Workday: lepsze wyniki i rozwój AI zwiększają oczekiwania wobec wzrostu w 2028 roku fiskalnym

Workday, Inc. (WDAY) zakończył drugi kwartał wynikami lepszymi od oczekiwań. Spółka odnotowała szybsze wdrażanie rozwiązań opartych na sztucznej inteligencji i podniosła prognozę marży. Kluczowe pytanie dotyczy tego, czy te trendy pozwolą utrzymać wzrost w 2028 roku fiskalnym.

Najważniejsze znaczenie ma monetyzacja AI, czyli zamiana rosnącego wykorzystania tych rozwiązań na przychody. Wzrost podstawowych przychodów z subskrypcji ma zwolnić, dlatego coraz ważniejsza będzie zdolność Workday do generowania dodatkowych rocznych przychodów powtarzalnych z produktów AI.

### Mocny drugi kwartał Workday pokazuje siłę przychodów z subskrypcji

Przychody w drugim kwartale wzrosły o 12,8% rok do roku, do 2,65 mld USD, przewyższając konsensus Zacks wynoszący 2,63 mld USD o 0,6%. Zysk non-GAAP, czyli po wyłączeniu wybranych pozycji księgowych, wyniósł 2,75 USD na akcję i był o 5% wyższy od konsensusu na poziomie 2,62 USD.

Przychody z subskrypcji wzrosły o 13,9% do 2,47 mld USD i odpowiadały za około 93% wszystkich przychodów. Około 60% wzrostu przychodów z subskrypcji pochodziło ze zwiększania zakupów przez obecnych klientów.

### Sprzedaż rozwiązań AI wychodzi poza etap udostępniania produktów

Produkty AI wygenerowały w kwartale ponad 100 mln USD nowej rocznej wartości kontraktów. Stanowiło to ponad 25% całkowitej nowej rocznej wartości kontraktów. Roczne przychody powtarzalne z agentowej sztucznej inteligencji zbliżyły się do 600 mln USD, co oznacza wzrost o ponad 200% rok do roku.

Wdrażanie rozwiązań obejmuje kilka produktów. Ponad 200 klientów zarejestrowało się w usłudze Flex Credits, a 170 klientów kupiło Adaptive Decision Intelligence. Ponad połowa nowo pozyskanych klientów nabyła co najmniej jedno rozwiązanie AI.

### Workday podnosi prognozę marży na rok fiskalny 2027

Workday podniósł prognozę marży operacyjnej non-GAAP na rok fiskalny 2027 do 31%. Zarząd utrzymał prognozę przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej na poziomie 3,45 mld USD. Spółka oczekuje również 3,18 mld USD wolnych przepływów pieniężnych w całym roku.

Workday nadal koncentruje inwestycje na rozwoju agentowej sztucznej inteligencji i platformy. Jednocześnie spółka pracuje nad poprawą efektywności operacyjnej. Kluczowe pozostaje to, czy wydatki na AI będą mogły rosnąć bez pogorszenia ścieżki poprawy marż.

### Rok fiskalny 2028 zwiększa znaczenie AI

Zarząd Workday zakłada obecnie około 11% wzrostu przychodów z subskrypcji w roku fiskalnym 2028. To poziom zgodny z oczekiwanym tempem wzrostu w drugiej połowie roku fiskalnego 2027. Spółka przewiduje również zwiększenie marży operacyjnej non-GAAP o co najmniej 2 punkty procentowe.

Dodatkowy potencjał wzrostu mogą zapewnić Sana Enterprise oraz Workday Extend z Data Cloud i agentami AI. Produkty te odnotowują silny popyt na wczesnym etapie rozwoju. Zarząd koncentruje się najpierw na ich wdrażaniu, a dopiero później na pełnej monetyzacji. Workday oczekuje, że od roku fiskalnego 2028 i w kolejnych latach AI będzie w większym stopniu zwiększać roczne przychody powtarzalne.

### Koszty i długość procesu sprzedaży pozostają ryzykami

Łączne koszty i wydatki Workday wzrosły w drugim kwartale o 11% rok do roku, do 2,34 mld USD. Wzrost obejmował 126 mln USD wyższych kosztów związanych z pracownikami oraz dodatkowe 32 mln USD wydatków na infrastrukturę hostingową zewnętrznych dostawców.

Oracle Corporation (ORCL) oferuje agentów AI w różnych funkcjach Oracle Fusion Cloud HCM, między innymi w obszarze świadczeń pracowniczych, wynagrodzeń i samoobsługi pracowników. SAP SE (SAP) rozszerzył agentową sztuczną inteligencję na cały pakiet SAP SuccessFactors, obejmujący między innymi rekrutację, płace, szkolenia i rozwój talentów.

Workday wskazywał również na dokładniejszą analizę transakcji przez klientów oraz wydłużenie procesów sprzedaży na niektórych rynkach.

### Ocena wzrostu wspiera ostrożne podejście do AI

Perspektywy na rok fiskalny 2028 poprawiają się, ale Workday musi jeszcze przełożyć wdrażanie AI na trwałe dodatkowe przychody. Ma to szczególne znaczenie w sytuacji, gdy wzrost podstawowych przychodów z subskrypcji słabnie. Dyscyplina kosztowa i skuteczność sprzedaży będą decydować o tym, jaka część potencjału AI znajdzie odzwierciedlenie w raportowanych wynikach.

Workday ma obecnie ocenę Zacks Rank #3 („trzymaj”). Wspiera ona umiarkowane podejście do spółki w krótkim terminie. Ocena wzrostu na poziomie A jest korzystna dla inwestorów koncentrujących się na spółkach o wysokim potencjale wzrostu.

Ocena wartości na poziomie D, ocena dynamiki na poziomie F oraz ocena VGM na poziomie C wskazują na słabszy profil ilościowy w pozostałych obszarach. Wynika z tego, że obecnie charakterystyka wzrostowa Workday jest mocniejsza niż cechy związane z wyceną i dynamiką kursu.