TJX (TJX): analitycy obniżyli wartość godziwą, wskazując na ryzyka w Marmaxx

Analitycy obniżyli szacowaną wartość godziwą akcji TJX Companies z 177,63 USD do 172,80 USD. Zmiana oznacza nieco ostrożniejsze podejście do potencjalnej ceny akcji. Opinie analityków pozostają podzielone po raporcie za drugi kwartał (Q2). Część z nich zwraca uwagę na prognozy wyników i siłę całego portfela działalności TJX, podczas gdy bardziej ostrożne oceny koncentrują się na słabszych wynikach porównywalnej sprzedaży segmentu Marmaxx, silniejszej konkurencji i ryzyku problemów z realizacją planów w najbliższym okresie.

TJX działa w handlu detalicznym typu off-price, czyli sprzedaje markowe produkty po cenach niższych od standardowych. Najnowsze ceny docelowe analityków mieszczą się od poziomu około 140 USD do niespełna 200 USD. Tak szeroki przedział pokazuje różnice w ocenie wyceny spółki, ryzyka operacyjnego oraz tego, jak dużą wartość należy przypisać jej zdywersyfikowanej działalności.

Argumenty przemawiające za akcjami

Morgan Stanley i Barclays utrzymały rekomendacje zakładające zachowanie akcji lepsze od rynku oraz ceny docelowe wynoszące odpowiednio 178 USD i 188 USD. Obie firmy wskazują na poprawę marż, siłę portfela działalności oraz podwyższenie prognoz przychodów i zysków na rok fiskalny 2026 jako najważniejsze czynniki wspierające TJX Companies.

UBS podniosła cenę docelową do 198 USD i utrzymała rekomendację „kupuj”. Analitycy tej firmy zwracają uwagę na zdobywanie udziałów w rynku kosztem domów towarowych, a także na wkład segmentów HomeSense i Sierra oraz ekspansji międzynarodowej, w tym w Hiszpanii.

JPMorgan podniósł cenę docelową do 171 USD i utrzymał rekomendację zakładającą zachowanie akcji lepsze od rynku. Firma wskazała na lepsze od oczekiwań wyniki w drugim kwartale oraz potencjalne przyspieszenie rozwoju sieci sklepów w drugiej połowie 2026 roku.

Argumenty przemawiające przeciw akcjom

Wells Fargo obniżył cenę docelową do 140 USD i utrzymał rekomendację zakładającą zachowanie akcji zgodne z rynkiem. Analitycy wskazali na spowolnienie w segmencie Marmaxx. Ich zdaniem wyzwaniem dla TJX Companies będą także wyniki porównywalnej sprzedaży sklepów w drugiej połowie roku. Wskaźnik ten pokazuje zmianę sprzedaży w placówkach działających przez odpowiednio długi czas, bez wpływu otwierania nowych sklepów.

Citi obniżył cenę docelową do 154 USD i zmienił rekomendację na neutralną. Firma wskazała na słabe wyniki porównywalnej sprzedaży segmentu Marmaxx w drugim kwartale oraz trudniejsze warunki konkurencyjne w porównaniu z innymi sieciami działającymi w modelu off-price.

### Zmiana założeń dotyczących wartości godziwej

Szacowana wartość godziwa akcji TJX Companies spadła z 177,63 USD do 172,80 USD. W modelu wyceny zmieniono także kilka kluczowych założeń:

• prognozowane tempo wzrostu przychodów obniżono z 6,31% do 6,26%;
• prognozowaną marżę netto, czyli część przychodów pozostającą jako zysk, podniesiono z 9,48% do 9,58%;
• przyszły wskaźnik cena/zysk (P/E), porównujący cenę akcji z prognozowanym zyskiem na akcję, zwiększono z 34,57x do 34,70x;
• stopę dyskontową, używaną do przeliczenia przyszłych przepływów pieniężnych na ich dzisiejszą wartość, podniesiono z 8,38% do 8,42%.

Na wartość TJX Companies wpływają również trendy dotyczące liczby transakcji klientów i ruchu w sklepach. Szeroki wzrost liczby transakcji i ruchu w sklepach wspiera model spółki skoncentrowany na korzystnych cenach we wszystkich jej segmentach. Znaczenie mają także dostępność towarów, ekspansja międzynarodowa oraz inwestycje w sklepy, które mogą wspierać marże i długoterminową rentowność.

Do czynników ryzyka należą szybsze przechodzenie klientów do zakupów internetowych, ograniczanie zapasów przez marki, rosnące koszty, obawy związane ze zrównoważonym rozwojem oraz konkurencja cyfrowa. Każdy z tych czynników może wywierać presję na wzrost przychodów i marże TJX Companies.