SpaceX może wkrótce trafić do popularnego ETF-a Vanguard. Czy to dobry moment?

Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX), czyli SpaceX, jest już spółką publiczną. Kurs zakończył pierwszy dzień notowań wzrostem o około 20% względem ceny z IPO, a kapitalizacja rynkowa w środę po południu sięgała ok. 2,5 bln USD. To sprawia, że spółka będzie miała znaczenie także wtedy, gdy zacznie trafiać do portfeli funduszy ETF śledzących szerokie indeksy.

S&P Global, zarządzający indeksem S&P 500, nie zamierza czynić wyjątku wobec zasady oczekiwania 12 miesięcy. Oznacza to, że SpaceX — podobnie jak Anthropic i OpenAI, jeśli spełnią warunki — nie dołączy do tego benchmarku przez co najmniej rok od wejścia na giełdę.

Zasady poszczególnych dostawców indeksów nie są jednak identyczne. Część z nich dopuszcza szybkie włączanie nowych spółek do swoich koszyków już po kilku dniach od IPO.

Vanguard może dodać SpaceX do VTI w kilka dni

Najbliższy potencjalny termin wejścia SpaceX do portfela dotyczy Vanguard Total Stock Market ETF (NYSEMKT: VTI). Fundusz może uwzględnić spółkę w indeksie już w ciągu ok. pięciu dni, co wynika z metodologii stojącej za jego indeksem bazowym — CRSP US Total Stock Market Index.

W praktyce „fast inclusion” (szybkie włączanie) stało się standardem u kilku dużych dostawców. Indeksy CRSP, FTSE i Russell pozwalają na wejście po 5. dniu handlowym od IPO, a indeksy MSCI mogą to zrobić po 10. dniu. Z kolei Nasdaq-100, który stanowi podstawę działania popularnego ETF-a Invesco QQQ (NASDAQ: QQQ), może uwzględnić SpaceX po 15 dniach handlowych.

W tym układzie S&P indeksy są wyjątkiem, bo przewidują wyraźnie dłuższe opóźnienie przy włączaniu nowej spółki.

Dlaczego VTI nie „będzie kupować SpaceX od razu”

Sam cel Vanguard Total Stock Market ETF jest inny niż szybkie łapanie nowych, gorących tematów rynkowych. To ma być fundusz do szerokiej ekspozycji na rynek akcji w USA, w prostej i bardzo niskokosztowej formule.

Nawet gdy SpaceX zostanie dodany do indeksu, jego łączna alokacja w ETF pozostanie relatywnie mała. Sama skala spółki jest duża: kapitalizacja SpaceX to ok. 2,5 bln USD. Dla porównania — w zestawieniu wielkości rynkowej plasuje się ona gdzieś pomiędzy Broadcom i Amazon. Po zamknięciu sesji 12 czerwca wagi tych dwóch spółek w ujęciu funduszu wynosiły odpowiednio 3,6% (Broadcom) i 2,9% (Amazon). Docelowo pełne odzwierciedlenie może oznaczać dla SpaceX wagę rzędu ok. 3% w ETF.

Jednocześnie realizacja takiej zmiany może potrwać. Vanguard wskazywał, że zmiany w portfelu dla SpaceX mają być ograniczone na początku, a wagi mają wynosić 1% lub mniej, co ma pomagać utrzymać niski obrót (turnover) i ograniczyć wpływ podatkowy oraz nie zaburzać zbytnio odwzorowania śledzonego indeksu.

W praktyce oznacza to, że Vanguard nie planuje „ładować” się w jednorazowym, dużym tempie. Przy jednoczesnym zainteresowaniu wieloma ETF-ami, które mogą chcieć szybciej rozliczyć wejście do swoich benchmarków, agresywny popyt mógłby wypychać kurs w górę. Ostrożniejszy sposób działania Vanguard ma zająć trochę czasu, aby zakupy zostały przeprowadzone w sposób uporządkowany.

VTI jako zakup: nie ze względu na SpaceX

Jeśli inwestor decyduje się na zakup Vanguard Total Stock Market ETF, logika tego wyboru ma dotyczyć przede wszystkim budowania „rdzenia” portfela w formie szeroko zdywersyfikowanego, taniego funduszu. Znaczenie SpaceX w ramach całego VTI ma pozostać ograniczone, więc nie powinno być czynnikiem decydującym o samej decyzji.

Wątek wejścia SpaceX do ETF-a łączy się z tym, że poszczególne indeksy — i ETF-y z nich korzystające — mogą reagować w różnym czasie. Tam, gdzie obowiązują szybsze reguły, jak w przypadku CRSP/FTSE/Russell czy części konstrukcji MSCI oraz Nasdaq-100, SpaceX może pojawić się w portfelach względnie szybko. Natomiast w indeksach S&P obowiązuje dłuższe oczekiwanie, przez co wpływ na te benchmarki będzie widoczny później.