Akcje Asany, Sprinklr i Freshworks rosną po rotacji z półprzewodników do SaaS

W popołudniowej sesji kilka akcji wyraźnie podskoczyło, gdy inwestorzy zaczęli rotować (przerzucać środki) do „wyprzedanych” spółek z sektora oprogramowania dla firm. Jednocześnie trwała realizacja zysków w akcjach z branży chipów.

Gdy Nasdaq się cofał, a notowania liderów półprzewodników, takich jak Micron, spadały o 4%, duzi dostawcy oprogramowania SaaS złapali mocny popyt. ServiceNow (NYSE:NOW) zyskał 4,3%, a Salesforce (NYSE:CRM) zwyżkował o 2,4%. Równolegle rosły ceny ropy i narastały napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie, które ciążyły szerzej rozumianym indeksom.

Widać, że „trade” związany z AI przesuwa się z warstwy infrastruktury do warstwy aplikacji. Po miesiącach płacenia premium wielokrotności za chipy potrzebne do budowy sztucznej inteligencji inwestorzy zaczęli przenosić kapitał do spółek software’owych, które realnie zarabiają na AI.

Na początku 2026 roku spółki software’owe doświadczyły silnej kompresji wycen, określanej mianem „SaaSpocalypse” (załamaniem wyceny modelu SaaS). Było to efektem obaw, że agenci AI zniszczą tradycyjne modele licencjonowania oprogramowania rozliczanego „per seat” (za stanowisko/użytkownika). Ostatnie dane, w tym podniesienie przez ServiceNow celu dla kontraktu Now Assist AI do 1,5 mld USD oraz skalowanie przez Salesforce platformy Agentforce, wskazały jednak, że obecni gracze potrafią sprzedawać AI jako płatny dodatek premium, zamiast obserwować kanibalizację własnej działalności. Ponieważ dostawcy enterprise SaaS mają zastrzeżone dane i codzienne workflowy w firmach, są postrzegani jako warstwa sterowania dla wdrożeń AI.

Przy wycenach spółek półprzewodnikowych rozciągniętych do historycznych premii kapitał dalej polował na „margines bezpieczeństwa” w jakościowych spółkach software’owych, które mają obniżone prognozowane (forward) wielokrotności. Ryzyka jednak pozostają: jeśli presja makroekonomiczna zmusi szefów IT w dużych organizacjach (CIO) do dalszej konsolidacji dostawców, spółki z drugiego szeregu bez wyraźnej monetyzacji AI mogą nadal mieć problemy.

Rynek często reaguje na wiadomości zbyt silnie, a duże spadki cen mogą tworzyć okazje do zakupu wysokiej jakości spółek.

Wśród spółek, które najmocniej odczuły dzisiejszy ruch, znalazły się m.in.:

• Asana (NYSE:ASAN) +4,8%
• Sprinklr (NYSE:CXM) +4,9%
• Freshworks (NASDAQ:FRSH) +5,0%

Szczegóły wokół Freshworks (FRSH)

Akcje Freshworks są dość zmienne i w ciągu ostatniego roku odnotowały 19 ruchów większych niż 5%. W tym kontekście dzisiejsza zmiana pokazuje, że rynek uznał te informacje za istotne, ale nie na tyle, by zasadniczo zmienić postrzeganie całej działalności spółki.

Poprzedni duży ruch, o którym pisaliśmy, miał miejsce 6 dni temu — kurs wzrósł o 4,5% po tym, jak inwestorzy kontynuowali rotację z wysoko wycenianych półprzewodników do przecenionych spółek software’owych.

Wstępne, bardzo dobre wyniki DigitalOcean również wspierały lepszy apetyt inwestorów, pokazując przełożenie popytu na AI na realne, zakontraktowane przychody. Najczytelniejszy sygnał widać na poziomie indeksów: ETF iShares software (IGV) rósł o ok. 7% w ciągu ośmiu sesji, mimo że indeks dla półprzewodników SOXX spadał o ok. 8,5%. W tym samym okresie Microsoft rósł o ok. 3% w skali tygodnia (po uruchomieniu jednostki AI „Frontier” o wartości 2,5 mld USD). ServiceNow i Salesforce zyskiwały po ok. 4%.

DigitalOcean zapowiedziało, że pozostałe zobowiązania do realizacji (RPO) przekroczą 800 mln USD — to ponad 10-krotność rok do roku i jednocześnie ponad 550 mln USD w kwartale. Wzrost ma wynikać z wielu nowych kontraktów na AI inference (uruchamianie wnioskowania) o wartości w „dziewięciu cyfrach”, przy czym średni czas trwania umowy ma wydłużyć się z 1,6 do ponad 3 lat.

Spółka prognozuje przyspieszenie wzrostu przychodów do ok. 29% (z wcześniejszego celu 24–25%) oraz utrzymanie marż na górnym końcu prognoz.

Biorąc pod uwagę to, że w Q1 przychody z AI-customer ARR wzrosły o 221%, to wyraźny dowód, że wydatki na AI trafiają w trwały, zakontraktowany backlog, a nie tylko w tymczasowe użycie, które może zniknąć.

Freshworks jest niżej o 6,7% od początku roku. Kurs wynosi 10,83 USD za akcję, a spółka handluje 26,7% poniżej 52-tygodniowego maksimum 14,77 USD z lipca 2025 roku. Inwestorzy, którzy kupili akcje Freshworks o wartości 1 000 USD przy IPO we wrześniu 2021 roku, obecnie patrzyliby na inwestycję wartą ok. 227,66 USD.