Czy Under Armour (UAA) jest niedowartościowana po obniżeniu prognoz?

Under Armour zaktualizowała prognozy krótkoterminowe oraz całoroczne. Spółka przewiduje teraz kwartalną stratę i niższe przychody do marca 2027 roku.

Akcje Under Armour (UAA) kosztują obecnie 5,36 USD. W ciągu ostatnich 30 dni kurs spadł o 27,86%, a od początku roku wzrósł o 1,32%. Całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy w ciągu pięciu lat spadła o 77,14%.

Najnowsze obniżenie prognoz i słabsze oczekiwania dotyczące przychodów pojawiły się po wcześniejszych wynikach kwartalnych. Czynniki te pomagają wyjaśnić, dlaczego dynamika kursu wydaje się słabnąć po krótkim, 90-dniowym wzroście o 6,77%. Roczna całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy wyniosła 3,67%.

Po gwałtownym spadku kursu i obniżeniu prognoz główne pytanie dotyczące Under Armour brzmi: czy większość odbicia jest już za nami, czy też ostatnia słabość kursu może stworzyć przestrzeń do dalszych wzrostów, gdy inwestorzy ponownie skupią się na wycenie?

Najpopularniejsza teza: 14,7% niedowartościowania

Najczęściej obserwowana teza dotycząca wyceny Under Armour zakłada, że wartość godziwa akcji wynosi 6,28 USD, czyli jest wyższa od ostatniego kursu zamknięcia na poziomie 5,36 USD. Ta różnica podtrzymuje zainteresowanie inwestorów tą historią.

Trwająca transformacja w kierunku strategii skoncentrowanej przede wszystkim na marce, obejmująca rozwój produktów z wyższej półki, ograniczenie liczby wariantów produktów oraz mocniejsze budowanie wizerunku marki, może pomóc Under Armour podnosić średnie ceny sprzedaży, zwiększać udział sprzedaży po pełnej cenie i zmniejszać zależność od obniżek cen. Powinno to pozytywnie wpłynąć na marże netto i długoterminowy wzrost zysków.

Oszacowanie wartości godziwej opiera się na szczegółowej odbudowie prognoz zysków, umiarkowanym wzroście przychodów oraz przyszłym mnożniku zysku, który musi odegrać znaczącą rolę w wycenie. Połączenie założeń dotyczących poprawy marż i wyceny tworzy bardziej szczegółowy obraz tej tezy.

Wynik: wartość godziwa 6,28 USD (NIEDOWARTOŚCIOWANE)

Under Armour nadal mierzy się jednak z istotnymi zagrożeniami, w tym z presją na koszty wynikającą z ceł i łańcucha dostaw oraz ze słabszym popytem na obuwie. Czynniki te mogą negatywnie wpłynąć na marże i postępy w budowaniu marki.

## Inne spojrzenie: Under Armour i wartość oparta na przepływach pieniężnych

Odmienny wynik daje model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), który szacuje wartość spółki na podstawie przyszłych przepływów pieniężnych przeliczonych na ich wartość obecną. W tym ujęciu kurs Under Armour wynoszący 5,36 USD jest wyższy od szacowanej przyszłej wartości przepływów pieniężnych, wynoszącej 4,35 USD.

Model wskazuje więc na przewartościowanie akcji, a nie na 14,7% niedowartościowania wynikające z opisanej wcześniej tezy. Które podejście jest bardziej wiarygodne, gdy obraz sytuacji jest tak mieszany?

Model DCF dla UAA na sierpień 2026 roku wskazuje na tę rozbieżność między wycenami.

## Kolejne kroki

Nastroje wobec Under Armour są mieszane, dlatego warto przeanalizować dane leżące u podstaw wyceny i wyrobić sobie własną opinię na temat potencjalnych korzyści oraz ryzyk.