Akcje bioAffinity (BIAF) spadają o 77% w 3 miesiące: czy wciąż trzymać?

Akcje bioAffinity Technologies, Inc. (BIAF) zanotowały w ostatnich trzech miesiącach bardzo słabą wycenę. Kurs spółki spadł o 77%, podczas gdy branża wzrosła o 4,5%.

BIAF wyraźnie odstaje też od szerszego rynku. W tym samym okresie S&P 500 zyskał 10,1%, a sektor odnotował 4,5% wzrostu.

W ostatnim czasie pojawiły się dwa ważne wydarzenia związane z działalnością bioAffinity. Po pierwsze, firma zapowiedziała dalsze przyspieszanie sprzedaży komercyjnej dla testu CyPath Lung. W lipcu wzrost rok do roku przekroczył 200%. Po drugie, w czerwcu bioAffinity poinformowała o wynikach przedklinicznych nowego podejścia terapeutycznego opartego na małych cząsteczkach RNA (small interfering RNAs, siRNA). W badaniach in vitro podejście to miało niszczyć komórki raka skóry typu płaskonabłonkowego i podstawnokomórkowego, pozostawiając nienowotworowe komórki skóry bez uszkodzeń.

W maju spółka opublikowała wyniki za I kwartał 2026 roku. W tym okresie finansowo wyszło mieszanie: silny wzrost w biznesie CyPath Lung został skompensowany strategicznym wycofaniem części usług patologicznych o niższej marży. Łączne przychody spadły rok do roku, a BIAF odnotowała szerszą stratę netto, ponieważ inwestycje związane z komercjalizacją i rozwojem klinicznym rosły.

Zarząd wskazał, że postęp w kwartale wynikał z przyspieszającego wdrażania testu CyPath Lung przez lekarzy, co znalazło odzwierciedlenie w wyższej liczbie sprzedanych jednostek (unit sales), wyższych przychodach z badań oraz rosnącej bazie gabinetów lekarskich składających zamówienia. bioAffinity rozszerza też długoterminową strategię wzrostu: uruchomiła badanie kliniczne wspierane przez Department of Defense (Departament Obrony), rozbudowała naukową radę doradczą i zwiększyła działania dotarciowe do lekarzy. Spółka oczekuje, że inicjatywy komercyjne i szersza rozpoznawalność pomogą przyspieszyć wdrażanie testu w dalszej części 2026 roku.

Na tle konkurencji BIAF również wypada słabo. W ciągu trzech miesięcy akcje ALX Oncology Holdings Inc. (ALXO) wzrosły o 35,3%, a ADMA Biologics, Inc. (ADMA) spadły o 4,6%.

bioAffinity działa jako spółka diagnostyczna, koncentrująca się na opracowywaniu nieinwazyjnych testów służących wykrywaniu wczesnego raka płuca oraz innych chorób układu oddechowego. Jej pierwszym produktem jest CyPath Lung — nieinwazyjny test, który wykazuje wysoką czułość, swoistość i dokładność w wykrywaniu wczesnego raka płuca.

Wyzwania w realizacji komercjalizacji, mimo poprawy wdrożeń

Chociaż przyjmowanie CyPath Lung nadal się poprawia, BIAF jest jeszcze na wczesnym etapie komercjalizacji. Zarząd pozostaje skupiony na poszerzaniu zasięgu sprzedaży, zwiększaniu świadomości lekarzy, dodawaniu nowych miejsc zamawiania oraz integrowaniu testu z rutynowymi procesami klinicznymi — co sugeruje, że szersza penetracja rynku nadal się rozwija.

bioAffinity nadal działa na stracie mimo szybkiego wzrostu liczby badań CyPath Lung. Wyższe koszty sprzedaży, administracji oraz rozwoju klinicznego związane ze skalowaniem komercjalizacji poszerzyły kwartalną stratę, a rezerwy gotówkowe spadły w I kwartale 2026 roku, co podkreśla finansowe obciążenie rozbudowy biznesu.

BIAF nadal opiera się na finansowaniu kapitałowym, co widać m.in. w publicznej ofercie z czerwca 2026 roku. Konieczność okresowego pozyskiwania kapitału przed osiągnięciem trwałej rentowności zwiększa ryzyko rozmycia udziałów akcjonariuszy i pokazuje, że spółka wciąż potrzebuje stałego finansowania.

