Zimmer Biomet: 5 pytań analityków po wynikach za II kwartał

Wyniki Zimmer Biomet w drugim kwartale napędzały przede wszystkim dobre rezultaty działalności związanej z protezami stawu biodrowego, wysoka sprzedaż technologii oraz postępy w transformacji amerykańskiej sieci sprzedaży. Prezes Ivan Tornos podkreślił, że nowe produkty, takie jak trzpień biodrowy Z1 i system nawigacji OrthoGrid, przyczyniły się do ponadprzeciętnego wzrostu w Stanach Zjednoczonych.

Ważną rolę odegrał również większy popyt na rozwiązania technologiczne i analitykę danych, w tym sprzedaż sprzętu dla placówek medycznych. Zarząd przypisał dobre wyniki także udanej integracji spółki Paragon 28 oraz utrzymującej się dynamice w kluczowych segmentach, takich jak S.E.T. — medycyna sportowa, kończyny i traumatologia. Wyniki ograniczały jednak niektóre niekorzystne czynniki na rynkach międzynarodowych.

Najważniejsze dane Zimmer Biomet za II kwartał 2026 roku:

• Przychody: 2,18 mld USD wobec oczekiwanych przez analityków 2,13 mld USD. Oznacza to wzrost o 4,8% rok do roku i wynik o 2% wyższy od prognoz.
• Skorygowany zysk na akcję: 2,07 USD wobec prognoz na poziomie 2,01 USD. Wynik był o 3% wyższy od oczekiwań.
• Zarząd nieznacznie podniósł całoroczną prognozę skorygowanego zysku na akcję do 8,53 USD w punkcie środkowym przedziału prognozy.
• Marża operacyjna wyniosła 15%, tyle samo co w analogicznym kwartale ubiegłego roku.
• Przychody przy stałych kursach walutowych wzrosły o 4,7% rok do roku, wobec 2,8% wzrostu w analogicznym kwartale poprzedniego roku.
• Kapitalizacja rynkowa wynosiła 18,55 mld USD.

Pytania analityków podczas telekonferencji wynikowej dotyczyły między innymi transformacji sprzedaży w USA, kondycji rynku rekonstrukcji stawów, trwałości wzrostu w segmencie bioder, rozwoju technologii oraz presji cenowej.

Frederick Wise ze Stifel zapytał o tempo i konsekwencje zmian w amerykańskiej sieci sprzedaży. Ivan Tornos ocenił, że transformacja wyprzedza harmonogram. Spółka celowo inwestuje w utrzymanie pracowników i rekrutację nowych osób. Według zarządu inwestycje te powinny przełożyć się na wyższy wzrost i produktywność do 2027 roku.

Larry Biegelsen z Wells Fargo pytał o kondycję rynku rekonstrukcji stawów oraz wpływ zmian w systemie finansowania świadczeń przez publicznych płatników. Tornos stwierdził, że fundamenty rynku pozostają solidne. Dodał, że Zimmer Biomet ma niewielką ekspozycję na zmiany związane z ustawą ACA, czyli amerykańską reformą systemu opieki zdrowotnej, oraz programem Medicaid. Zarząd podtrzymał przekonanie, że popyt na zabiegi ortopedyczne pozostaje ogólnie mocny.

Mathew Blackman z TD Cowen zapytał, czy przewaga Zimmer Biomet nad rynkiem bioder w USA i na świecie jest możliwa do utrzymania. Tornos przypisał wzrost skutecznej realizacji działań i innowacjom. Wskazał między innymi na silny popyt w Japonii na protezy biodrowe pokryte jodem oraz dobrą dynamikę w USA dzięki platformie określanej jako „potrójne połączenie” (triple play).

Vijay Kumar z Evercore ISI poruszył temat źródeł wzrostu segmentu Technologii i danych. Tornos wyjaśnił, że wynikał on przede wszystkim z przyjmowania nowych technologii przez klientów oraz dobrej koniunktury w cyklu zakupów sprzętu. Nie był to efekt jednorazowych zdarzeń. Zarząd oczekuje, że technologie nadal będą jednym z głównych źródeł wzrostu.

Ryan Zimmerman z U.S. Bancorp BTIG zwrócił uwagę na presję cenową i możliwość zmian w zasadach refundacji. Tornos odpowiedział, że spadek cen mieści się w historycznych przedziałach. Dodał, że koncentracja spółki na opiece rozliczanej pakietowo oraz efektach klinicznych powinna ograniczyć przyszłą presję na ceny.

W kolejnych kwartałach kluczowe będą trzy obszary:

• postęp transformacji amerykańskiej sieci sprzedaży i związany z nią wzrost produktywności;
• tempo globalnego wdrażania nowych platform, takich jak proteza biodrowa pokryta jodem i robotyka ROSA Shoulder;
• wpływ inwestycji operacyjnych i produkcyjnych na odporność łańcucha dostaw oraz marże.

Ważnymi wskaźnikami dla przyszłych wyników będą również realizacja premier nowych produktów oraz utrzymanie dynamiki w kluczowych, szybko rosnących segmentach.

Akcje Zimmer Biomet kosztowały 97,24 USD, wobec 95,81 USD bezpośrednio przed publikacją wyników.