Słabsza sprzedaż Walmartu w USA niepokoi. Dla Fedu może być jednak dobrą wiadomością

Walmart (NASDAQ: WMT) odnotował w drugim kwartale roku fiskalnego 2027 słabszy wzrost sprzedaży porównywalnej w USA, niż oczekiwali analitycy z Wall Street. Sprzedaż porównywalna, czyli sprzedaż w sklepach działających co najmniej od roku, zwiększyła się o 2,6% rok do roku. W tym samym kwartale poprzedniego roku wzrosła o 4,6%.

Na wynik wpłynęło ograniczenie wzrostu o 80 punktów bazowych, czyli 0,8 punktu procentowego, związane z rządowymi limitami cen leków. Nawet po uwzględnieniu tego czynnika Walmart nie osiągnął jednak konsensusu analityków, który zakładał wzrost sprzedaży porównywalnej o 3,8%, wynika z danych FactSet.

O godzinie 12:54 czasu wschodniego w USA akcje Walmartu traciły około 8,6%.

Jak poinformował „The Wall Street Journal”, był to najmniejszy wzrost sprzedaży porównywalnej od ponad sześciu lat. Może to sugerować, że Amerykanie zaczynają coraz wyraźniej odczuwać skutki utrzymującej się inflacji.

### Czy inflacja wreszcie napotyka barierę?

Jednym z problemów związanych z długotrwałą inflacją jest to, że może ona do pewnego stopnia stać się samospełniającą przepowiednią. Jeśli konsumenci oczekują, że ceny będą nadal rosły, mogą przyzwyczaić się do wyższych kosztów i dalej wydawać pieniądze, o ile pozwala im na to sytuacja finansowa.

Aby wzrost cen rzeczywiście wyhamował, konsumenci muszą jednak dojść do granicy swoich możliwości i uznać, że dalsze podwyżki są nie do zaakceptowania. Wyniki Walmartu sugerują, że taki proces może się właśnie rozpoczynać.

„Bez wątpienia, co jest zresztą dość oczywiste, od początku roku obserwujemy pewną dodatkową presję na konsumentów z powodu wyższych cen paliw” — powiedział dyrektor finansowy Walmartu John Rainey podczas telekonferencji poświęconej wynikom spółki. „Gdy analizuje się poszczególne miesiące ostatniego kwartału, można zauważyć, kiedy ceny paliw rosną i przekraczają 4 USD. Być może ma to również wpływ psychologiczny, ponieważ konsumenci dokonują w związku z tym określonych wyborów”.

Rainey powiedział także stacji CNBC, że Walmart zamierza przeznaczyć około 2,9 mld USD otrzymanych zwrotów ceł na obniżenie cen dla klientów.

Ciekawym zjawiskiem jest rosnąca liczba klientów Walmartu zarabiających ponad 100 000 USD rocznie. Ta część amerykańskiej gospodarki jest wyjątkowo silna. Jeśli również ta grupa zaczyna odczuwać presję, może to być bardzo wymowny sygnał.

Jednorazowe rozczarowanie wynikami nie oznacza jednak, że konsumenci osiągnęli już granicę swoich możliwości. Walmart obsługuje bardzo różne grupy klientów, dlatego słabsza sprzedaż nie musi wynikać wyłącznie z problemów gospodarstw domowych o wyższych dochodach.

Walmart podniósł ponadto całoroczne prognozy dotyczące przychodów, zysku operacyjnego i zysku na akcję. Spółka zrobiła to mimo uwzględnienia 2 mld USD obciążenia wynikającego z wyższych cen paliw, które przekraczało pierwotnie zakładane wartości.

### Dlaczego słabsze dane mogą pomóc Rezerwie Federalnej?

Rezerwa Federalna chce utrzymania silnej gospodarki, ale prawdopodobnie chciałaby również uniknąć podnoszenia stóp procentowych w celu ograniczenia inflacji, jeśli nie będzie to konieczne. Stopy procentowe wpływają na koszty kredytów, więc ich wzrost może osłabiać gospodarkę. Szczególnie dotkliwe jest to wtedy, gdy pozostają one na wysokim poziomie przez dłuższy czas.

Wyniki Walmartu są kolejnym sygnałem, że inflacja może wreszcie zwalniać. W ostatnich miesiącach pojawiły się już dwa słabsze odczyty inflacji konsumenckiej, słabszy odczyt inflacji hurtowej oraz oznaki pogorszenia sytuacji na rynku pracy.

W ostatnich latach stworzyło to nietypową zależność określaną przez ekonomistów i analityków jako „złe wiadomości są dobrymi wiadomościami” — w sytuacji, gdy inwestorzy obawiają się, że Fed będzie musiał podnosić stopy procentowe.

Konsument jest głównym motorem amerykańskiej gospodarki. Jeśli gospodarka zaczyna słabnąć, Rezerwa Federalna może prawdopodobnie pozostawić stopy procentowe bez zmian, zamiast je podnosić.

Nowe dane o inflacji będą publikowane co miesiąc, ale wyniki Walmartu wpisują się w trwający ostatnio trend sugerujący, że wzrost cen może zbliżać się do szczytu.