Twilio zyskało 69% od początku roku. Czy nadal warto kupować akcje?

Twilio Inc. (TWLO) należy w tym roku do najmocniejszych spółek z sektora oprogramowania. Kurs jej akcji wzrósł od początku roku o około 69%, podczas gdy szersza branża oprogramowania internetowego Zacks straciła 2,4%.

Twilio wyprzedziło także głównych konkurentów z branży: Atlassian Corporation (TEAM), DocuSign, Inc. (DOCU) oraz Workiva Inc. (WK). Akcje Workiva spadły od początku roku o 8,9%, natomiast Atlassian zyskał 19,9%, a DocuSign 1,2%.

Po tak silnym wzroście kursu inwestorzy mogą zastanawiać się, czy rynek uwzględnił już w wycenie potencjał wzrostu Twilio. Naszym zdaniem odpowiedź brzmi: nie. Najnowsze wyniki spółki pokazują, że zwyżka kursu ma wsparcie w poprawiających się fundamentach, wyższych marżach, rosnących przepływach pieniężnych oraz większym popycie na infrastrukturę komunikacyjną potrzebną firmom wdrażającym aplikacje wykorzystujące sztuczną inteligencję.

### Mocne wyniki finansowe Twilio wspierają dalszy wzrost kursu

Wyniki Twilio za drugi kwartał 2026 r. stanowią mocny argument za utrzymaniem pozytywnego nastawienia do akcji TWLO. Przychody wzrosły rok do roku o 22%, do 1,50 mld USD. Wzrost przychodów organicznych przyspieszył do 17% z 16% w poprzednim kwartale i 13% w tym samym kwartale rok wcześniej. Skorygowany zysk brutto (non-GAAP) zwiększył się rok do roku o 18%, do 736 mln USD. Był to już piąty kwartał z rzędu, w którym tempo wzrostu skorygowanego zysku brutto przyspieszyło.

Poprawiła się również rentowność. Skorygowany zysk operacyjny wzrósł o 29%, do 285 mln USD, a marża operacyjna zwiększyła się rok do roku o 1 punkt procentowy, do 19%.

Poprawa nastąpiła mimo presji ze strony wyższych opłat pobieranych przez operatorów telekomunikacyjnych w USA. Skorygowana marża brutto Twilio zmniejszyła się w drugim kwartale rok do roku o 1,6 punktu procentowego, do 49,1%. Zarząd wskazał jednak, że po wyłączeniu dodatkowych opłat operatorskich marża brutto wzrosłaby rok do roku o 0,6 punktu procentowego. Pokazuje to poprawę podstawowej działalności, korzyści wynikające z korzystniejszej struktury produktów oraz większą dyscyplinę kosztową.

W drugim kwartale Twilio wygenerowało rekordowe wolne przepływy pieniężne w wysokości 352,6 mln USD, wobec 263,5 mln USD w tym samym okresie rok wcześniej. Wskaźnik dolarowej ekspansji netto zwiększył się ze 108% do 116%, co wskazuje, że obecni klienci wydają więcej.

Optymizm spółki widać także w podwyższonych prognozach na cały 2026 r. Twilio oczekuje:

• wzrostu raportowanych przychodów o 18–18,5%, wobec wcześniejszych prognoz na poziomie 14–15%;
• wzrostu przychodów organicznych o 13–13,5%, wobec wcześniejszych prognoz wynoszących 9,5–10,5%;
• skorygowanego zysku operacyjnego w wysokości 1,135–1,155 mld USD, wobec wcześniejszych prognoz na poziomie 1,08–1,10 mld USD;
• wolnych przepływów pieniężnych w wysokości 1,135–1,155 mld USD, wobec wcześniejszych prognoz na poziomie 1,08–1,10 mld USD.

Połączenie przyspieszającego wzrostu, poprawiającej się rentowności i optymistycznych prognoz tworzy atrakcyjne uzasadnienie inwestycyjne dla akcji.

