Toro (TTC) zwiększył sprzedaż o 8,4%, ale marża Professional spadła

The Toro Company (NYSE: TTC) odnotowała w trzecim kwartale roku obrotowego 2026 sprzedaż netto na poziomie 1,226 mld USD, czyli o 8,4% więcej niż rok wcześniej. Zdefiniowana przez spółkę skorygowana marża operacyjna non-GAAP, czyli nieuwzględniająca wybranych pozycji, wzrosła z 13,6% do 13,9%.

Kalkulacja wykluczała pozycje związane z przejęciami oraz koszty programu poprawy produktywności AMP. Chodziło między innymi o zamykanie zakładów i wycofywanie linii produktowych, odprawy oraz wydatki na usługi doradcze. W ubiegłorocznym wyliczeniu nie uwzględniono także niegotówkowego odpisu aktualizującego w wysokości 81,1 mln USD dotyczącego nazwy handlowej Spartan.

Oba raportowane segmenty zwiększyły sprzedaż, ale ich marże poszły w przeciwnych kierunkach. Przychody segmentu Professional wzrosły o 8,8%, do 1,013 mld USD, natomiast jego marża zysku spadła z 21,3% do 20,9%. Sprzedaż segmentu Residential zwiększyła się o 8,6%, do 209,3 mln USD, a jego marża zysku wzrosła z 1,9% do 5,9%.

Baird podniósł cenę docelową dla akcji Toro, wskazując na lepsze perspektywy wolnych przepływów pieniężnych.

Wynik segmentu Residential poprawił się na tyle mocno, że pomógł zwiększyć marżę całej spółki, mimo znacznie mniejszej skali sprzedaży. Zysk segmentu wzrósł do 12,4 mln USD z 3,7 mln USD. Wpłynęły na to poprawa produktywności, korzystniejsze ceny netto, efekt dźwigni wynikający ze wzrostu sprzedaży oraz brak korekt wyceny zapasów ujętych w poprzednim roku. Czynniki te przeważyły nad wyższymi kosztami materiałów i produkcji.

Zysk segmentu Professional również wzrósł kwotowo — do 211,8 mln USD z 198,5 mln USD. Za wzrostem sprzedaży stały większy wolumen, korzystniejsze ceny netto oraz przejęcie Tornado. Wynik pokazuje, że spadek marży segmentu Professional nie uniemożliwił zwiększenia zysku w kwartale.

The Toro Company podniosła także prognozę wzrostu sprzedaży netto w roku obrotowym 2026. Nowy przedział wynosi 6,3–6,6%, wobec wcześniejszych prognoz na poziomie 4,0–6,5%. Węższy i wyższy przedział wskazuje, że spółka ocenia popyt oraz realizację planów jako wystarczające do utrzymania wzrostu do końca roku obrotowego.

Poprawa działalności jest widoczna na poziomie całej grupy. Korzystniejsze ceny netto, wzrost produktywności i efekt dźwigni wynikający ze wzrostu sprzedaży podniosły raportowaną oraz skorygowaną marżę brutto, mimo wyższych kosztów materiałów i produkcji. Normalizacja wyników segmentu Residential może dodatkowo wspierać zysk, jeśli sprzedaż do klientów końcowych pozostanie stabilna.

Segment Professional pozostaje głównym segmentem działalności The Toro Company. Odpowiadał za około 83% kwartalnej sprzedaży netto oraz około 94,5% łącznego zysku segmentów Professional i Residential, z wyłączeniem pozostałej działalności. Z tego powodu trwałe pogorszenie rentowności Professional miałoby większy wpływ na spółkę niż podobna procentowa zmiana w segmencie Residential.

Marża segmentu Professional zmniejszyła się o 40 punktów bazowych, czyli 0,4 punktu procentowego. Przyczyną były wyższe koszty materiałów i produkcji oraz struktura sprzedawanych produktów. Korzystniejsze ceny netto, poprawa produktywności i efekt dźwigni wynikający ze wzrostu sprzedaży częściowo ograniczyły presję, ale sam wzrost wolumenu nie przełożył się automatycznie na wyższą marżę.

Rentowność segmentu Residential nadal pozostaje niska w ujęciu bezwzględnym. Marża na poziomie 5,9% oznacza wyraźną poprawę, ale wciąż jest znacznie niższa od 20,9% osiągniętych przez Professional. Część poprawy rok do roku wynikała z faktu, że w bieżącym okresie nie powtórzyły się korekty wyceny zapasów z poprzedniego roku. Dlatego pełny wzrost marży o 400 punktów bazowych, czyli 4 punkty procentowe, nie jest idealną miarą podstawowej poprawy działalności operacyjnej.

Pogoda, poziom zapasów u dealerów oraz wzorce zakupowe klientów mogą wpływać na wysyłki produktów i ich sprzedaż do klientów końcowych w obu segmentach. Inflacja kosztów materiałów lub niekorzystna struktura sprzedaży również mogą utrzymywać presję na marże Professional. Toro musi nadal równoważyć te koszty podwyżkami cen i poprawą produktywności, nie osłabiając przy tym popytu.

Dostępne zgłoszenia dotyczące pozycji inwestorów instytucjonalnych obejmowały okres sprzed publikacji wyników The Toro Company za trzeci kwartał roku obrotowego 2026. Baza danych Insider Monkey wskazywała, że na koniec drugiego kwartału 2026 roku 34 fundusze hedgingowe miały akcje Toro w portfelach, wobec 37 funduszy trzy miesiące wcześniej.