Dwa mocne kwartały, dwa spadki — co mówią wyceny Tesli i Alphabet

Dwie z najczęściej obserwowanych spółek opublikowały imponujące wyniki tego samego dnia, a mimo to ich kursy spadły.

Tesla (NASDAQ:TSLA) przekroczyła oczekiwania przychodów o 7,10%, ale zysk na akcję (EPS) był niższy o 38,51% od prognoz. Dostawy osiągnęły rekordowe 480 126 pojazdów. Przychody wyniosły 28,24 mld USD (+25,52% rok do roku). Marża operacyjna skurczyła się do 1,4%, a wolne przepływy pieniężne (free cash flow) były ujemne i wyniosły 1,09 mld USD. Akcje Tesli spadły 5,18% w ciągu tygodnia i 16,83% od początku roku.

Alphabet (NASDAQ:GOOG) pobił prognozy zysku na akcję o 199,41%. Przychody za II kwartał wyniosły 119,80 mld USD (+24,23% rok do roku). W jednym kwartale nakłady inwestycyjne (capex) sięgnęły 44,92 mld USD. Spółka zawiesiła skup akcji, a łącznie pozyskała około 70 mld USD z emisji akcji i długu. Mimo przyspieszenia wzrostu Google Cloud do 82%, kurs spadł 7,64% w ciągu tygodnia. Jak powiedział Sundar Pichai: „II kwartał był znakomity, przy przychodach Alphabet rosnących 24% i przyspieszeniu wzrostu Google Cloud do 82%.”

Model 24/7 Wall St. wskazuje cele cenowe i rekomendacje dla obu spółek. Dla Tesli kurs bieżący to 374,01 USD, cena docelowa 413,49 USD, co implikuje wzrost o 10,56%; rekomendacja: kupuj, pewność 90%. Dla Alphabet kurs bieżący to 341,91 USD, cena docelowa 545,95 USD, co implikuje wzrost o 59,68%; rekomendacja: kupuj, pewność 90%.

Z perspektywy byków Tesli istotne są 1,48 mln subskrypcji FSD (usługa Full Self-Driving, +56% rok do roku), obecność robotaxi w siedmiu metropoliach oraz uruchamiane linie produkcyjne Optimus w Fremont. Scenariusz byka wycenia Teslę na 479,66 USD. Scenariusz niedźwiedzi zwraca uwagę na wzrost capex o 141,81% przy kurczących się marżach i daje cel 365,83 USD. Rynek alternatywny Polymarket sugeruje cel 341,37 USD, znacznie poniżej konsensusu analityków na poziomie 425,22 USD. Kilku analityków obniżyło cele cenowe dla TSLA.

Analitycy wystawili Alphabet 58 rekomendacji „kupuj” z konsensusem celu na poziomie 430,07 USD. Scenariusz byka to 610,65 USD, wspierany przez raportowaną liczbę 950 mln MAU (miesięcznych aktywnych użytkowników) dla Gemini oraz siłę Cloud. Raymond James obniżył cel na Alphabet do 400 USD z 425 USD, zachowując mocną rekomendację kupuj. Scenariusz niedźwiedzi to 432,97 USD, nadal powyżej bieżącego kursu. Niedźwiedzi wskazują na ujemny free cash flow jako problem, choć wynika on głównie z przodującego finansowania infrastruktury AI przy nadal wysokiej rentowności operacyjnej.

W porównaniu z Meta Platforms (NASDAQ:META), będącym drugim hyperskalerem finansującym wyścig AI, Alphabet notowany jest po trailing P/E 26, co czyni go najtańszym mega-capem w tym gronie, podczas gdy Tesla ma trailing P/E 344. Alphabet osiąga 32,05% marży operacyjnej i 82% wzrost Cloud, co w tym zestawieniu uzasadnia wyższy cel dla GOOG i ostrożniejsze nastawienie wobec TSLA.

Wynik końcowy: oba spadki kursów wyglądają na nadmierne według modelu 24/7 Wall St., a rekomendacje to kupuj z większą pewnością dla Alphabet. Dla Tesli sukces inwestycji będzie silnie zależeć od tego, czy ekonomika robotaxi się potwierdzi, oraz od poziomu marży operacyjnej w III kwartale (ryzyko, jeśli pozostanie poniżej 5%).

Projekcje cen docelowych (TSLA / GOOG) na kolejne lata:

• 2026: 413 USD / 546 USD
• 2027: 445 USD / 680 USD
• 2028: 475 USD / 820 USD
• 2029: 505 USD / 1 020 USD
• 2030: 538 USD / 1 228 USD

Projekcje zakładają, że obie firmy będą realizować strategie związane z AI i autonomią. Znaczne dodatkowe wzrosty lub spadki mogą wynikać z komercjalizacji robotaxi w Tesli oraz zdobywania udziału w rynku Cloud przez Alphabet.