Akcje ADM spadły o 7,7% po rozbudowie mocy przerobowych. Czy scenariusz wzrostowy się zmienił?

Pod koniec lipca 2026 roku Archer-Daniels-Midland (ADM) ogłosiła serię inwestycji, które mają zwiększyć moce przerobu nasion oleistych w czterech zakładach w Stanach Zjednoczonych. Do lat 2028–2029 spółka chce uzyskać około 700 tys. ton dodatkowej rocznej zdolności przerobowej. Inwestycje mają pomóc obsłużyć rosnący popyt na paliwa odnawialne i oleje roślinne.

ADM wzmacnia również swoją sieć zakładów przetwórczych w USA. Spółka utworzyła nowe stanowisko wiceprezesa wykonawczego i dyrektora operacyjnego (COO). Objął je Jeff Rowe, doświadczony menedżer z branży i rolnik w piątym pokoleniu. Będzie odpowiadał za działalność handlową, produkcję oraz badania i rozwój.

Akcje ADM spadły o 7,7%. Kluczowe pytanie brzmi, czy plan zwiększenia mocy przerobowych zmienia scenariusz wzrostowy dla spółki, szczególnie w kontekście rynku biopaliw.

Posiadanie akcji Archer-Daniels-Midland opiera się na założeniu, że zintegrowana sieć rolnicza i przetwórcza spółki może zamieniać zmienne dostawy płodów rolnych na stosunkowo stabilne przepływy pieniężne. Biopaliwa oraz składniki o wyższej wartości mają pomagać równoważyć słabszą sytuację na tradycyjnych rynkach skrobi i substancji słodzących.

Nowe inwestycje w przerób nasion oleistych w Ameryce Północnej wzmacniają obecny czynnik wzrostu związany z biopaliwami. Nie usuwają jednak krótkoterminowego ryzyka, że zmiany lub opóźnienia w amerykańskiej polityce dotyczącej biopaliw oraz decyzje dotyczące RVO, czyli obowiązków w zakresie wykorzystania paliw odnawialnych, nadal będą powodować wahania wyników.

Wśród najnowszych wydarzeń szczególnie ważne jest powołanie Jeffa Rowe na stanowisko wiceprezesa wykonawczego i COO. Będzie nadzorował działalność handlową, globalną produkcję oraz badania i rozwój. Oznacza to, że znajdzie się blisko obszarów decydujących o tym, jak skutecznie ADM przełoży nowe moce przerobowe i wcześniejsze inwestycje w zakłady w USA na wsparcie marż.

Ma to nastąpić w czasie, gdy konsensus rynkowy nadal zakłada umiarkowany wzrost przychodów i stosunkowo niską rentowność kapitału własnego, czyli relację zysku wypracowanego przez spółkę do kapitału jej akcjonariuszy. Jednocześnie inwestorzy powinni pamiętać, że wyniki ADM wciąż w dużym stopniu zależą od przyszłych decyzji dotyczących amerykańskiej polityki biopaliwowej.

Według przedstawionych prognoz ADM może osiągnąć w 2029 roku 90,0 mld USD przychodów i 2,3 mld USD zysku. Na tej podstawie szacowana wartość godziwa akcji wynosi 74,60 USD, czyli o 6% mniej niż ich bieżąca cena.

Najbardziej optymistyczni analitycy zakładali wcześniej, że ADM osiągnie w 2029 roku około 119,0 mld USD przychodów i 2,6 mld USD zysku. To znacznie bardziej pozytywny scenariusz niż konsensus rynkowy. Nowe inwestycje w moce przerobowe oraz możliwe osłabienie popytu w segmencie skrobi i substancji słodzących mogą wpłynąć na ponowną ocenę tych założeń.

Inne szacunki wartości godziwej wskazywały, że akcje ADM mogą być warte około 24% mniej niż wynosi ich bieżąca cena.