Tesla: Gary Black krytykuje teorię o „Robotaxi pod fuzję” ze SpaceX

Gary Black z The Future Fund LLC stanowczo odciął się od tez prezentowanych przez część „byków” (wzrostowych inwestorów) Tesli. Utrzymywali oni, że Elon Musk celowo zwalnia tempo wdrażania usługi Robotaxi, aby umożliwić SpaceX (Space Exploration Technologies Corp.) zakup Tesli po możliwie korzystnej wycenie.

W wpisie na X z czwartku Black określił takie rozumowanie jako „absurd”. Chodziło o argument, że „Elon powstrzymuje skalowanie TSLA dla robotaxi, by $SPCX mogło kupić $TSLA przy stosunkowo niskiej wycenie”. Inwestor uznał ten scenariusz za nielogiczny, wskazując przede wszystkim na skutki finansowe i organizacyjne.

Black zwraca uwagę na „massive dilution”, do którego miałoby dojść w przypadku transakcji realizowanej w formie wymiany akcji (stock-for-stock). Jego zdaniem kwestia wyceny dotyczy zarówno dużej firmy w branży lotów kosmicznych, jak i Tesli, co zwiększa ryzyko, że połączenie w takim kształcie nie poprawiłoby sytuacji akcjonariuszy Tesli.

Inwestor podkreślił też „the governance issues” — potencjalne problemy związane z ładem korporacyjnym, które mogłyby pojawić się przy takiej strategii.

Black dodał, że pozostaje ostrożny wobec $TSLA, wskazując na spadające prognozy wyników kwartalnych, nadchodzącą „komodytyzację” (czyli upowszechnienie jako standard) niezoradzanej autonomii oraz na wydłużony, jego zdaniem, horyzont wyceny.

„Byki” Tesli argumentujące, że Musk wstrzymuje skalowanie Robotaxi tak, by $SPCX mogło przejąć $TSLA w korzystnej cenie, wydają się — według Blacka — nie mieć sensu także w zestawieniu mnożników. Wskazał on różnice w prognozach: chodzi o 160x 2026 EV/EBITDA dla $SPCX i 90x 2026 EV/EBITDA dla $TSLA.

Tesla pod presją po wypadku w Teksasie

Wcześniej Black krytykował brak „proaktywnej” strategii komunikacji ze strony Tesli. Twierdził, że przez to marka nie równoważy narracji własnymi przekazami.

W ostatnim czasie Tesla znalazła się pod większą kontrolą po śmiertelnym wypadku w Teksasie. Zginęła 76-letnia kobieta, a jej rodzina złożyła pozew przeciwko Tesla na 1 mln USD.

Według lokalnych służb kobieta była kierująca, która twierdziła, że pojazd korzystał z Autopilota. Musk temu zaprzecza. Sprawa dotyczy także ustaleń instytucji regulacyjnych — National Highway Traffic Safety Administration (NHTSA) oraz National Transportation Safety Board.

Aktualizacja Zoox: więcej przejazdów i prototypów Robotaxi

Równolegle rozwija się rynek robotaxi. Amazon.com Inc. — poprzez spółkę Zoox — pokazał zaktualizowaną wersję Robotaxi. Firma zapowiedziała płynniejsze doświadczenie dla pasażerów, deklarując możliwość produkcji ponad 100 egzemplarzy tygodniowo oraz zakończenie ponad 500 000 przejazdów.