Strategy zmienia podejście do Bitcoina: może sprzedać do 1,25 mld USD

Strategy (NASDAQ: MSTR) wprowadziła istotne zmiany w podejściu do Bitcoina i finansowania dla inwestorów. Zarząd zatwierdził nową ramę tzw. cyfrowego kapitału kredytowego, a spółka dostała też upoważnienie do sprzedaży części kryptowalut.

15 miesięcy od historycznych cen akcje spadły mocno. W listopadzie 2024 roku notowania Strategy osiągnęły rekordowy poziom 473,83 USD za akcję. Do 1 lipca 2026 roku kurs spadł do 93,39 USD.

Nowe ramy: rezerwa dolarowa na co najmniej 12 miesięcy

29 czerwca Strategy ogłosiła nową cyfrową ramę kapitału kredytowego. Spółka utworzyła rezerwę denominowaną w dolarach amerykańskich, która musi odpowiadać co najmniej 12 miesiącom rocznych wypłat dywidend oraz kosztów odsetek.

Równolegle firma uzyskała autoryzację na skup o wartości 1 mld USD w dwóch formach: w ramach repurchase akcji zwykłych oraz repurchase akcji uprzywilejowanych.

Największa zmiana: zgoda na sprzedaż Bitcoina

Najbardziej zaskakujący element dotyczy tego, że Strategy zmienia dotychczasową bardzo restrykcyjną postawę wobec sprzedaży Bitcoina. Spółka otrzymała bowiem upoważnienie do sprzedaży Bitcoina o łącznej wartości do 1,25 mld USD.

W tle sytuacja rynkowa pozostaje trudna. Kurs Bitcoina jest obecnie o ponad 50% poniżej swojego szczytu, a taki sentyment do kryptowalut negatywnie odbił się też na notowaniach Strategy. W pierwszych sześciu miesiącach 2026 roku akcje spółki spadły o 43%.

Dlaczego spółka musi dostosować plan

Kiedy Bitcoin szybko rośnie, bilans Strategy zyskuje na wartości, a ponieważ akcje spółki dają inwestorom ekspozycję na kryptowalutę (wzmocnioną dźwignią), kurs MSTR zwykle reaguje jeszcze mocniej.

W obecnych warunkach rynek wymusza jednak korekty. Celem nadal jest zwiększanie Bitcoina na akcję. Ważnym priorytetem pozostaje też możliwość realizowania wypłat dywidendy w ramach produktu STRC opisanego jako perpetual preferred equity (uprzywilejowany instrument kapitałowy o charakterze bezterminowym).

Elastyczne transakcje kapitałowe zależnie od kursów

Strategy wskazuje, że w zależności od tego, gdzie kształtują się kursy akcji spółki, akcji uprzywilejowanych oraz Bitcoina, firma może przeprowadzać działania, które mają przynosić korzyści jej inwestorom. Mogą to być transakcje zarówno po stronie kupna, jak i sprzedaży.

Spółka rozszerzyła więc swój „program”, aby reagować szybciej na to, co dzieje się na rynku.

Dlaczego rynek może odbierać zmiany negatywnie

Strategy działa w obszarze, w którym historycznie niewiele firm stosowało podobny model. To powoduje, że zmiany są odbierane ostrożnie, szczególnie gdy rynek kryptowalut jest w bessie.

Z perspektywy logiki biznesu podejście spółki polega na wykorzystywaniu dostępnych środków w walucie fiducjarnej (fiat) do akumulowania Bitcoina, czyli zasobu o ograniczonej podaży. W takim układzie kluczowe jest przede wszystkim kontrolowanie ryzyka w okresie spadków, aby firma przetrwała bessę.

Nowa rama cyfrowego kapitału kredytowego ma pokazywać, że zarząd stara się zabezpieczać możliwości finansowania wypłat i elastyczniej zarządzać sytuacją w zależności od ruchów na rynku.