Akcje Klarna pod presją po obniżeniu oceny przez JPMorgan

Klarna przekroczyła oczekiwania wynikami za drugi kwartał. Spółka wypracowała wartość transakcji brutto (GMV), czyli łączną wartość zakupów obsłużonych przez platformę, na poziomie 36,6 mld USD. To o 18% więcej niż rok wcześniej. Przychody wzrosły o 25% po wyłączeniu wpływu zmian kursów walut i wyniosły 1,04 mld USD. JPMorgan poinformował o tym w środę.

Skorygowany zysk operacyjny sięgnął 91 mln USD. Wynik wyraźnie przekroczył szacunki JPMorgan na poziomie 46 mln USD oraz prognozę samej spółki, która zakładała od 30 mln USD do 50 mln USD.

Mimo mocnego kwartału JPMorgan obniżył ocenę Klarna z „powyżej rynku” do „neutralnej”. Bank zmniejszył również cenę docelową akcji z 22 USD do 18 USD. W ocenie JPMorgan na perspektywy spółki negatywnie wpływają niższe prognozy na drugą połowę roku, przejście na wycenę wartości godziwej w przypadku części pożyczek oraz planowane odejścia dyrektora finansowego i dyrektora marketingu. Czynniki te zwiększają także wyzwania operacyjne i pogarszają nastawienie inwestorów.

Klarna oczekuje, że w trzecim kwartale GMV wzrośnie o 7–10%. To znacznie mniej niż wcześniejsza prognoza JPMorgan, zakładająca wzrost o 20%. Przychody mają wynieść od 940 mln USD do 980 mln USD, a skorygowany zysk operacyjny zaledwie od 5 mln USD do 15 mln USD.

Spółka obniżyła również całoroczną prognozę GMV. Obecnie zakłada wynik na poziomie od 149 mld USD do 151 mld USD, podczas gdy wcześniej prognozowała ponad 155 mld USD. Prognoza skorygowanego zysku operacyjnego spadła z ponad 299 mln USD do przedziału od 280 mln USD do 300 mln USD.

JPMorgan wskazał, że za słabszymi perspektywami stoją przede wszystkim niższe wydatki konsumentów na dobra i usługi uznaniowe w Niemczech oraz innych krajach Europy. Negatywny wpływ mają także zmiany kursów walut.

Niemcy odpowiadały za około jedną trzecią GMV Klarna w 2025 roku. Wzrost przychodów na tym rynku spowolnił w drugim kwartale do 16% z 22% w pierwszym kwartale. W trzecim kwartale oczekiwane jest dalsze pogorszenie.

Bank obniżył także prognozę przychodów Klarna na 2026 rok z 4,40 mld USD do 4,13 mld USD. Szacunek skorygowanego zysku operacyjnego zmniejszono z 322 mln USD do 283 mln USD.

W przypadku 2027 roku JPMorgan oczekuje obecnie wzrostu GMV o 14%, wobec wcześniejszej prognozy na poziomie 18%. Szacowany skorygowany zysk operacyjny wynosi 402 mln USD, podczas gdy poprzednio bank zakładał 600 mln USD.

JPMorgan ocenia, że Klarna nadal ma istotne możliwości rozwoju dzięki ekspansji w Stanach Zjednoczonych, pożyczkom o dłuższym okresie spłaty oraz partnerstwom, między innymi z Apple i Walmart. Zdaniem banku odbudowa zaufania inwestorów będzie jednak wymagała kilku kwartałów konsekwentnej realizacji planów.