Stryker: wzrost sprzedaży o 8,3–9,3% i skorygowany zysk na akcję 14,95–15,10 USD w 2026 roku

Stryker (SYK) kontynuuje odbudowę działalności po incydencie cyberbezpieczeństwa. W drugim kwartale 2026 roku spółka zwiększyła sprzedaż organiczną o 9%, a skorygowany zysk na akcję wyniósł 3,69 USD, czyli o 0,56 USD, lub 17,9%, więcej niż rok wcześniej.

Prezes Kevin Lobo ocenił, że wyniki pokazały siłę szerokiego portfela produktów i odporność zespołów. Spółka zwiększała produkcję, aby sprostać utrzymującemu się popytowi i wspierać opiekę nad pacjentami.

Problemem pozostaje segment Peripheral Vascular. Zakłócenia dostaw doprowadziły do znaczących zaległości w realizacji zamówień oraz utraconej sprzedaży w kwartale. Stryker rozwiązał problem, a zaległe zamówienia powinny osiągnąć możliwy do opanowania poziom do końca trzeciego kwartału.

Wiceprezes ds. relacji inwestorskich Nick Mead poinformował, że ważnym motorem wyników były dostawy sprzętu inwestycyjnego dla szpitali. Po odbudowie produkcji spółka zakończyła kwartał z podwyższonym portfelem zamówień. Stryker oczekuje, że korzystne warunki dla inwestycji szpitalnych utrzymają się przez pozostałą część roku. Mead dodał, że spółka nie zaobserwowała istotnych zmian w trendach dotyczących liczby zabiegów w Stanach Zjednoczonych.

Spółka odnotowała również dobrą dynamikę w robotyce. W drugim kwartale zainstalowała rekordową liczbę systemów Mako w Stanach Zjednoczonych i na rynkach zagranicznych. Stryker rozpoczął także pełną komercyjną sprzedaż systemu Mako RPS w USA.

Wśród kolejnych produktów znajdują się Triathlon Gold, wkładka Triathlon Medial Stabilized Insert oraz system całkowitej wymiany stawu skokowego Incompass Total Ankle Replacement System. Ten ostatni przechodzi do pełnej fazy wprowadzenia po uzyskaniu zatwierdzenia PROPHECY. Stryker rozpoczął też ograniczoną premierę systemu Pangea Trauma w Europie, a pełne wdrożenie komercyjne zaplanowano na czwarty kwartał.

### Prognozy na 2026 rok

Dyrektor finansowy Preston Wells zawęził całoroczne prognozy. Stryker oczekuje obecnie:

• wzrostu sprzedaży netto w ujęciu organicznym o 8,3–9,3%,
• skorygowanego zysku netto na akcję w przedziale 14,95–15,10 USD.

Wells wyjaśnił, że przedział oparto na ocenie sytuacji po incydencie cyberbezpieczeństwa. Zarząd uznał zakres 8,3–9,3% za ostrożny, biorąc pod uwagę wszystkie dostępne informacje.

Przekroczenie górnej granicy prognozy będzie zależeć od siły popytu na zabiegi oraz od tego, jak szybko spółka zwiększy produkcję obecnych i nowo wprowadzanych produktów. Lobo ocenił, że rynek musiałby pozostać mocny pod względem liczby zabiegów, a Stryker musiałby zwiększać produkcję nowych produktów szybciej, niż obecnie zakłada.

Wells zaznaczył, że korzystny wpływ na wynik drugiego kwartału miały częściowo zwroty kosztów związanych z cłami. Efekt ten zostanie jednak zrekompensowany przez koszty związane z incydentem cyberbezpieczeństwa, w tym koszty niewykorzystanych mocy produkcyjnych oraz wydatki na usuwanie jego skutków, zwłaszcza koszty IT.

### Wyniki finansowe

Ceny produktów pozostały bez zmian, a kursy walut miały korzystny wpływ na sprzedaż w wysokości 0,4%. Przeliczenie wyników w walutach obcych zwiększyło skorygowany zysk na akcję o 0,01 USD.

Skorygowana marża brutto, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu kosztu sprzedaży, wyniosła 66% i była o 60 punktów bazowych wyższa niż rok wcześniej. Skorygowana marża operacyjna wyniosła 27,4% sprzedaży, co oznacza poprawę o 170 punktów bazowych. Spółka wskazała na korzystniejszą strukturę działalności, kontrolę kosztów, dyscyplinę wydatków i poprawę marż.

Sprzedaż organiczna w amerykańskim segmencie Vascular spadła o 6,7%. Przyczyną były zakłócenia operacyjne w części Peripheral Vascular. Spadek został częściowo zrównoważony przez solidny wzrost sprzedaży produktów do leczenia krwotoków, napędzany przez stenty Surpass Elite Flow Diverting.

Na koniec drugiego kwartału Stryker miał około 3,5 mld USD w gotówce i płynnych papierach wartościowych. Od początku roku przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 1,8 mld USD. Spółka planuje wznowić skup akcji własnych w bieżącym kwartale. Jednocześnie fuzje i przejęcia pozostają jej najważniejszym priorytetem w zakresie wykorzystania kapitału. Na mocy wcześniejszej zgody rady dyrektorów Stryker ma do dyspozycji 1 mld USD na ten cel.

### Pytania analityków

Joanne Wuensch z Citigroup pytała o zawężenie prognoz, przełożenie wyników na zysk na akcję oraz oczekiwany wzrost przychodów w drugiej połowie roku. Wells ponownie wskazał na częściowy wpływ zwrotów kosztów ceł oraz na obciążenia związane z incydentem cyberbezpieczeństwa, w tym koszty niewykorzystanych mocy produkcyjnych i wydatki na usuwanie jego skutków. Lobo dodał, że przedział prognoz odzwierciedla obecną ocenę sytuacji i zdolność spółki do realizacji zamówień na sprzęt inwestycyjny.

