Akcje i obligacje zyskują, gdy ropa tanieje dzięki nadziejom na dyplomatyczne zakończenie wojny w Iranie

Akcje i obligacje rozpoczęły tydzień od wzrostów. Ceny ropy spadły, ponieważ inwestorzy liczą na dyplomatyczne zakończenie wojny w Iranie. Tańsza ropa zmniejszyła obawy o inflację.

Wzrosty na rynku akcji pozwoliły indeksowi S&P 500 odrobić całą stratę z bieżącego miesiąca. Nastroje poprawiło także ponowne umocnienie producentów układów scalonych.

Omar Aguilar, dyrektor generalny i dyrektor inwestycyjny Schwab Asset Management, ocenił perspektywy różnych klas aktywów na resztę 2026 roku.

Klienci Schwab pozostają optymistyczni. Nadal obawiają się wysokiej inflacji i sytuacji geopolitycznej, a aktywność na rynku akcji w dużej mierze napędzają wyceny spółek. Po pewnym spowolnieniu latem klienci zaczęli zwiększać aktywność i nadal szukają okazji w aktywach ryzykownych, czyli takich, których ceny mogą silnie się wahać.

Zdaniem Aguilara wynika to z przekonania, że cykl gospodarczy się wydłuża. Wzrost gospodarczy pozostaje wysoki, a sytuacja na rynku pracy, rynku mieszkaniowym i w konsumpcji jest ogólnie dobra.

Pod koniec trzeciego kwartału indeks S&P 500 zyskiwał około 2,6% od początku kwartału. Przez ostatnie dwa miesiące poruszał się jednak w wąskim przedziale. Zdaniem Aguilara najważniejszym czynnikiem, który może wyprowadzić indeks z tego zakresu, będą wyniki spółek.

Jeśli trend z dwóch pierwszych kwartałów się utrzyma, poziom całego rynku może nieco wzrosnąć. Jednocześnie szerokość rynku, czyli udział spółek uczestniczących we wzrostach, pozostaje niewielki. To nie jest zdrowa sytuacja dla rynku byka. Coraz mniej spółek osiąga najwyższe poziomy w historii.

Niepewność dotycząca polityki pieniężnej i wyborów może utrzymać podwyższoną zmienność rynku przez kilka najbliższych miesięcy. Sytuacja może zmienić się wraz z rozpoczęciem sezonu publikacji wyników, gdy inwestorzy ponownie skupią się na fundamentach spółek.

W piątek więcej spółek z indeksu S&P 500 osiągało nowe minima z ostatnich 52 tygodni niż nowe maksima. Była to największa przewaga minimów nad maksimami od niemal roku, czyli od października poprzedniego roku. Sezon wyników rozpocznie się dopiero 13 października, gdy swoje wyniki przedstawi JPMorgan. Do rozpoczęcia sezonu pozostanie jeszcze kilka tygodni.

W ciągu ostatnich sześciu tygodni uwaga inwestorów koncentrowała się przede wszystkim na polityce pieniężnej. Obecnie kierunek tej polityki jest nieco bardziej klarowny. Aguilar oczekuje krótkiego cyklu zacieśniania polityki pieniężnej i nie przewiduje, by miał on trwać długo.

W najbliższych tygodniach większe znaczenie będą miały negocjacje handlowe oraz ich wpływ na ceny ropy i inflację. Nagłówki i okresy podwyższonej zmienności mogą dotyczyć handlu oraz potencjalnego wpływu tych wydarzeń na produkt krajowy brutto (PKB).

Kluczowe znaczenie będzie miała konsumpcja. Według Aguilara siła konsumentów powinna się utrzymać, a nominalny PKB ma pozostać powyżej 5%. Wahania cen akcji i obligacji w najbliższych tygodniach mogą być szczególnie związane z wydarzeniami handlowymi oraz wpływem cen ropy na oba te rynki.

Na rynku obligacji atrakcyjne oprocentowanie można obecnie znaleźć w obligacjach skarbowych USA. Aguilar nie uważa jednak, że trzeba w tej chwili podejmować większe ryzyko kredytowe, czyli kupować obligacje emitentów o słabszej zdolności do spłaty zadłużenia.

Schwab nadal pozytywnie ocenia obligacje przedsiębiorstw. Ich bilanse są bardzo mocne, co było widoczne w ciągu ostatnich kilku lat. Szczególnie atrakcyjny jest środkowy segment terminów zapadalności obligacji korporacyjnych, zwłaszcza przy obecnych poziomach wejścia.

Nie ma potrzeby sięgania po obligacje wysokodochodowe ani po papiery emitentów o jeszcze wyższym ryzyku kredytowym. Połączenie obligacji korporacyjnych i skarbowych może zapewnić dobry dochód oraz dywersyfikację portfela akcji.

Obecna sytuacja różni się od tej z 2022 roku. Wówczas problemem była dodatnia korelacja między akcjami a obligacjami, czyli ich jednoczesne zachowanie w podobny sposób. Obecnie zarówno akcje, jak i obligacje spełniają swoją funkcję w portfelu.