Wycena Nvidii przekracza 5 bln USD po odrzuceniu doniesień o opóźnieniu Kyber

5 lipca firma SemiAnalysis zasugerowała, że Nvidia może napotkać ponad roczne opóźnienie w uruchomieniu ważnego produktu.

Doniesienia dotyczyły architektury Kyber, zaprojektowanej tak, by w jednym serwerze łączyć 144 procesory graficzne (GPU) Nvidii, żeby działały jak jeden potężny system. Raport sugerował, że premiera Kyber może zostać przesunięta na 2028 rok.

Nvidia szybko odpowiedziała, informując Yahoo! Finance, że harmonogram dla Kyber pozostaje "nienaruszony" i że okno uruchomienia przypada na drugą połowę 2027 roku. Rynek najwyraźniej dobrze przyjął to oświadczenie — kurs akcji otworzył notowania 6 lipca na poziomie 194,42 USD i zamknął się 10 lipca na 210,96 USD. Spółka utrzymuje pozycję najcenniejszej publicznie notowanej firmy pod względem kapitalizacji rynkowej.

Sukces rodzi własne wyzwania. W ciągu ostatnich pięciu lat kurs Nvidii wzrósł o ponad 900%. Mimo że spółka regularnie przekracza oczekiwania w raportach kwartalnych, wcześniejsze sukcesy podniosły poprzeczkę tak wysoko, że coraz trudniej jest ponownie zaimponować rynkowi.

Nvidia notuje prognozowany wskaźnik cena/zysk (forward P/E) na poziomie około 22,2; ostatni raz wskaźnik był zbliżony w czerwcu 2019 roku. Na pierwszy rzut oka wydaje się to rozbieżnością: dziś trwa otwarta rywalizacja o dominację w AI, a firmy wydają setki miliardów dolarów rocznie na infrastrukturę AI.

Spółka generuje obecnie większe przychody niż kiedykolwiek wcześniej, a popyt na jej rozwiązania nie słabnie. Mimo to rynki wyceniają przyszłe zyski Nvidii w średnim terminie mniej więcej na takim samym poziomie jak w 2019 roku. To sugeruje, że inwestorzy coraz częściej zastanawiają się, ile dodatkowego wzrostu spółka jeszcze może przechwycić.

Wskaźnik forward P/E nie jest zarzutem wobec operacji Nvidii, lecz pytaniem o to, jak wiele większa może się jeszcze stać największa spółka świata. Jako że większość dróg rozwoju AI wciąż prowadzi przez Nvidię, firma wciąż może przynosić korzyści długoterminowym akcjonariuszom. Ostrzeżenie jest takie, że inwestorzy powinni mieć realistyczne oczekiwania co do dalszej dynamiki wzrostu.

Dla porównania, na początku tego miesiąca łączna wartość amerykańskiego rynku akcji wynosiła około 75 bln USD. Wycena Nvidii to około 5 bln USD. Gdyby spółka urosła o kolejne 900%, jej wartość sięgnęłaby 50 bln USD. Taka relacja w stosunku do całej gospodarki byłaby nierealistyczna i pokazuje, że utrzymanie bardzo szybkiego tempa wzrostu będzie od teraz znacznie trudniejsze niż dotąd.