Akcje Corning (GLW) mogą być niedowartościowane po wzroście o 393%

Akcje Corning przyniosły w ciągu ostatnich trzech lat około 393,2% zwrotu. Tak silny wzrost rodzi pytanie, czy przy obecnej cenie nadal istnieje przestrzeń do atrakcyjnych długoterminowych zysków. Wycena spółki daje mieszany obraz: wartość wewnętrzna wynikająca z modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) wskazuje na potencjał wzrostu, podczas gdy wskaźniki rynkowe sugerują coś przeciwnego.

Jednym z czynników wspierających oczekiwania dotyczące przepływów pieniężnych jest wieloletnia umowa Corning z Meta dotycząca światłowodów. Jej wartość może sięgnąć 6 mld USD. Realizacja dużych projektów związanych z centrami danych dla sztucznej inteligencji oraz rozbudową sieci światłowodowych wiąże się jednak z ryzykiem. Problemy z realizacją tych inwestycji mogą wpłynąć na to, jak regularnie spółka będzie generować zakładane przepływy pieniężne.

W szerokiej ocenie wyceny Corning uzyskała 4 punkty na 6 możliwych. Oznacza to mieszany obraz, a nie jednoznaczne niedowartościowanie lub przewartościowanie spółki. Kluczowe pytanie brzmi, czy obecna cena akcji uwzględnia już wartość wewnętrzną wynikającą z modelu DCF, czy też ostatnie wzrosty wywindowały kurs powyżej poziomu uzasadnianego przez fundamenty.

Czy akcje Corning są nadal tanie w ujęciu przepływów pieniężnych?

Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) szacuje, ile warte są przyszłe przepływy pieniężne spółki w przeliczeniu na dzisiejszą wartość. W przypadku Corning model wykorzystuje wolne przepływy pieniężne z ostatnich 12 miesięcy na poziomie około 2,5 mld USD. Prognozy zakładają, że przepływy te będą z czasem rosnąć, a nie tylko wzrosną jednorazowo.

Po uwzględnieniu przyszłych przepływów model DCF wskazuje szacowaną wartość wewnętrzną na poziomie około 203 USD na akcję. W porównaniu z obecną ceną akcji oznacza to, że w tym ujęciu walory Corning są niedowartościowane o 28,2%.

Ważnym czynnikiem wpływającym na prognozy przepływów pieniężnych jest wieloletnia umowa światłowodowa z Meta. Jej skala pomaga wyjaśnić, dlaczego wartość wynikająca z modelu DCF jest wyższa od ceny rynkowej. Na podstawie tej metody akcje Corning wyglądają na niedowartościowane.

Dane dotyczące modelu DCF dla Corning przedstawiono według stanu na wrzesień 2026 r.

Czy akcje Corning są drogie w ujęciu zysków?

Wskaźnik ceny do zysku (P/E) pokazuje, ile inwestorzy płacą za każdą jednostkę bieżącego zysku spółki. Corning jest obecnie wyceniany przy P/E wynoszącym około 66,2x. To ponad dwa razy więcej niż średnia dla branży elektronicznej, która wynosi 29,7x, ale jednocześnie nieco mniej niż średnia dla grupy spółek porównawczych na poziomie 72,5x.

Oznacza to, że akcje Corning znajdują się w górnej części przedziału wycen opartego na zyskach w swojej branży. Szacowany dopasowany poziom godziwego P/E dla Corning wynosi 49,5x. Wartość ta uwzględnia wielkość spółki, jej marże, sektor oraz profil ryzyka.

Przy obecnym P/E na poziomie 66,2x rynek płaci wyraźną premię względem poziomu sugerowanego przez ten model. Dotyczy to także porównania ze spółkami, które same są wyceniane przy podwyższonych wskaźnikach ceny do zysku. Wyłącznie na podstawie P/E akcje Corning wyglądają na przewartościowane względem modelowej wartości godziwej oraz szerszej branży.

Dane dotyczące wskaźnika P/E dla Corning przedstawiono według stanu na wrzesień 2026 r.

Jakie założenia mogą uzasadniać obecną cenę akcji?

Ocena przyszłości Corning zależy przede wszystkim od tego, czy spółka zrealizuje plany wzrostu, poprawi marże i zwiększy zyski w stopniu uzasadniającym cenę wyraźnie wyższą lub niższą od obecnego poziomu. Opinie na temat Corning są wyraźnie podzielone. Jedna grupa koncentruje się na długoterminowym potencjale światłowodów wykorzystywanych w infrastrukturze sztucznej inteligencji, a druga uważa, że obecna cena uwzględnia już zbyt wiele pozytywnych informacji.

Scenariusz optymistyczny: 24% niedowartościowania

„Plan Springboard firmy Corning zakłada zwiększenie rocznej sprzedaży o ponad 4 mld USD do 2026 r. dzięki silnemu popytowi w segmentach Optical Communications i Solar…”

Scenariusz pesymistyczny: 6% przewartościowania

„Najważniejsze inicjatywy wzrostowe Corning są w dużym stopniu narażone na zmiany polityki handlowej i narastające napięcia geopolityczne. Ryzyko to obejmuje zakłócenia w łańcuchach dostaw, niepewność dotyczącą ceł oraz zależność spółki od zachęt oferowanych w Stanach Zjednoczonych…”

Podsumowanie

Corning przedstawia wyraźnie podzielony obraz. Model DCF wskazuje na istotną przestrzeń do wzrostu względem wartości wewnętrznej, natomiast wysoki wskaźnik P/E sugeruje przewartościowanie akcji w ujęciu zysków na tle spółek porównawczych.

Różnica wynika głównie z tego, jaką wagę przypisuje się długoterminowym przepływom pieniężnym związanym ze światłowodami dla infrastruktury sztucznej inteligencji i innymi projektami w porównaniu z tym, ile pozytywnych oczekiwań rynek uwzględnił już w obecnym wskaźniku po bardzo silnym trzyletnim wzroście. Kluczowe pytanie brzmi, czy Corning będzie w stanie wygenerować zakładane przepływy pieniężne i zrealizować plany rozwoju w stopniu uzasadniającym zarówno potencjał wskazywany przez model DCF, jak i podwyższoną wycenę opartą na zyskach.