IBM przestał podawać wartość projektów generatywnej AI. Czy jest powód do obaw?

International Business Machines (IBM) przez długi czas podawał inwestorom jedną liczbę, która ułatwiała ocenę postępów spółki w dziedzinie AI: łączną wartość projektów generatywnej sztucznej inteligencji, które IBM pozyskał. Tej liczby zabrakło podczas rozmowy z inwestorami w lipcu 2026 roku, choć generatywna AI nadal jest widoczna w wynikach segmentu Consulting. Ważniejsze pytanie dotyczy więc tego, dlaczego IBM przestał ją podawać i jakie dane wykorzystuje zamiast niej.

IBM wcześniej mierzył sukces AI w miliardach dolarów

Spółka informowała o tej wartości podczas własnych rozmów z inwestorami. W październiku 2024 roku wartość pozyskanych projektów generatywnej AI przekraczała 3 mld USD. Podczas rozmowy w lipcu 2025 roku IBM podał, że od początku działalności w tym obszarze wartość ta przekroczyła 7,5 mld USD. Ta pojedyncza liczba była najważniejszym elementem opowieści o rozwoju AI, a zarząd wspominał o tym portfelu projektów jeszcze podczas poprzedniej rozmowy z inwestorami.

Zarząd nigdy nie zapowiedział wycofania tego wskaźnika. Liczba po prostu przestała się pojawiać. Stało się to w tym samym kwartale, w którym IBM poinformował inwestorów, że wyniki spółki były słabsze od oczekiwań.

IBM mierzy teraz rozwój AI przez strukturę biznesu i produkty

Same projekty nie zniknęły. W kwartale zakończonym w czerwcu 2026 roku generatywna AI odpowiadała za około połowę nowych zamówień segmentu Consulting i ponad 30% jego portfela zamówień. Są to udziały w działalności segmentu, a udział może się zmniejszać. Łączna wartość projektów liczona od początku działalności może natomiast tylko rosnąć.

Consulting generuje około 21,1 mld USD rocznie, czyli mniej więcej 30% przychodów IBM wynoszących 69,1 mld USD. W kwartale zakończonym w czerwcu 2026 roku wartość nowych zamówień w tym segmencie wzrosła o 6%, a przychody zwiększyły się o 1%. Obie wartości podano przy założeniu stałych kursów walutowych. Projekty związane z AI trafiają więc do portfela zamówień na długo przed ujęciem ich w przychodach.

Obecnie IBM przedstawia rozwój AI przede wszystkim przez pryzmat produktów, a zwłaszcza watsonx Orchestrate. Zarząd określa ten produkt jako płaszczyznę sterowania służącą do tworzenia agentów i zarządzania nimi. Spółka zwraca też uwagę na powtarzalną bazę przychodów z oprogramowania. Około 80% rocznych przychodów z oprogramowania ma charakter powtarzalny — pochodzi z abonamentów i opłat zależnych od wykorzystania produktów takich jak Red Hat, HashiCorp i Confluent.

Ta powtarzalna baza obejmowała 24,6 mld USD rocznych powtarzalnych przychodów, co oznacza wzrost o 8% rok do roku. Pozostała, transakcyjna część przychodów z oprogramowania spadła w kwartale zakończonym w czerwcu 2026 roku w wysokim jednocyfrowym tempie procentowym.

Przychody segmentu Consulting pokażą, czy zmiana jest realna

Skoro generatywna AI odpowiadała za około połowę nowych zamówień segmentu Consulting w kwartale zakończonym w czerwcu 2026 roku, skutki tej zmiany powinny być widoczne przede wszystkim w przychodach segmentu. W ujęciu za ostatnie 12 miesięcy przychody Consulting wzrosły o 2%. Zarząd prognozuje, że w całym 2026 roku wzrosną one w niskim lub średnim jednocyfrowym tempie przy stałych kursach walutowych.

Mimo słabszych wyników z czerwca 2026 roku bardziej uspokajająca interpretacja pozostaje prawdopodobna. Projekty stojące za wcześniej podawaną wartością nadal są widoczne w portfelu zamówień i w powtarzalnych przychodach z oprogramowania. IBM opisuje je teraz za pomocą wskaźników, które mogą również spadać. Sygnałem pogorszenia byłaby sytuacja, w której przychody Consulting nie osiągnęłyby prognozowanego przez zarząd niskiego lub średniego jednocyfrowego wzrostu, mimo dalszego zwiększania wartości nowych zamówień.

W ciągu ostatnich 12 miesięcy akcje IBM spadły o 1,3%, podczas gdy indeks S&P 500 przyniósł w tym czasie stopę zwrotu na poziomie 21,1%. Przy cenie 234,71 USD walory spółki znajdowały się około 28% poniżej maksimum z ostatnich 52 tygodni. W perspektywie dwóch lat nadal były jednak 24,5% wyżej.