Walmart traci, a Oppenheimer obniża ocenę akcji z powodu trudnej sytuacji krótkoterminowej

We wtorek Oppenheimer obniżył ocenę akcji Walmart z „powyżej rynku” (Outperform) do „zgodnej z rynkiem” (Perform), po tym jak wcześniej, w poniedziałek, akcje miały ocenę Outperform. Firma wycofała również cenę docelową na poziomie 140 USD, wskazując na mniej przekonujące argumenty przemawiające za akcjami w krótkim terminie przed publikacją wyników detalisty 20 sierpnia.

Do godz. 8:22 czasu ET (12:22 GMT) akcje spadały o 1,4% w handlu przed otwarciem sesji w USA.

Analitycy kierowani przez Rupesha Parikha wskazali trzy czynniki stojące za tą decyzją. Pierwszym są możliwe problemy związane z aptekami, które mogą negatywnie wpłynąć na porównywalną sprzedaż Walmartu w USA w związku z ustawą Inflation Reduction Act. Drugim jest wycena, którą Oppenheimer uznaje za zbliżoną do szczytowych poziomów i podatną na obniżenie mnożnika wyceny, jeśli wzrost sprzedaży porównywalnej osłabnie. Trzecim czynnikiem są prognozy Wall Street, które już przewyższają długoterminowe prognozy przedstawione przez zarząd.

Oppenheimer prognozuje obecnie wzrost porównywalnej sprzedaży Walmartu w USA o 3% w drugim kwartale. To mniej niż szacunek analityków rynkowych wynoszący 3,8%. Firma oczekuje dalszej dobrej sprzedaży artykułów spożywczych, ale zakłada jednocześnie wolniejszy wzrost w kategorii towarów ogólnych oraz produktów i usług związanych ze zdrowiem i dobrym samopoczuciem.

Od początku roku akcje Walmart spadły o 1%, podczas gdy indeks S&P 500 zyskał 11%. To wyraźne odwrócenie sytuacji po wzroście kursu Walmart o 72% w 2024 roku i o 23% w 2025 roku, przy znacznie mniejszych zwyżkach indeksu w obu tych latach.

Walmart jest obecnie wyceniany na około 36-krotność prognozowanych zysków na kolejnych 12 miesięcy, wobec historycznej średniej wynoszącej około 23-krotność zysków. W kwietniu wskaźnik osiągnął rekordowy w historii poziom 44-krotności, zauważył Oppenheimer.

„Chociaż w ostatnich rozmowach inwestorzy oczekiwali, że porównywalna sprzedaż Walmartu w USA może okazać się niższa od prognoz Wall Street, nadal uważamy, że akcje mogą spaść po publikacji wyników. Wynika to z wciąż bardzo wysokiej wyceny oraz możliwości utrzymywania się problemów związanych z działalnością apteczną co najmniej do czwartego kwartału 2026 roku” – napisali analitycy.

Mimo obniżenia oceny analitycy pozostawili bez zmian prognozy zysków dla średniego terminu. Nie oczekują, że wolniejszy wzrost działalności aptecznej, związany z przesunięciem sprzedaży od leków markowych w stronę generycznych, obniży ogólne wyniki zyskowe Walmartu.

Oppenheimer utrzymał także pozytywną ocenę długoterminowych perspektyw spółki. „Chociaż wycofujemy się obecnie na dalszy plan, nadal bardzo pozytywnie oceniamy długoterminowe perspektywy WMT” – stwierdzili analitycy.

Wśród powodów długoterminowego optymizmu wymienili dalsze zwiększanie udziału w rynku, rozwój dodatkowych źródeł przychodów, takich jak reklamy i członkostwa, poprawę rentowności handlu elektronicznego oraz korzyści z inwestycji w sztuczną inteligencję. Pozytywnie ocenili również przywództwo prezesa i dyrektora generalnego Walmartu, Johna Furnera.

W scenariuszu bazowym Oppenheimer zakłada, że zdolność do generowania zysku wyniesie 3,10 USD na akcję w roku obrotowym 2027, kończącym się w styczniu 2028 roku. Firma wskazała, że możliwe krótkoterminowe dno kursu może znajdować się w przedziale od niskich 90 USD do niskich 100 USD. Oznaczałoby to nadal znaczącą premię względem historycznych poziomów wyceny Walmartu, mimo poprawy profilu wzrostu spółki.