Waters podnosi prognozy. Czy akcje WAT są nadal tanie?

Akcje Waters (WAT) ponownie przyciągnęły uwagę po tym, jak spółka ogłosiła za drugi kwartał 2026 r. skorygowany zysk na akcję w wysokości 3,05 USD. Jednocześnie podniosła całoroczne prognozy dotyczące organicznego wzrostu przychodów oraz skorygowanego zysku.

Przy cenie 413,56 USD za akcję Waters odnotowała wzrost kursu o 4,41% w ciągu 30 dni i o 13,19% w ciągu 90 dni. Łączna stopa zwrotu dla akcjonariuszy wyniosła 38% w skali roku i 53% w ciągu trzech lat. Wyniki te wskazują na rosnącą dynamikę, wspieraną przez podniesione prognozy oraz niedawne zmiany w kierownictwie spółki.

Po mocnym wzroście przed publikacją wyników za drugi kwartał akcje Waters nadal są notowane poniżej celów analityków i części szacunków wartości godziwej. Najczęściej obserwowany wariant wyceny wskazuje na wartość godziwą 439,70 USD przy stopie dyskontowej wynoszącej 8,24%. Oznacza to, że przy ostatnim kursie 413,56 USD akcje mogą być niedowartościowane o około 5,9%.

Na wycenę wpływa przede wszystkim przyspieszenie wzrostu przychodów powtarzalnych, które zwiększyły się w tym kwartale o 11%. Pomagają w tym między innymi częstsze korzystanie przez klientów z planów serwisowych oraz rosnące wykorzystanie sprzedaży internetowej. Przychody powtarzalne zwiększają stabilność przychodów i marże netto, a także mogą poprawić odporność wyników połączonej spółki na zmiany w cyklu wydatków inwestycyjnych.

Szacunki zakładają wzrost marż oraz większy udział bardziej wartościowych rozwiązań analitycznych. W rezultacie prognozowany profil zysków różni się wyraźnie od tego, co sugeruje ostatnio odnotowana marża. Przy tych założeniach wartość godziwa akcji wynosi 439,70 USD.

Waters nadal mierzy się jednak z istotnymi zagrożeniami. Jeśli integracja z BD nie przyniesie zakładanych efektów synergii, wyniki mogą być słabsze od oczekiwań. Presję na wzrost może również wywołać słabszy popyt ze strony sektora akademickiego i firm farmaceutycznych prowadzących prace badawcze.

Inaczej sytuację pokazują wskaźniki rynkowe. Przy wycenie opartej na wskaźniku cena/przychody (P/S), który porównuje wartość spółki z generowanymi przez nią przychodami, Waters wygląda mniej atrakcyjnie. Wskaźnik P/S dla Waters wynosi 8,7-krotności, podczas gdy dla spółek porównywalnych jest to 5,6-krotności, a dla całego amerykańskiego sektora nauk o życiu — 4,3-krotności.

Szacowany właściwy poziom wskaźnika P/S dla Waters wynosi 7,4-krotności. Jest więc niższy od obecnego poziomu rynkowego. Dla inwestorów oznacza to mniejszy margines bezpieczeństwa, jeśli wzrost przychodów lub marże okażą się słabsze od oczekiwań. Powstaje tym samym pytanie, czy obecna premia w wycenie jest uzasadniona przy niedawnym rozwodnieniu udziałów i niższych bieżących marżach zysku.

Dane dotyczące wskaźnika P/S dla Waters odnoszą się do stanu na wrzesień 2026 r.