Akcje Microsoftu pozostają w tyle, mimo gorącego debiutu SpaceX

Akcje Microsoftu (MSFT) nie korzystają z poprawy nastrojów, która w ostatnim czasie towarzyszyła debiutom na rynku publicznym. Kurs spółki od 2026 roku pozostaje poniżej kluczowej średniej kroczącej z 200 sesji.

W samym 2026 roku Microsoft jest na minusie: notowania spółki spadły o 19% (rok do daty), podczas gdy S&P 500 zyskał w tym czasie 10%.

W poniedziałek po zamknięciu notowań rynkowych mocno zareagowały za to akcje SpaceX. W trakcie sesji wspięły się nawet do 229,40 USD, co przez chwilę sugerowało wycenę powyżej 3 bln USD. W tym momencie kapitalizacja rynkowa Microsoftu wynosiła około 2,9 bln USD.

Sentyment do „dokupowania przeceny” w przypadku MSFT hamują jednak bardziej konkretne obawy inwestorów.

Pierwsza dotyczy planu wydatków. Microsoft ma zainwestować w 2026 r. około 190 mld USD w nakłady inwestycyjne (capex). Oznacza to wzrost o ok. 61% rok do roku. Inwestorzy mają problem, by zaakceptować skalę tych nakładów, zwłaszcza że spółka wciąż przewyższa oczekiwania w zakresie przychodów i zysku. Kluczowe zastrzeżenie jest dwojakie: rosnące ceny pamięci (memory) potrafią obciążać budżet, a jednocześnie nie wiadomo, kiedy tak duża fala inwestycji przełoży się na mierzalny wzrost wolnych przepływów pieniężnych (free cash flow), który uzasadni ponoszone koszty.

Evercore ISI w notatce zwraca uwagę, że przyspieszenie w Azure i zachęcające trendy wokół Copilot mogą wspierać te wyższe nakłady inwestycyjne, choć mogą ograniczać potencjał wzrostu kursu w najbliższym okresie.

Drugie ryzyko wiąże się z obszarem narzędzi dla pracowników i rywalizacją w AI. Wciąż pojawiają się obawy, że aplikacje „worker applications” – w tym pakiet Office 365 – mogą zostać zakłócone przez konkurentów z obszaru sztucznej inteligencji, takich jak Claude Cowork od Anthropic. Impuls do tej dyskusji daje m.in. postrzeganie, że funkcje Copilot działają słabiej niż rozwiązania oferowane przez inne narzędzia AI.

Jeśli nawet gorący nastrój rynkowy i mocna akceptacja dla debiutu SpaceX nie zdołały obudzić Microsoftu po „zimie” na giełdzie w 2026 r., pozostaje pytanie, co mogłoby stać się kolejnym impulsem. W tle przewija się też wątek możliwego debiutu OpenAI jesienią, co – potencjalnie – mogłoby przełożyć się na wycenę i oczekiwania dotyczące udziału Microsoftu w tym przedsięwzięciu.