SpaceX szykuje 13. lot Starship. Evercore daje „Outperform” i cenę 230 USD

SpaceX (SPCX) planuje próbę 13. testowego lotu rakiety Starship nie wcześniej niż w czwartek, gdy na Wall Street pojawia się kolejna rosnąca rekomendacja dla tej spółki.

Start ma odbyć się z bazy Starbase w Teksasie około 6:45 p.m. EDT.

To będzie 13. lot Starship i zarazem drugi start w ramach wersji V3, większej oraz mocniejszej konstrukcji, która zadebiutowała niecałe dwa miesiące temu. W poprzednim locie, który odbył się w maju, stopień Super Heavy podczas separacji doznał uszkodzeń cieplnych. Stało się to po tym, jak został wepchnięty w nieoczekiwaną pozycję, a następnie nie udało się ponownie uruchomić części silników podczas próby powrotu. Booster został utracony.

SpaceX prowadzi testy i udoskonalenia pojazdu od 2023 roku. Spółka wskazuje, że Starship jest kluczowy w jej planach dla ciężkich startów (heavy-lift), wdrożeń satelitów, a w dalszej perspektywie lotów na Księżyc i Mars.

Notowania SpaceX pozostają pod presją od czasu debiutu giełdowego 12 czerwca. Akcje spółki spadły w ostatnich pięciu dniach o niemal 7% i są niższe o ponad 38% od szczytu 225,64 USD.

Evercore ISI uważa jednak, że ta przecena zaszła za daleko. We wtorek bank rozpoczął pokrycie SpaceX oceną Outperform i wyznaczył cel na poziomie 230 USD. Oznacza to około 65% potencjału względem kursu odniesienia z zamknięcia na poziomie 139,14 USD.

Analityk Kutgun Maral opisał SpaceX jako „nadzwyczajną firmę” kroczącą realną drogą do przeobrażenia przyszłości ludzkości. Podkreślał też, że poszczególne elementy działalności wzmacniają się wzajemnie. Wskazał, że zintegrowany pionowo model SpaceX przekształcił tanią, wielokrotnego użytku możliwość dostępu do orbit w niemal monopol na tego typu usługi. Ten przewagowy układ ma według niego pozwolić na skalowanie Starlinka i budowanie franczyzy łączności generującej gotówkę, a następnie zastosowanie tej samej „pętli napędowej” w obszarze infrastruktury dla AI.

Maral, podobnie jak inni analitycy, zwraca uwagę na kilka dużych obszarów wzrostu: działalność związaną z uruchomieniami rakiet, sieć szerokopasmowego internetu Starlink, usługę mobilną satelita–telefon, usługi obliczeniowe na Ziemi oraz docelowo centra danych na orbicie. Opisuje je jako powiązane ze sobą biznesy.

W modelu Evercore zakłada się, że przychody oraz wynik EBITDA (czyli zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją) będą narastać odpowiednio w tempie 106% i 157% do 2028 roku. Jednocześnie marże operacyjne (zysk operacyjny jako odsetek przychodów) mają się poszerzać z 35% do 69% w tym samym okresie.

Maral ocenia, że „wzrost może przyspieszać zamiast słabnąć” wraz z upływem lat.

Jednocześnie analityk zastrzega, że „pozostaje jeszcze wiele do udowodnienia”. W jego ocenie czwartek jest jednym z kluczowych elementów tej tezy, bo Starship wciąż nie pokazał, że potrafi wejść na odpowiednią skalę. Pierwszy ładunek operacyjny ma zostać wysłany w drugiej połowie tego roku.

Maral zwraca też uwagę, że oferty szerokopasmowego internetu oraz mobilności Starlink muszą zyskać realne tempo wzrostu. Weryfikacja zasadności obliczeń na orbicie ma według niego nadejść dopiero nie wcześniej niż w 2029 roku. Dodatkowo produkty AI Grok i Cursor muszą zdobyć trwałą pozycję wobec utrwalonych konkurentów w segmentach firm.

Mimo zastrzeżeń analityk podkreśla, że „jeśli zarząd dowiezie większość z tych elementów, układ na kolejne lata wygląda przekonująco”.