Stellantis może być niedoszacowany: Topolino w USA i obniżka prognoz

Fiat wprowadził na rynek w USA elektryczny model Topolino o małej prędkości, a przy tym pojawiły się świeże dane sprzedażowe oraz aktualizacje dotyczące produktów Dodge’a. Do tego doszła niedawna obniżka prognoz przez analityków J.P. Morgan, co zwiększyło uwagę inwestorów na Stellantis.

Mimo tych informacji kurs Stellantis mocno się osłabił. Zwrot z ceny akcji od początku roku wyniósł -51,87%, a łączny zwrot dla akcjonariuszy w ujęciu 12-miesięcznym wyniósł -48,08%. Taki spadek sugeruje wyhamowanie pozytywnej dynamiki, gdy inwestorzy na nowo oceniają ryzyko wyników oraz terminy realizacji planu.

W analizach porównuje się też wartość spółki do szacowanej wartości godziwej. W najbardziej obserwowanej narracji dla Stellantis zestawia się wartość godziwą około 7,61 EUR z ostatnim kursem zamknięcia 4,68 EUR. W tym ujęciu ostatnia wyprzedaż akcji ma być zestawiona z dłuższą perspektywą, w której istotne są: elektryfikacja, kontrola kosztów oraz wzrost na nowych rynkach.

Kluczowym argumentem są poprawy w rentowności operacyjnej oraz ograniczenie wypływów z działalności operacyjnej. Wskazuje się, że przepływy pieniężne — wypływy — zmniejszyły się o połowę z II połowy 2024 r. do I połowy 2025 r. Do tego spółka ma utrzymywać solidną pozycję płynnościową, szacowaną na 25–30% przychodów z ostatnich 12 miesięcy. Taki układ ma wspierać wyższe przyszłe marże netto i generowanie gotówki, gdy presja w krótkim terminie słabnie.

Jednocześnie ta potencjalnie korzystna perspektywa zderza się z realnymi obawami. Podawane są dwa główne czynniki ryzyka:

• wyższy poziom zapasów w USA,
• trwające koszty restrukturyzacji.

Mogą one ograniczać siłę do podnoszenia cen oraz odbijać się na raportowanych wynikach.

W efekcie w tej analizie końcowy wniosek jest następujący: wartość godziwa wynosi 7,61 EUR, co sugeruje, że akcje mogą być niedoszacowane względem tego poziomu. Jednocześnie rynek musi rozstrzygnąć, czy spadek kursu odzwierciedla trwałe pogorszenie jakości wyników i tempa restrukturyzacji, czy raczej tymczasowy reset nastrojów po wcześniejszym, mocnym okresie wzrostu.