Robert Marcus z JPMorgan Chase zapytał, jaka część wyników wynikała z bieżącego popytu, a jaka była efektem nadrabiania zaległości z pierwszego kwartału. Wells przyznał, że trudno dokładnie rozdzielić te czynniki, ale wskazał na utrzymującą się dynamikę we wszystkich obszarach działalności oraz wyraźniejsze przyspieszenie inwestycji szpitalnych w drugiej połowie roku. Lobo powiedział, że incydent cyberbezpieczeństwa spowodował pewną nierównomierność wyników między poszczególnymi działami, choć popyt pozostał silny.

Larry Biegelsen z Wells Fargo Securities pytał o pewność realizacji planów w drugiej połowie roku. Lobo odpowiedział, że Stryker podniósł dolną granicę prognozy wzrostu sprzedaży z 8% do 8,3%. Powiązał tę zmianę z bardzo dużą liczbą zamówień na sprzęt inwestycyjny oraz stabilną pracą zakładów od 1 kwietnia. Wells dodał, że nadrabianie zaległości będzie przebiegać w różnym tempie, ale powinno mieć stabilny przebieg w obu pozostałych kwartałach.

Ryan Zimmerman z BTIG pytał o kształtowanie się marż i presję związaną z refundacją świadczeń. Wells wymienił koszty przestojów powiązane z incydentem cyberbezpieczeństwa, wydatki na usunięcie jego skutków oraz presję kosztową dotyczącą surowców. Lobo stwierdził, że proponowane zmiany zasad Medicare zwykle powodują niepewność przed ich ostatecznym ustabilizowaniem. Dodał, że popyt na zabiegi wymiany stawów pozostaje niezmiennie wysoki.

Travis Steed z BofA Securities pytał o amerykański segment Hips oraz szczegóły zakłóceń dostaw w Inari. Wells powiedział, że nie doszło do istotnych zmian udziałów rynkowych. Lobo wyjaśnił, że problem dotyczył jednego zakładu w działalności Inari, a zaległe zamówienia powinny osiągnąć możliwy do opanowania poziom do końca trzeciego kwartału.

Vijay Kumar z Evercore ISI pytał o skup akcji własnych i anulowanie zamówień. Wells podkreślił, że fuzje i przejęcia są najważniejszym priorytetem spółki, a na podstawie wcześniejszej zgody rady dyrektorów dostępny pozostaje 1 mld USD. Lobo poinformował, że w portfelu zamówień nie anulowano żadnego zamówienia.

### Ryzyka i nastroje

Analitycy podchodzili do perspektyw drugiej połowy roku lekko negatywnie. Wątpliwości dotyczyły przede wszystkim realizacji planu i sposobu skonstruowania prognoz. Matthew O’Brien z Piper Sandler powiedział, że inwestorzy są obecnie bardzo zaniepokojeni zdolnością spółki do osiągnięcia wyników zakładanych na drugą połowę roku.

Zarząd prezentował lekko pozytywne nastawienie. Lobo stwierdził: „Nie martwimy się” i dodał, że prognozy ustalono z dużym przekonaniem o zdolności zespołu do ich realizacji.

W porównaniu z poprzednim kwartałem nie można bezpośrednio ocenić zmian tonu, akcentów strategicznych ani tematyki pytań analityków, ponieważ zapis poprzedniej telekonferencji nie był dostępny. W obecnej telekonferencji zarząd wielokrotnie łączył wyniki drugiej połowy roku z realizacją zaległych zamówień na sprzęt inwestycyjny, zwiększaniem produkcji po incydencie cyberbezpieczeństwa oraz rozwiązaniem zakłóceń dostaw w segmencie Peripheral Vascular firmy Inari.

Najważniejsze ryzyka operacyjne dotyczą nadal incydentu cyberbezpieczeństwa. Spółka ponosi koszty niewykorzystanych mocy produkcyjnych oraz dalszego usuwania jego skutków. Lobo wskazał, że kluczowym wyzwaniem jest tempo produkcji i dostaw przy utrzymującym się popycie. Zakłócenia w Peripheral Vascular doprowadziły natomiast do utraconej sprzedaży i znaczących zaległości w realizacji zamówień.

W zakresie ryzyka rynkowego Mead powiedział, że Stryker nie obserwuje pogorszenia trendów dotyczących liczby zabiegów w swoim portfelu. Jednocześnie spółka dostrzega zewnętrzne sygnały dotyczące słabszego wolumenu zabiegów chirurgicznych.

Stryker opisał drugi kwartał jako kolejny etap odbudowy działalności po incydencie cyberbezpieczeństwa. Spółka odnotowała 9% wzrostu sprzedaży organicznej i skorygowany zysk na akcję w wysokości 3,69 USD, jednocześnie wskazując na istotne zakłócenia dostaw w segmencie Peripheral Vascular, które doprowadziły do zaległych zamówień i utraconej sprzedaży. Normalizacja sytuacji ma nastąpić do końca trzeciego kwartału. Stryker zawęził prognozę na 2026 rok do 8,3–9,3% wzrostu organicznej sprzedaży netto i 14,95–15,10 USD skorygowanego zysku na akcję. Pewność co do wyników drugiej połowy roku spółka wiąże z realizacją zaległych zamówień na sprzęt inwestycyjny i zwiększaniem produkcji. Zapowiedziała także wznowienie skupu akcji własnych, przy czym fuzje i przejęcia pozostają jej najważniejszym priorytetem w zakresie wykorzystania kapitału.