SpaceX ma wskaźnik P/S powyżej 115x. Czy mimo to warto kupić?

Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX), znana szerzej jako SpaceX, po ostudzeniu rajdu po IPO nadal pozostaje jedną z najbardziej wartościowych firm na świecie.

Spółka ma kapitalizację 2,25 bln USD. Na podstawie przychodów z ostatnich czterech kwartałów, szacowanych na około 19,3 mld USD, jej wskaźnik ceny do sprzedaży (P/S) wynosi około 116.

To bardzo wysoki poziom P/S. Dla porównania szybko rosnące spółki związane z infrastrukturą dla AI zwykle handlują na poziomach P/S rzędu 40–50. Średnio firmy w indeksie S&P 500 są wyceniane mniej więcej przy 3x sprzedaży.

Warto jednak pamiętać, że P/S 116 to wskaźnik oparty na danych historycznych — odnosi się do już zrealizowanych przychodów. Bardziej istotne jest pytanie, czy przychody SpaceX w 2027, 2028 i w kolejnych latach uzasadnią tę wycenę.

Skąd mogą wziąć się wyższe przychody SpaceX?

Przychody SpaceX są w tym ujęciu szczególnym przypadkiem, bo „historyczne” 12-miesięczne przychody różnią się od tego, czego inwestorzy powinni oczekiwać w przyszłości.

Największą rolę odgrywają niedawne umowy na tzw. AI compute deals, czyli rozliczenia za udostępnianie mocy obliczeniowej dla sztucznej inteligencji. Między trzema osobnymi umowami z Anthropic, Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) oraz Reflection AI SpaceX ma otrzymywać około 2,32 mld USD miesięcznie z tytułu przychodów z AI compute, gdy wszystkie trzy kontrakty zaczną obowiązywać (począwszy od października). Oznacza to 27,8 mld USD rocznie z samych tych trzech umów.

Poza AI compute warto też dodać, że usługa satelitarnego internetu Starlink zwiększyła przychody w 2025 o 50% rok do roku i wciąż zaledwie „drapie” powierzchnię swojego rynku docelowego. Dodatkowo, gdy SpaceX zacznie realizować komercyjne loty większej rakiety Starship, może to stać się istotnym motorem wzrostu przychodów.

Przychody SpaceX najpewniej wyraźnie wzrosną w drugiej połowie 2026 i później. Patrząc na 2027, istnieje solidny punkt odniesienia, zgodnie z którym SpaceX osiągnie około 22–24 mld USD przychodów z Starlink, 30 mld USD z xAI (uwzględniając umowy na AI compute, platformę społecznościową X oraz Grok) oraz około 6 mld USD z biznesu związanego z uruchamianiem rakiet — łącznie około 59 mld USD. Taka skala sprzedaży mogłaby oznaczać znacznie niższy wskaźnik P/S, równy około 38, względem obecnej wyceny. Przychody mogą być potencjalnie jeszcze wyższe, jeśli spółka pozyska kolejne umowy na AI compute.

Czy warto kupić akcje SpaceX?

Największym zastrzeżeniem jest to, że nawet przy P/S 38 wciąż mówimy o wysokiej wycenie, a nie ma pewności, czy SpaceX osiągnie zysk w 2027. Najpewniej w cenie akcji nadal będzie „wbudowany” duży wzrost przyszłych przychodów i zysków.

Sedno sprawy jest jednak takie: zakładając, że umowy na AI compute wygenerują trzy lata przychodów zgodnie z oczekiwaniami, akcje SpaceX będą w praktyce znacznie mniej „drogie” niż sugeruje wskaźnik P/S 116. Jednocześnie to wciąż droga działalność — warto podejść do tego z taką świadomością.

Czy warto kupić akcje Space Exploration Technologies już teraz?

Zanim kupisz akcje Space Exploration Technologies, weź pod uwagę, że zespół analityków Motley Fool Stock Advisor wskazał — jego zdaniem — 10 najlepszych spółek do kupienia teraz, ale Space Exploration Technologies nie znalazło się w tym zestawieniu. 10 spółek, które trafiły na listę, może wygenerować bardzo wysokie zwroty w nadchodzących latach.

Weź pod uwagę, kiedy Netflix znalazł się na tej liście 17 grudnia 2004 r. Jeśli zainwestowałeś wtedy 1 000 USD zgodnie z rekomendacją, miałbyś 397 890 USD!* Albo gdy Nvidia trafiła na listę 15 kwietnia 2005 r. — przy inwestycji 1 000 USD zgodnie z rekomendacją miałbyś 1 196 664 USD!*

Warto też zauważyć, że łączny średni zwrot z Stock Advisor wynosi 902% — to wynik znacznie lepszy niż 207% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy top 10, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów budowanej przez inwestorów indywidualnych dla inwestorów indywidualnych.

*Zwroty Stock Advisor na dzień 1 lipca 2026 r.*