AGS w Applied Materials: usługa jako silnik długoterminowego wzrostu

Applied Materials (AMAT) mocniej niż dotąd opiera rozwój na segmencie Applied Global Services (AGS). Firma wykorzystuje w ten sposób swoją dużą bazę zainstalowanych urządzeń, zamieniając ją w strumień przychodów o charakterze cyklicznym i powtarzalnym.

W II kwartale roku obrotowego 2026 AGS wygenerował 1,665 mld USD przychodów, wobec 1,42 mld USD rok wcześniej. Jednocześnie poprawiła się rentowność: marża brutto wzrosła do 34,7%, a marża operacyjna do 29,2%.

Z perspektywy modelu biznesowego AGS zwiększa odporność wyniku. W przeciwieństwie do bardziej podatnego na cykle biznesu związanego ze sprzedażą sprzętu, usługi są powiązane z rosnącą liczbą zainstalowanych narzędzi oraz z bieżącymi potrzebami klientów w całym cyklu życia technologii.

Zarząd podkreśla też mechanikę wzrostu „per tool”. Wraz ze zwiększaniem się bazy zainstalowanej firma ma generować więcej przychodów na każde narzędzie, a AGS staje się kolejnym istotnym filarem wzrostu.

Applied Materials oczekuje, że AGS będzie dostarczał trwały roczny wzrost w średnim dwucyfrowym przedziale procentowym (mid-teens), a potencjalnie jeszcze wyższym poziomem w bieżącym roku. W praktyce segment działa jak „most” między jednorazową sprzedażą sprzętu a wieloletnimi relacjami z klientami.

Szczególne znaczenie AGS w erze AI wynika z warstwy usług wspieranych przez sztuczną inteligencję. Firma poinformowała, że ponad 35.000 komór (chambers) jest połączonych z możliwościami oprogramowania AIx, które wykorzystuje AI do monitoringu, diagnostyki i analityki.

W tym kontekście AGS ma wspierać realizację szerszej strategii AI i zaawansowanych węzłów technologicznych po stronie klientów. Zarząd wskazuje, że klienci zapewniają teraz najdłuższą i najbardziej przejrzystą widoczność, jaką firma kiedykolwiek widziała, a popyt pozostaje silny zarówno w przypadku logiki na czołowych procesach, jak i w DRAM.

W takich warunkach AGS pomaga stabilizować bazę przychodów, pogłębiać relacje z klientami oraz poprawiać dźwignię operacyjną wraz ze skalowaniem działalności. Segment wyróżnia się profilem marżowym, cyklicznym charakterem przychodów oraz rozbudową usług opartą na rozwiązaniach AI.

Jak wygląda konkurencja

Applied Materials obsługuje własną bazę zainstalowanych narzędzi poprzez AGS, więc w samym segmencie usługowym nie ma bezpośrednich konkurentów. W szerszym segmencie produktów firma rywalizuje jednak m.in. z Lam Research (LRCX) i ASML (ASML).

ASML raportuje silne zapotrzebowanie ze strony klientów z obszaru DRAM i logiki. Klienci wdrażają wiodące węzły procesowe dzięki systemom NXE:3800E opartym o EUV. Dodatkowo ASML wskazuje, że część klientów DRAM przechodzi na litografię EUV, co ma skracać cykl produkcyjny i obniżać koszty.

Jednocześnie Applied Materials oferuje szeroką gamę WFE (equipment dla branży wafer fabrication), więc nie konkuruje bezpośrednio 1:1 z rozwiązaniami ASML czy Lam Research.

Lam Research poinformował z kolei o kilku kluczowych wygranych w zakresie trawienia (etch) u dużego producenta DRAM dzięki nowemu systemowi Akara, który wspiera architektury 3D DRAM. Firma wskazała też, że inwestycje klientów w DDR5, LPDDR5 oraz high-bandwidth memory wspierały te decyzje. Dodatkowo technologia Aether firmy Lam Research została wybrana jako produkcyjny standard (tool of record) dla wiodącego klienta DRAM, co ma wzmocnić pozycję Lam w szybko rosnącym segmencie.

Wyniki giełdowe, wycena i oczekiwania analityczne

Akcje Applied Materials zyskały 140,1% od początku roku (YTD), podczas gdy wzrost całej branży elektroniki – półprzewodniki wyniósł 57,3%.

Pod kątem wyceny spółka notuje forward P/S 12,68x, co jest wyżej niż średnia dla branży (10,3x).

Konsensus dotyczący zysków Applied Materials za rok obrotowy 2026 i 2027 zakłada odpowiednio +28% i +32% rok do roku. Prognozy dla roku obrotowego 2026 zostały skorygowane w górę w ciągu ostatnich 30 dni.

Applied Materials ma aktualnie Zacks Rank #2 (Buy).