Koncentracja biznesu i ryzyka regulacyjne

CyPath Lung pozostaje jedynym komercyjnym produktem bioAffinity, co sprawia, że rozwój firmy jest w dużym stopniu zależny od dalszego przyjmowania testu przez lekarzy, rozszerzania refundacji oraz powodzenia komercyjnego. Choć bioAffinity rozwija dodatkowe programy diagnostyczne i terapeutyczne, większość z nich jest nadal na etapie badań lub rozwoju klinicznego.

CyPath Lung jest sprzedawany jako Laboratory Developed Test (LDT), co wiąże spółkę z potencjalnymi zmianami w ramach regulacyjnych dotyczącymi LDT. Jednocześnie bioAffinity prowadzi duże badania kliniczne, aby dostarczać dodatkowych danych walidacyjnych i wspierać szerszą akceptację kliniczną. Oznacza to, że przyszłe wdrażanie testu zależy zarówno od zmian regulacyjnych, jak i od wyników badań.

Co ma napędzać bioAffinity

Przyspieszanie wdrażania CyPath Lung pozostaje największym czynnikiem wzrostu. Spółka liczy na zwiększające się wykorzystanie przez lekarzy, rosnącą bazę miejsc zamawiania oraz głębszą integrację testu w procesach klinicznych, co ma wspierać wyższe wolumeny badań w 2026 roku. Kolejnym katalizatorem jest dalsza rozbudowa i walidacja diagnostycznej platformy bioAffinity. Duże badania kliniczne, współprace wspierane przez Department of Defense oraz rozwój diagnostyki towarzyszącej (companion diagnostics) dla astmy i przewlekłej obturacyjnej choroby płuc (COPD) mają wzmocnić dowody kliniczne, poszerzyć zastosowania platformy i wspierać szerszą akceptację u lekarzy w dłuższym okresie.

Wycena akcji BIAF

W ujęciu trailing 12 miesięcy wskaźnik P/B (cena do wartości księgowej) bioAffinity wynosi 1,02, co jest poniżej średniej dla branży (3,65) oraz poniżej jej sześciomiesięcznej mediany (1,59).

Dla porównania P/B w ujęciu trailing 12 miesięcy w przypadku ALX Oncology wynosi 2,07, a w przypadku ADMA Biologics — 5,44.

Ostateczny wniosek o bioAffinity

Długoterminowa historia wzrostu BIAF koncentruje się na komercyjnym rozwijaniu CyPath Lung. Test coraz częściej jest wdrażany przez lekarzy i lepiej integruje się z praktyką kliniczną. Prowadzone badania walidacyjne, współprace wspierane przez Department of Defense oraz działania na rzecz rozszerzenia diagnostycznej platformy o astmę i COPD dodatkowo wzmacniają długoterminowe perspektywy wzrostu i mogą sprzyjać szerszej akceptacji rynkowej w czasie.

Jednocześnie bioAffinity nadal mierzy się z wyzwaniami typowymi dla firmy działającej we wczesnej fazie komercjalizacji. Utrzymujące się straty operacyjne, zależność od finansowania zewnętrznego, koncentracja na jednym produkcie komercyjnym oraz niepewność regulacyjna dotycząca LDT pozostają kluczowymi ryzykami, które mogą wywierać presję na kurs akcji do momentu, gdy BIAF pokaże bardziej konsekwentną poprawę wyników finansowych.

Z punktu widzenia wyceny akcje wydają się tanie w porównaniu zarówno z rówieśnikami w branży, jak i z własnymi historycznymi poziomami notowań. Może to oznaczać atrakcyjny punkt wejścia dla inwestorów długoterminowych, ale jednocześnie odzwierciedla ostrożne podejście rynku do tego, jak bioAffinity realizuje założenia, oraz do potrzeb finansowania i ścieżki do trwałej rentowności.

Dla obecnych akcjonariuszy ostatni, silny spadek najpewniej odzwierciedla obawy związane z realizacją w najbliższym okresie i kwestiami finansowania, a nie pogorszenie długoterminowej szansy komercyjnej bioAffinity. Inwestorzy o wyższym profilu ryzyka mogą rozważyć trzymanie akcji, dopóki wdrażanie komercyjne poprawia się. Potencjalni inwestorzy mogą skorzystać z poczekania na wyraźniejsze dowody stabilnego wzrostu przychodów, poprawy rentowności i mniejszej zależności od zewnętrznego kapitału przed rozpoczęciem pozycji.

Na razie rynek traktuje wycenę BIAF ostrożnie — widać to także w kontekście wyników spółki i jej bieżących potrzeb kapitałowych.