Tilray: rekordowe przychody w 2026 roku fiskalnym, ale kurs nie rośnie

Pod koniec ubiegłego miesiąca Tilray Brands (NASDAQ: TLRY) opublikowała najnowsze wyniki finansowe za rok fiskalny oraz aktualizację prognoz. Rynek zareagował pozytywnie na oba komunikaty, co doprowadziło do umiarkowanego wzrostu kursu po publikacji wyników.

Od tego czasu zwyżka jednej z najczęściej obserwowanych spółek konopnych wyhamowała. To interesujące, ponieważ jednocześnie wzmacnia się czynnik związany z możliwą legalizacją marihuany w Stanach Zjednoczonych. Mimo to kilka czynników sprawia, że inwestorzy niechętnie podnoszą kurs akcji Tilray.

Wyniki Tilray nie okazały się przełomowe

Najnowsze dane kwartalne Tilray, opublikowane 28 lipca, mogły sugerować, że kanadyjska spółka konopna zaczęła poprawiać swoją sytuację. Zarząd podkreślał „rekordowe przychody i skorygowaną EBITDA” oraz przedstawił obiecujące prognozy na kolejny rok fiskalny.

W minionym roku fiskalnym przychody wzrosły o 11%, do około 915 mln USD. To oznacza, że Tilray zbliża się do celu wynoszącego 1 mld USD rocznych przychodów. Skorygowana EBITDA, czyli zysk przed odliczeniem odsetek, podatków oraz amortyzacji, zwiększyła się o 11%, do 61,1 mln USD.

Skorygowany zysk netto wzrósł z 6,5 mln USD do 12,2 mln USD, a więc niemal się podwoił. Mimo tego skorygowany wynik był niższy od prognoz analityków. Jeszcze gorzej wyglądały dane sporządzone zgodnie z zasadami GAAP, czyli amerykańskimi standardami rachunkowości. Tilray ponownie wykazała wysoką stratę netto przypadającą akcjonariuszom. Wyniosła ona 49,6 mln USD, czyli 0,43 USD straty na akcję.

Inne czynniki również zniechęcają inwestorów

Na rok fiskalny 2027 zarząd Tilray prognozuje skorygowaną EBITDA na poziomie od 68 mln USD do 75 mln USD. Nie wiadomo jednak, czy taki wynik pozwoli spółce osiągnąć dodatni zysk według zasad GAAP.

Zarząd podkreśla również, że zadłużenie Tilray zostało praktycznie zredukowane do zera. Spółka osiąga to jednak w sposób prowadzący do rozwodnienia akcjonariuszy, czyli zmniejszenia ich udziału w firmie. Zadłużenie jest zamieniane na akcje w ramach transakcji wymiany długu na kapitał własny.

Mimo trwających działań amerykańskiego rządu federalnego zmierzających do zmiany klasyfikacji prawnej marihuany Tilray ma stosunkowo niewielką ekspozycję na ten czynnik. Spółka jest obecnie bardziej zdywersyfikowana i działa także w obszarze napojów alkoholowych oraz dystrybucji produktów farmaceutycznych. Segment konopi odpowiada za zaledwie 29% jej całkowitej sprzedaży.

Jeśli rozwodnienie akcji będzie nadal postępować, wyniki w kolejnym kwartale nie poprawią się wyraźnie albo spółka nie wróci w większym stopniu do sprzedaży konopi przeznaczonych dla dorosłych użytkowników, kurs Tilray może nadal poruszać się bez wyraźnego kierunku.