Zainteresowanie ExxonMobil aktywami chemicznymi Shell może zmienić postrzeganie spółki

ExxonMobil Holdings znalazła się wśród kilku oferentów zainteresowanych amerykańskim działem chemicznym Shell. W skład tego segmentu wchodzą cztery zakłady zlokalizowane w Luizjanie, Teksasie i Pensylwanii. Shell może sprzedać te aktywa za około 8 mld USD, ponieważ kontynuuje przebudowę swojego portfela poprzez sprzedaż wybranych aktywów.

Potencjalne przejęcie zwiększyłoby obecność ExxonMobil na amerykańskim rynku chemicznym. Shell sprzedaje aktywa, które niedawno miały istotny udział w jego kwartalnych wynikach. Zainteresowanie ExxonMobil wpisuje się w dotychczasowy kierunek budowania portfela spółki, oparty na wzroście, poprawie efektywności i odpowiedniej strukturze działalności między poszczególnymi segmentami.

Inwestorzy kupujący dziś akcje ExxonMobil muszą zakładać, że spółka potrafi zamienić duży portfel oparty głównie na węglowodorach w stabilne przepływy pieniężne. Jednocześnie ExxonMobil musi radzić sobie z dekarbonizacją, czyli ograniczaniem emisji związanych z paliwami kopalnymi, ryzykiem regulacyjnym oraz ryzykiem słabych marż w działalności chemicznej. Zainteresowanie aktywami Shell pasuje do obecnej struktury portfela, ale nie zmienia najważniejszych krótkoterminowych priorytetów. Należą do nich sprawna realizacja działań w basenie permskim i Gujanie oraz poprawa efektywności kosztowej.

Najważniejszym ostatnim wydarzeniem były rekordowy poziom produkcji ExxonMobil w II kwartale 2026 r. oraz przychody wyższe od oczekiwań. Stało się tak mimo tego, że skorygowany zysk, czyli wynik po wyłączeniu wybranych jednorazowych lub niestandardowych pozycji, był niższy od prognoz. Zakłócenia na Bliskim Wschodzie dodatkowo utrudniały ocenę perspektyw wyników.

Sytuacja pokazuje, że wyniki ExxonMobil są już mocno zależne od czynników operacyjnych i geopolitycznych. Ewentualne przejęcie zakładów chemicznych Shell byłoby dodatkowym elementem strategii spółki, a nie zastąpiłoby obecnych czynników wzrostu związanych z segmentem wydobywczym i ograniczaniem kosztów.

Jednocześnie plany rozwoju działalności chemicznej wiążą się z ryzykiem, że słabość marż utrzyma się dłużej, niż oczekuje rynek. Marża pokazuje, jaka część przychodów pozostaje spółce po odjęciu określonych kosztów. W przypadku działalności chemicznej jej poziom ma bezpośredni wpływ na rentowność tego segmentu.

Prognozy dla ExxonMobil Holdings zakładają, że do 2029 r. spółka osiągnie 369,2 mld USD przychodów oraz 46,2 mld USD zysku. Oznaczałoby to średni roczny wzrost przychodów o 4,2% oraz zwiększenie zysku o 20,9 mld USD z obecnego poziomu 25,3 mld USD.

Na podstawie tych prognoz szacowana wartość godziwa akcji ExxonMobil Holdings wynosi 169,91 USD, co oznacza potencjał wzrostu o 6% względem bieżącej ceny.

Niektórzy z najbardziej optymistycznych analityków oczekiwali, że przychody ExxonMobil wzrosną do około 507 mld USD, a zysk do około 55 mld USD. Ich pozytywne podejście opierało się na przewadze aktywów spółki oraz poprawie efektywności dzięki technologii. Kontrastuje to z ostrożniejszą oceną, w której większą uwagę zwraca się na ryzyko związane z działalnością chemiczną i dekarbonizacją. Potencjalna transakcja z Shellem może ponownie skierować uwagę inwestorów na te czynniki.