i rozwój w wysokości 46,0 mln USD.

Jednocześnie pojawiają się wyraźne sygnały poprawy perspektyw. AbCellera zakończyła kwartał z 540,1 mln USD w gotówce i zbywalnych papierach wartościowych, co zapewnia jej dobrą płynność finansową.

10 sierpnia spółka poinformowała, że część badania fazy 1/2 obejmująca fazę 2 spełniła główne kryteria skuteczności dla leku ABCL635. ABCL635 to badany, niehormonalny lek przeznaczony do leczenia umiarkowanych i ciężkich uderzeń gorąca związanych z menopauzą.

Po podaniu pojedynczej dawki lek doprowadził do statystycznie istotnego zmniejszenia częstotliwości i nasilenia objawów. Po uzyskaniu tych wyników JonesResearch podniósł cenę docelową akcji AbCellera z 13 USD do 25 USD, utrzymał rekomendację „kupuj” i wskazał, że ABCL635 może zdominować słabo zagospodarowany rynek o potencjalnej wartości wielu miliardów dolarów.

Inwestorzy instytucjonalni zmieniają zaangażowanie

Dane dotyczące funduszy hedgingowych pokazują, że inwestorzy instytucjonalni modyfikowali swoje pozycje w obu spółkach.

Liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje Vertex Pharmaceuticals wzrosła z 64 w czwartym kwartale 2025 roku do 68 w pierwszym kwartale 2026 roku. Niektóre fundusze zmniejszyły jednak swoje udziały. Bailard Inc. ograniczył pozycję o 2%, do 37 314 akcji, a Fisher Asset Management zmniejszył ją o 22%, do 24 478 akcji.

W przypadku AbCellera Biologics szersze zainteresowanie funduszy nieznacznie spadło. W pierwszym kwartale 2026 roku akcje spółki posiadało 20 funduszy, wobec 22 w poprzednim kwartale. Winton Capital utrzymał pozycję na poziomie 56 300 akcji, natomiast Walleye Capital zwiększył ją o 8%, do 46 300 akcji.

Podsumowanie: na co powinni zwrócić uwagę inwestorzy

Vertex Pharmaceuticals Incorporated (NASDAQ: VRTX) oferuje sprawdzoną pozycję rynkową i stabilną rentowność. Inwestorzy powinni obserwować, jak skutecznie spółka wprowadza na rynek CASGEVY i JOURNAVX oraz czy pozwoli jej to zrealizować podniesioną prognozę przychodów.

AbCellera Biologics Inc. (NASDAQ: ABCL) jest spółką rozwijającą platformę technologiczną o wysokim potencjale, ale także wysokim ryzyku. Istotne będzie tempo realizacji współpracy z Vertex oraz potwierdzenie skuteczności ABCL635 w badaniach fazy 3. Sukces w tych obszarach może zmienić AbCellera ze spółki zależnej od partnerstw w samodzielnego uczestnika rynku komercyjnego.