Superkomputery Colossus jako motor wzrostu SpaceX

SpaceX ma wyróżniający się atut, który niewiele ma wspólnego z typowo „kosmicznym” rozumieniem firmy: jej superkomputery Colossus. Spółka planuje wykorzystać je jako kluczowe źródło przychodów, a budowane przez nią centra danych mają wygenerować więcej niż 25 mld USD przychodów w ujęciu rocznym jeszcze do końca tego roku.

W praktyce SpaceX to nie jedna działalność, lecz trzy powiązane biznesy. Pierwszy to segment kosmiczny, obejmujący wielokrotnego użytku stopień Falcon 9, pierwszą rakietę zdolną do samodzielnego lądowania, a także Starship – największą jak dotąd wyrzutnię, zaprojektowaną do transportu ponad 100 ton metrycznych, a docelowo także ponad 100 osób na Księżyc i Mars. Starship na razie jest wykorzystywany przede wszystkim do lotów testowych, a nie do pełnych misji.

Największym bieżącym napędem jest jednak segment łączności, czyli Starlink – satelitarny internet, rozwijany wewnętrznie przez SpaceX. Starlink generuje obecnie większość przychodów firmy i jest rentowny w ujęciu samodzielnym.

Trzecim filarem jest biznes AI, który SpaceX ma dzięki połączeniu z xAI – spółką Elona Muska działającą w obszarze sztucznej inteligencji. xAI jest powiązane z platformą X oraz chatbotem Grok i powstało wcześniej w tym roku. Koszty infrastruktury potrzebnej do zasilania silnika AI są jednak wysokie: spółka ponosi wydatki na budowę centrów danych, inwestycje w R&D oraz pozyskiwanie GPU, przez co xAI traci obecnie miliardy dolarów rocznie.

„Zakładany zwrot” pojawia się mimo gorszych wyników kwartalnych

Ostatni raport kwartalny SpaceX nie wyglądał korzystnie. W I kwartale 2026 r. tempo wzrostu przychodów wyhamowało do 15,4%, a przychody wyniosły 4,7 mld USD. Spółka wykazała też stratę operacyjną w wysokości 1,9 mld USD, wobec zysku operacyjnego 27 mln USD rok wcześniej – co wiązano z uwzględnieniem xAI.

Od zakończenia kwartału spółka ogłosiła jednak dwa kontrakty na wynajem infrastruktury obliczeniowej, które mają istotnie wzmocnić skalę przychodów.

Pierwsza umowa dotyczy Anthropic. SpaceX udostępni tej firmie całą moc obliczeniową w centrum danych Colossus 1 – równoważną ponad 300 megawatów lub 220 000 procesorów Nvidia GPU. Anthropic ma płacić około 1,25 mld USD miesięcznie, czyli około 15 mld USD rocznie, w okresie do maja 2029 r. Kontrakt ma trafić do grona największych dotychczasowych umów dotyczących chmurowej infrastruktury AI.

Wkrótce po tym SpaceX podało podobne porozumienie z Alphabet. Google ma otrzymać wynajętą moc obliczeniową za 920 mln USD miesięcznie przez 32 miesiące, do października 2029 r., z dostępem do 110 000 procesorów Nvidia GPU. Alphabet jest jednocześnie jednym z inwestorów w SpaceX.

Suma tych dwóch kontraktów ma zapewnić około 26 mld USD nowych przychodów, co oznacza ponad dwukrotny wzrost względem 18,7 mld USD przychodów odnotowanych w 2024 r. Ponadto informowano, że Reflection AI ma płacić SpaceX 150 mln USD miesięcznie za dostęp do mocy obliczeniowej.

Colossus jako przewaga konkurencyjna

Colossus 1 i Colossus 2 to wielkoskalowe superkomputery AI SpaceX pracujące w skali gigawatowej. Spółka przekształca istniejącą pojemność infrastruktury w aktywa typu „inference-for-lease” (czyli wynajem mocy do przetwarzania wniosków AI), m.in. na potrzeby firm takich jak Anthropic i Google. Równocześnie nowsze klastry Colossus 2 mają zasilać działanie Groka oraz platformy X.

Ponieważ SpaceX wynajmuje już istniejącą infrastrukturę, kontrakty powinny generować wysoką rentowność. Według szacunków New Street Research umowa z Anthropic ma przynieść ponad 2,5 mld USD zysku gotówkowego.

Uruchomione kontrakty wskazują, że Colossus może stać się dla SpaceX realną przewagą konkurencyjną, pozwalając jej funkcjonować jako swego rodzaju „neocloud” – bez części ryzyk typowych dla czysto chmurowych graczy, takich jak CoreWeave i Nebius, które pozostają nierentowne i są mocno zadłużone.

Elon Musk określał umowę z Anthropic jako rozwiązanie krótkoterminowe, co sugeruje, że nie zamierza traktować SpaceX jako wyłącznie operatora chmury obliczeniowej. Skala kontraktów ma jednak pokazywać wartość mocy Colossus. Ten unikalny zasób może wspierać poprawę rentowności oraz wzrost przychodów.

Warto też zauważyć, że nowe strumienie przychodów mogą zmieniać ocenę wyceny spółki. Nawet jeśli SpaceX nie zawsze musi korzystać z dostępnej mocy wewnętrznie, sam wynajem pozwala „monetyzować” aktywa i może pomóc ograniczać wahania kursu w oczekiwaniu na równowagę rynkową.

Dlaczego doszło do wyceny xAI na 250 mld USD

Kontrakty pokazują też, że sama skala zasobów infrastrukturalnych miała znaczenie przy połączeniu xAI ze SpaceX. xAI była wyceniana na 250 mld USD w lutym, kiedy doszło do fuzji między obiema spółkami.

Choć same superkomputery Colossus nie przesądzają jeszcze o obecnej wycenie SpaceX na poziomie 2 bln USD, to uruchamiane obecnie umowy mogą stanowić istotne „dno” dla wyceny spółki, podczas gdy rynek dąży do nowego poziomu równowagi.

Wyniki i kontrakty razem tłumaczą, skąd może przyjść zmiana tempa wzrostu

SpaceX zaczyna łączyć słabszy krótki okres raportowania wyników – po uwzględnieniu xAI – z kontraktami, które mają szybko zwiększać przychody poprzez zewnętrzne wykorzystanie mocy Colossus. Dzięki temu spółka może budować bardziej stabilną bazę przychodową, jednocześnie zachowując możliwość wykorzystywania infrastruktury na własne potrzeby technologiczne związane z AI oraz działalnością medialną i produktami powiązanymi z platformą X.