Akcje CXMT szybują przy debiucie w Szanghaju

Akcje CXMT, największego chińskiego producenta układów pamięci, zaczęły notowania na giełdzie w Szanghaju i w połowie dnia były wyceniane o około 470% powyżej ceny emisyjnej.

Oferta publiczna przyniosła spółce co najmniej 8,6 mld USD. Cena emisyjna wynosiła 8,66 CNY (1,30 USD) za akcję. Debiut odbył się na rynku STAR, chińskim odpowiedniku Nasdaq, znanym też jako Science and Technology Innovation Board.

CXMT powstała w 2016 roku w Hefei. Firma jest jednym z największych producentów pamięci DRAM (ang. dynamic random access memory) — pamięci dynamicznej używanej w serwerach AI, samochodach i elektronice konsumenckiej, takiej jak smartfony i komputery osobiste.

W pierwszym kwartale 2026 roku przychody CXMT wzrosły do 50,8 mld CNY (7,5 mld USD), co oznacza wzrost o ponad 700% rok do roku. Szybki rozwój zastosowań sztucznej inteligencji napędza popyt, co przyczyniło się do globalnego niedoboru układów pamięci i wzrostu cen niektórych komputerów oraz smartfonów.

Analitycy wskazują, że CXMT może pomóc złagodzić część globalnego niedoboru pamięci, ale spółka napotyka poważne przeszkody — ograniczenia w dostępie do najbardziej zaawansowanych maszyn do produkcji układów wynikające z restrykcji eksportowych USA oraz wąskie gardła w łańcuchu dostaw przy zwiększaniu zdolności produkcyjnych. Ograniczenia te zmuszają firmę do polegania na chińskich producentach sprzętu. Dodatkowo restrykcje USA uniemożliwiły Chinom import potężnych modułów HBM (high-bandwidth memory), czyli pamięci o bardzo dużej przepustowości używanej w zaawansowanych zastosowaniach AI.

"CXMT odgrywa kluczową rolę w chińskich dążeniach do samowystarczalności w technologii AI, szczególnie w obliczu amerykańskich kontroli eksportu" — powiedział Kyle Chan, badacz w Brookings Institution i ekspert w zakresie polityki technologicznej Chin.

Według Counterpoint Research CXMT była czwartym największym producentem DRAM na świecie pod względem dostaw w 2025 roku, z udziałem około 6% rynku globalnego. Dla porównania, Samsung Electronics miał 36% udziału, SK Hynix 29%, a Micron około 24%.

W pierwszym kwartale 2026 roku CXMT odpowiadała za około 9% globalnych dostaw pamięci. Counterpoint prognozuje, że do 2028 roku udział spółki wzrośnie do około 11%, ale jednocześnie szacuje, że aby być konkurencyjną w dłuższej perspektywie, CXMT będzie potrzebowała co najmniej 15% udziału w światowym rynku.

"Ograniczenia handlowe dotyczące narzędzi pozostają kluczowym wyzwaniem dla CXMT" — oceniła MS Hwang, dyrektor badawczy w Counterpoint specjalizująca się w półprzewodnikach pamięci.

Niektórzy amerykańscy ustawodawcy wzywali ostatnio administrację prezydenta Donalda Trumpa do zablokowania amerykańskim firmom zakupu pamięci CXMT ze względu na obawy o bezpieczeństwo narodowe i gospodarcze. Pentagon przypisał CXMT powiązania z chińskim wojskiem, co Pekin w większości przypadków odrzucił.

Kapitalizacja rynkowa CXMT po debiucie wciąż jest znacznie mniejsza niż największych producentów pamięci z Korei Południowej i USA, takich jak Samsung Electronics, SK Hynix i Micron Technology.

Debiut CXMT na giełdzie w Szanghaju nastąpił tuż po ofercie publicznej SK Hynix na Nasdaq, która wyniosła 26,5 mld USD wcześniej w tym miesiącu.