Wzrost zysków S&P 500 o +24,0%; JPM, BAC, C i WFC otwierają sezon wyników

Na 9 lipca 2026 r. prognozy wskazują, że łączne zyski za II kwartał dla indeksu S&P 500 wzrosną o +24,0% rok do roku przy +11,3% wyższych przychodach. Jedenaście z szesnastu sektorów ma odnotować dodatni wzrost zysków.

Sektor technologiczny pozostaje kluczowym motorem wzrostu. Sektor technologiczny ma szansę na +48,5% wzrostu zysków w II kwartale 2026 r. Wyłączenie sektora technologicznego zmniejsza tempo wzrostu łącznych zysków indeksu do +12,2% (zamiast +24,0%).

Grupa "Magnificent 7" ma prognozowany wzrost zysków o +28,5% przy +24,4% wyższych przychodach. Po wyłączeniu wkładu tej grupy zyski reszty indeksu wzrosłyby o +22,5% (w porównaniu z +24,0% dla całego indeksu).

Sezon wyników sektora finansowego zaczyna się 14 lipca raportami JPMorgan, Bank of America, Citigroup i Wells Fargo za czerwcowy kwartał. W tym roku kursy akcji banków były umiarkowanie dobre, ponieważ część wcześniejszych czynników geopolitycznych osłabła. Banki to działalność cykliczna, więc rzeczywiste lub postrzegane zmniejszenie ryzyka gospodarczego poprawia ich perspektywy.

Trend rewizji prognoz jest ogólnie pozytywny. Prognozy zysku za II kwartał dla JPMorgan, Bank of America i Citigroup nieco wzrosły, podczas gdy prognozy dla Wells Fargo nieco spadły.

Dla JPMorgan oczekuje się zysku na akcję w wysokości 5,49 USD przy przychodach 48,7 mld USD w II kwartale, co oznacza zmiany rok do roku odpowiednio +10,7% i +8,5%. Konsensus analityków dotyczący zysku na akcję (EPS) dla JPMorgan wzrósł o +1,9% w ciągu ostatniego miesiąca i o +3% w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Prognozy na II kwartał dla Bank of America i Citigroup wzrosły odpowiednio o +2,8% i +4,7% w ciągu ostatnich trzech miesięcy, natomiast dla Wells Fargo spadły o -1,1%.

Dla całej branży banków inwestycyjnych i firm zarządzających aktywami, w której działają te banki, prognozowany wzrost zysków za II kwartał wynosi +11,1% przy +11,4% wyższych przychodach.

Wzrost w II kwartale ma pochodzić głównie z podstawowej działalności bankowej i przychodów z handlu papierami wartościowymi (trading), przy stosunkowo stabilnych przychodach z bankowości inwestycyjnej. W segmencie podstawowym oczekuje się przyspieszenia wzrostu portfela kredytowego w porównaniu z bardzo dobrym wzrostem w poprzednim kwartale. Dane branżowe sugerują, że wzrost kredytów w II kwartale osiągnie najwyższy poziom od trzech lat. Wzrost ma objąć kategorie o wyższych marżach, takie jak segment działalności komercyjno-przemysłowej (C&I), kredyty samochodowe, karty kredytowe i inne.

W ciągu ostatnich trzech lat wzrost kredytów pozostawał poniżej średnich historycznych, ale tempo zaczęło się poprawiać w 2025 r. i utrzymało w I kwartale 2026 r. Lepsze perspektywy portfeli kredytowych sprzyjają dochodom z odsetek netto w II kwartale i później, mimo że krzywa rentowności straciła na stromiźnie w II kwartale. Pozostajemy sceptyczni wobec konsensusu zakładającego podwyżkę stóp przez Fed jeszcze w tym roku, ale wznowione działania zbrojne w Zatoce Perskiej podtrzymają debatę o inflacji.

W bankowości inwestycyjnej należy się spodziewać solidnych wyników po stronie rynków kapitałowych, szczególnie na rynku emisji akcji. Działania w zakresie fuzji i przejęć (M&A) pozostawały słabe z powodu niepewności geopolitycznej. Przychody z handlu papierami wartościowymi pozostały mocne w II kwartale, a aktualizacje w połowie kwartału wskazywały na tempo wzrostu w przedziale +10% do +15%.

Ogólne wskaźniki jakości kredytowej były łagodne, co widać w poziomie zaległości gospodarstw domowych i przedsiębiorstw, upadłości oraz innych miarach obsługi długu. Rynek będzie jednak śledzić ekspozycję banków na kredyty prywatne (private credit), które ostatnio znalazły się w centrum uwagi z powodu powiązań z branżą oprogramowania i centrów danych.

Dla całego sektora finansowego prognozowany wzrost zysków za II kwartał wynosi +12,7% przy +8,3% wyższych przychodach. W poprzednim okresie sektor ten odnotował +25,6% wzrost zysków przy +9,8% wyższych przychodach. Sektor finansowy jest drugim największym wkładem do zysków indeksu S&P 500 po sektorze technologicznym i odpowiada za 16,4% oczekiwanych zysków indeksu za najbliższe 12 miesięcy.

Mimo spadku prognoz w sektorze energetycznym ogólny trend rewizji prognoz pozostaje pozytywny, a prognozy na II kwartał 2026 i cały 2026 rok rosną. Sektory z pozytywnymi rewizjami od początku kwietnia to sektor energetyczny, sektor technologiczny, surowce podstawowe, użyteczności publiczne i usługi biznesowe. Agregatowe prognozy II kwartału pozostałyby dodatnie od początku okresu, nawet bez korzystnych rewizji w sektorze energetycznym, ale byłyby niższe, gdyby wyłączyć jednocześnie wzrosty w sektorach energetycznym i technologicznym.

Sektor technologiczny notuje pozytywne rewizje od ponad roku, a grupa "Magnificent 7" również doświadcza korzystnych rewizji. Z drugiej strony, prognozy na II kwartał były pod presją w sektorach transportowym, motoryzacyjnym, medycznym, dóbr konsumpcyjnych (dobra cykliczne), dóbr podstawowych i innych.

Podobnie jak prognozy na II kwartał, prognozy na cały 2026 rok rosną od początku marca. Prognozy na cały 2026 rok wzrosły dla 11 z 16 sektorów od początku marca, przy najsilniejszych wzrostach w sektorach energetycznym, surowcowym, technologicznym, przemysłowym, użyteczności publicznych i usług biznesowych. Natomiast prognozy pozostają pod presją w sektorach transportowym, motoryzacyjnym, medycznym i dóbr konsumpcyjnych od początku marca. Historycznie rzecz biorąc, te korzystne rewizje zwykle zyskują impuls w trakcie sezonu wyników za II kwartał i po aktualizacjach prognoz zarządów.