### Rozwój sztucznej inteligencji tworzy możliwości wzrostu dla Twilio

Największa długoterminowa szansa dla Twilio może wynikać z szybkiego wdrażania aplikacji wykorzystujących sztuczną inteligencję. Spółka pozycjonuje swoją platformę komunikacyjną jako infrastrukturę, która pozwala firmom łączyć agentów AI z klientami za pośrednictwem połączeń głosowych, wiadomości i innych kanałów.

Nowa warstwa Conversations Layer obejmuje funkcje Conversation Memory, Conversation Orchestrator, Conversation Intelligence, Conversation Relay oraz Agent Connect.

Pierwsze wyniki klientów są obiecujące. Brytyjska platforma cyfrowego finansowania samochodów i broker internetowy Car Finance 247 podpisała umowę o wartości siedmiocyfrowej po przetestowaniu platformy w drugim kwartale. Asystent AI tej firmy, Carla, obsłużył niemal 300 000 rozmów z klientami. Klienci korzystający z asystenta AI Carla stawali się zaakceptowanymi leadami (potencjalnymi klientami) 1,6 raza szybciej.

Twilio obserwuje również silny popyt ze strony firm koncentrujących się na sztucznej inteligencji. W drugim kwartale spółka podpisała z wiodącą firmą zajmującą się AI umowę o wartości ośmiocyfrowej. Platforma agentowej sztucznej inteligencji Eltropy wykorzystała Conversation Relay do stworzenia głosowego agenta AI. Z kolei OpenEvidence zmieniło dostawcę infrastruktury głosowej z konkurencyjnego na Twilio.

Możliwość ta jest znacząca, ponieważ rozwój agentów AI powinien zwiększać zapotrzebowanie na niezawodną infrastrukturę komunikacyjną. Twilio może korzystać zarówno z rozwoju samych aplikacji, jak i z aktywności komunikacyjnej, którą generują.

### Wysoka wycena Twilio ma uzasadnienie

Akcje Twilio są wyceniane z premią względem branży. Prognozowany na najbliższe 12 miesięcy wskaźnik ceny do zysku (P/E), który porównuje cenę akcji z prognozowanym zyskiem, wynosi 35,20x. Średnia dla branży to 27,89x.

Twilio jest również wyceniane wyżej niż Atlassian, Workiva i DocuSign. Ich wskaźniki P/E wynoszą odpowiednio 32,60x, 20,03x i 13,37x.

Wyższa wycena wydaje się jednak uzasadniona szybszym wzrostem Twilio i poprawą rentowności. Spółka rozwija się organicznie w zdrowym tempie, zwiększa marże, generuje znaczące wolne przepływy pieniężne i zdobywa pozycję w komunikacji związanej ze sztuczną inteligencją. Wskaźnik dolarowej ekspansji netto na poziomie 116% pokazuje również, że obecni klienci wydają na platformę więcej.

Twilio zwraca także kapitał akcjonariuszom. W pierwszej połowie 2026 r. spółka odkupiła własne akcje o wartości 323 mln USD. Na 30 czerwca 2026 r. w ramach zatwierdzonego programu skupu akcji pozostawało około 826 mln USD.

### Podsumowanie: kupuj akcje TWLO teraz

Wzrost kursu Twilio o 69% od początku roku sprawił, że akcje są droższe, ale poprawiające się fundamenty wskazują, że zwyżka nie wynika wyłącznie z entuzjazmu inwestorów.

Przyspieszający wzrost organiczny, większa dźwignia operacyjna, rekordowe wolne przepływy pieniężne, podwyższone prognozy oraz rosnące wykorzystanie sztucznej inteligencji dają wiele powodów do utrzymania pozytywnego nastawienia. Wycena pozostaje wysoka, ale możliwości wzrostu Twilio i poprawiająca się sytuacja finansowa sprawiają, że obecna premia wydaje się na razie uzasadniona.

Twilio ma obecnie ocenę Zacks Rank nr 1 (zdecydowanie kupuj).