Trump: „Obniżcie stopy albo wstrzymam handel z krajami”

Donald Trump zareagował w piątek na lepszy od oczekiwań raport o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA. Zagroził wstrzymaniem handlu z krajami, które mają nadwyżkę handlową w relacjach ze Stanami Zjednoczonymi, jeśli Rezerwa Federalna nie obniży stóp procentowych.

Amerykańska gospodarka utworzyła w sierpniu 162 000 miejsc pracy. To niemal trzykrotnie więcej niż zakładał konsensus, który wynosił 56 000. Dane za lipiec, pierwotnie wskazujące na spadek zatrudnienia o 23 000, zrewidowano do wzrostu o 21 000. Około 62% całego wzrostu zatrudnienia wynikało z sektora usług gastronomicznych oraz edukacji prowadzonej przez administrację lokalną.

„Świetne dane o zatrudnieniu właśnie opublikowano. Przebiły wszystkie prognozy — z wyjątkiem mojej — dwu- i trzykrotnie” — napisał Trump w serwisie Truth Social o 9:41 czasu wschodniego USA.

Następnie prezydent zażądał: „Obniżcie stopy albo przestanę handlować z krajami, z którymi mamy deficyt”.

### Trump i rynek kontraktów terminowych wyciągają odmienne wnioski

Narzędzie CME FedWatch wskazuje obecnie na 60,2% prawdopodobieństwa podwyżki stóp do przedziału 3,75–4% na posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) 16 września. W czwartek prawdopodobieństwo to wynosiło 49,4%.

Prawdopodobieństwo obniżki stóp wynosi 0,0%. Rentowność dwuletnich amerykańskich obligacji skarbowych gwałtownie wzrosła do 4,4%.

Rezerwa Federalna ma podwójny mandat: dąży do maksymalnego zatrudnienia oraz stabilności cen.

Zatrudnienie rośnie obecnie w tempie pięciokrotnie wyższym niż średnia miesięczna z poprzedniego roku, wynosząca 31 000. Stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,1%, a średni tydzień pracy się wydłużył. Dane dotyczące rynku pracy nie sygnalizują więc problemów z realizacją tej części mandatu Fedu.

Dzięki temu bank centralny może skupić się na drugim celu, który wciąż pozostaje daleko od osiągnięcia.

Ogólny wskaźnik inflacji PCE wyniósł w lipcu 3,7% rok do roku, a bazowy wskaźnik PCE — 3,3%. Cel Fedu wynosi 2%.

### Trump wywiera presję na Fed

Trump wydaje się utożsamiać wiarygodność kredytową państwa z odpowiednim poziomem stóp procentowych stosowanych w polityce pieniężnej. Jego zdaniem silny kraj powinien mieć niższe stopy, a Stany Zjednoczone powinny utrzymywać najniższe stopy procentowe na świecie.

To jedna z najbardziej bezpośrednich publicznych prób wywierania presji na Rezerwę Federalną od czasu objęcia przez Kevina Warsha stanowiska przewodniczącego.

Szczególnie wymowny jest moment, w którym padła ta deklaracja. W przemówieniu wygłoszonym w Jackson Hole w ubiegłym tygodniu Warsh podkreślał, że polityka pieniężna powinna reagować na warunki gospodarcze, a nie na presję polityczną.

Warsh ponownie potwierdził zobowiązanie do realizacji celu inflacyjnego na poziomie 2% i stwierdził, że podwyższone ceny powinny być głównym przedmiotem zainteresowania banku centralnego.

### Roach: Podwyżka stóp wydaje się prawdopodobna

Jeffrey Roach, główny ekonomista LPL Financial, ocenił, że raport znacząco zmienia sytuację przed wrześniowym posiedzeniem Fedu.

„Biorąc pod uwagę siłę raportu o zatrudnieniu, podwyżka stóp 16 września wydaje się coraz bardziej prawdopodobna” — powiedział Roach.

„Dla Fedu te dane ograniczają liczbę przekonujących argumentów przeciwko podwyżce” — stwierdził Peter Williams, ekonomista 22V Research.

Charlie Ripley, starszy strateg inwestycyjny w Allianz Investment Management, zwrócił uwagę na inne ryzyko.

„Presja na konsumentów już wykonuje pracę za Fed” — powiedział Ripley.

Jego zdaniem podnoszenie stóp w gospodarce, która już odczuwa presję, może doprowadzić do zbyt mocnego zaostrzenia polityki pieniężnej.

### Co wydarzy się dalej

Gubernator Rezerwy Federalnej Christopher Waller powiedział w czwartek, że mógłby poprzeć utrzymanie stóp bez zmian, jeśli inflacja będzie nadal się poprawiać. Dodał, że rozważyłby podwyżkę, gdyby sierpniowe dane o cenach okazały się wysokie.

Raport o inflacji zostanie opublikowany 11 września o 8:30 czasu wschodniego USA, pięć dni przed posiedzeniem FOMC.

Piątkowy raport o zatrudnieniu wyeliminował rynek pracy jako argument przeciwko zaostrzeniu polityki pieniężnej. O tym, czy Fed podejmie na tej podstawie decyzję o podwyżce, przesądzi przyszłotygodniowy raport o inflacji.

W ostatnim odczycie indeks Dow Jones Industrial Average spadał o 0,68%, a S&P 500 zniżkował o 0,5%. Technologiczny Nasdaq Composite tracił 0,02%. W czwartek fundusze SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY) oraz Invesco QQQ Trust ETF (NASDAQ:QQQ), które odpowiednio śledzą indeksy S&P 500 i Nasdaq-100, zakończyły sesję wzrostami.