Akcje SpaceX 13% poniżej ceny IPO — czy warto kupić?

Wyceniono IPO Space Exploration Technologies (SpaceX) na 135 USD za akcję. W ciągu tygodnia kurs wspiął się powyżej 200 USD za akcję, a następnie osiągnął szczyt, od którego obecnie akcje spadły o ponad 40%. Obecna cena to około 116 USD za akcję, co daje spadek 13,2% poniżej ceny IPO.

Działalność SpaceX opiera się na wynoszeniu ładunków na orbitę. W 2025 roku na orbitę wysłano 3 194 tony metryczne, a flagowa działalność firmy w zakresie startów rakietowych odpowiadała za ponad 80% tej masy.

Spółka przygotowuje do użytku komercyjnego potężną rakietę Starship. Starship ma bardzo dużą pojemność ładunku — 220 000 funtów — co według firmy mogłoby znacząco obniżyć koszty wynoszenia ładunków na orbitę i zwiększyć udział SpaceX w rynku.

Jedyną dochodową częścią biznesu jest obecnie Starlink. Starlink zbudował sieć prawie 10 000 satelitów i obsługuje 10,3 mln subskrybentów w 164 krajach, głównie w trudno dostępnych regionach. Spółka liczy na to, że Starlink będzie głównym źródłem zysków w najbliższej przyszłości.

SpaceX szacuje, że połączony rynek dla startów rakietowych i usług satelitarnych ma wartość adresowalną około 2 bilionów USD, co przy wysokiej wycenie sugeruje duże oczekiwania wzrostu.

Jeśli chodzi o nowe zastosowania, SpaceX ocenia potencjał rynku sztucznej inteligencji na 26,5 biliona USD, ale na razie przede wszystkim sprzedaje moc obliczeniową innym firmom. Przykładowo Alphabet (spółka macierzysta Google) wynajmuje od SpaceX moce obliczeniowe za 920 mln USD miesięcznie.

Kluczowy dla planów SpaceX jest pomysł przenoszenia centrów danych na orbitę, gdzie firma oczekuje niższych kosztów dzięki większemu nasłonecznieniu. Ten plan jednak nie może zostać zrealizowany, dopóki Starship nie wejdzie do użytku komercyjnego. SpaceX dwukrotnie nie zdołał przeprowadzić udanego startu podczas 13. lotu testowego Starship i zamierza spróbować ponownie w czwartek.

Kolejne opóźnienie lub nieudany start prawdopodobnie obniży kurs akcji. Nawet w przypadku udanego startu przed SpaceX stoją dalsze testy i certyfikacje, zanim rakieta osiągnie komercyjną przydatność. Dodatkowo w nadchodzącym roku wygasną różne blokady sprzedaży akcji insiderów, a do rynku może trafić do 1 mld dodatkowych akcji przyznanych w ramach opcji, ugód i podobnych mechanizmów. Napływ takiej podaży akcji wywiera presję na kurs.

Brak wyraźnych krótkoterminowych katalizatorów wzrostu, ryzyko opóźnień w programie Starship oraz potencjalny napływ dużej liczby akcji sprawiają, że w krótkim terminie kurs ma duże szanse na dalsze spadki. Inwestorom rozważającym zakup akcji SpaceX prawdopodobnie warto poczekać, jeśli celem jest uniknięcie krótkoterminowych strat.