Unity, Elastic i Wix spadają po osłabieniu sektora

Wiele akcji zniżkowało w popołudniowej sesji, gdy na rynek nałożyły się dwa czynniki: odejścia wysoko rozpoznawalnych talentów w obszarze AI w Alphabet oraz ryzyko regulacyjne, które pociągnęło w dół cały segment komunikacji i oprogramowania.

Alphabet spadł o około 6%, a Microsoft także zanotował zniżkę. Gdy dwa największe megacapy z obszaru oprogramowania tracą równocześnie, indeksy sektorowe zwykle reagują podobnie, choć głębszym powodem była narastająca w ciągu całego roku obawa, że agenci AI mogą ograniczać wpływy z subskrypcji wspierających tradycyjną gospodarkę oprogramowania dla firm.

W tym kontekście Salesforce notuje około 152 USD, czyli o mniej więcej 43% niżej od początku roku i znajduje się blisko dna z ostatnich 52 tygodni. Adobe spadł w ujęciu rocznym o około 49% i nie był tak „tani” na wynikach kwartalnych od ponad dekady.

Do tych argumentów dołączyło tąpnięcie Accenture z poprzedniego tygodnia — prawie 20% w reakcji na cięcie prognozy wzrostu oraz wskazanie, że AI „przyciska” popyt na tradycyjne usługi IT. Inwestorzy przenieśli tę logikę na dostawców oprogramowania: jeśli największa firma usługowa na świecie sygnalizuje, że AI zabiera godziny rozliczane, to podobny mechanizm może dotknąć vendorów, którzy „ustawiają” te godziny poprzez swoje produkty.

Pojawia się jednak kontrargument, że wyprzedaż robi się zbyt szeroka. Salesforce jest firmą typu Rule-of-40, która planuje wycofać (retire) 10% akcji poprzez skup wart 25 mld USD. Spółka wskazuje też na największą w swojej kategorii linię przychodów z AI oraz prowadzi przejęcia platform do rozliczeń zależnych od użycia, w tym m3ter, aby zarabiać na działaniach wykonywanych przez agentów AI, a nie jedynie na „siedzeniach” (licencjach użytkowników).

Monness podniósł wycenę akcji do Buy tydzień wcześniej na tle waloryzacji. Rynek zdaje się jednak wyceniać „kanibalizację” subskrypcji tak, jakby proces był już faktem, podczas gdy sprawozdania finansowe mogą sugerować coś innego. Dopóki firmy nie pokażą, że wzrost przychodów z AI nadrabia ubytek w klasycznej bazie subskrypcyjnej, sektor oprogramowania może pozostawać pod presją, nawet w dniach, gdy reszta technologii — szczególnie spółki od półprzewodników — odrabia straty.

Wśród spółek, które spadły:

• Unity (NYSE: U) zniżkował o 1,7%
• Elastic (NYSE: ESTC) obniżył się o 2,3%
• Wix (NASDAQ: WIX) spadł o 2,2%

Szczegóły dotyczące Elastic (ESTC)

Akcje Elastic są bardzo zmienne — w ciągu ostatnich 12 miesięcy zanotowały 28 ruchów większych niż 5%. W tym układzie dzisiejszy spadek sugeruje, że rynek uznaje wiadomość za istotną, ale nie na tyle, by zasadniczo zmienić sposób postrzegania biznesu.

Wcześniej duży ruch w kursie Elastic odnotowano 6 dni temu, gdy spółka spadła o 2,9% po tym, jak inwestorzy przestawili się z „wysokowielokrotnościowych” spółek wzrostowych, które prowadziły ostatnie wzrosty.

Wyceny firm software opierają się na zyskach prognozowanych na lata w przyszłość, a stopa dyskontowa stosowana do tych przyszłych przepływów pieniężnych zależy zarówno od oczekiwań inflacyjnych, jak i od ścieżki stóp procentowych wyznaczanej przez Fed. Dane o cenach importu za maj wniosły największe zaskoczenie inflacyjne w danej sesji: ceny wzrosły o 1,9% wobec prognozy 1,1%, a w ujęciu rocznym 6,7% — największy wzrost od sierpnia 2022. Publikacja utrudniła utrzymanie tezy, że porozumienie pokojowe w sprawie Iranu rozwiązało problem inflacji w sposób „czysty”.

Widać było, że inwestorzy przechodzą do sektorów cyklicznych, gdy spada ropa, i ostrożniej ustawiają się przed pierwszym w tym cyklu spotkaniem Fed nowego przewodniczącego, Kevina Warsha, które ma odbyć się w trakcie tygodnia. Dodatkowej presji strukturalnej dostarczyło badanie Bank of America wśród zarządzających funduszami: obniżyli oni alokacje w akcje technologiczne, wskazując bańkę związaną z AI jako drugi największy „ogon ryzyka”, wymieniony przez 28% respondentów.

Niepokój dołożyła też zapowiedź SpaceX o przejęciu platformy do kodowania opartego o AI — Cursor — za 60 mld USD. Transakcja ma wchłonąć jedno z najbardziej obserwowanych, niezależnych narzędzi do rozwoju AI w ramach mega-kapitałowego gracza infrastrukturalnego, co może oznaczać, że najbardziej wartościowe aktywa software’owe z obszaru AI są konsolidowane, zamiast działać jako samodzielne platformy.

Na tym tle Elastic traci 19,1% od początku roku. Kurs wynosi 58,71 USD za akcję i spółka handluje 37,9% poniżej 52-tygodniowego szczytu 94,47 USD z listopada 2025. Gdyby ktoś kupił akcje Elastic o wartości 1 000 USD 5 lat temu, dziś miałby ok. 398,66 USD.