SpaceX celuje w 100 mld USD rocznych przychodów w grudniu i 1 bln USD w 2030 r. Mimo to akcje spadają

Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ: SPCX) odnotowała w drugim kwartale silny wzrost przychodów i przedstawiła ambitne prognozy na przyszłość.

Mimo to o godzinie 8:05 czasu wschodniego w USA akcje spółki traciły w handlu przed otwarciem około 11,2%. Inwestorzy obawiają się planowanych przez SpaceX bardzo wysokich wydatków.

Łączne przychody przekroczyły 7,8 mld USD, co oznacza wzrost o niemal 92% rok do roku i około 66% w porównaniu z pierwszym kwartałem. Spółka odnotowała stratę operacyjną w wysokości 143 mln USD. Była to wyraźna poprawa w porównaniu z poprzednim kwartałem i analogicznym okresem rok wcześniej. Skorygowana segmentowa EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, niemal potroiła się rok do roku.

Podczas telekonferencji z analitykami prezes Elon Musk powiedział, że SpaceX spodziewa się osiągnąć do grudnia tego roku poziom 100 mld USD rocznych przychodów. Do 2030 roku roczne przychody mają sięgnąć 1 bln USD. To o rok wcześniej, niż zakładały wcześniejsze prognozy spółki.

Musk dodał, że istnieje „niezerowa szansa”, iż cel 1 bln USD zostanie osiągnięty już w 2029 roku.

Przy kapitalizacji rynkowej SpaceX wynoszącej 1,77 bln USD takie prognozy wyglądałyby atrakcyjnie, gdyby udało się je zrealizować. Mimo to kurs akcji spada.

Wydatki inwestycyjne gwałtownie rosną

W drugim kwartale nakłady inwestycyjne, czyli wydatki na rozwój infrastruktury i aktywów spółki, wzrosły do niemal 18,4 mld USD. Dla porównania, w poprzednim kwartale wyniosły około 10 mld USD, a w drugim kwartale 2025 roku około 2,8 mld USD.

Dyrektor finansowy SpaceX Bret Johnsen powiedział analitykom, że w dwóch kolejnych kwartałach nakłady inwestycyjne mogą utrzymać się na podobnym poziomie.

Johnsen stwierdził, że inwestycje w moc obliczeniową na potrzeby sztucznej inteligencji zwracają się w czasie krótszym niż rok. SpaceX zawarła już w tym obszarze duże umowy z Anthropic i Google, które generują ponad 2 mld USD przychodów miesięcznie.

Jeśli spółka będzie dalej rozwijać działalność związaną z mocą obliczeniową centrów danych, łatwiej będzie zrozumieć, w jaki sposób może osiągnąć tak duży wzrost przychodów w kolejnych miesiącach i latach.

Musk ponownie powiedział też, że orbitalne centra danych mogą powstać wcześniej, niż się powszechnie oczekuje. Satelity Starmind AI, które zostaną zbudowane z wykorzystaniem układów Nvidia Vera Rubin, mają rozpocząć starty w przyszłym roku.

Może to znacznie zwiększyć moc obliczeniową SpaceX. Musk oczekuje, że do końca tego roku wyniesie ona 2 gigawaty (GW), a do końca 2027 roku zbliży się do 10 GW. Im większa będzie dostępna moc, tym szybciej spółka może zwiększać przychody, udostępniając ją firmom korzystającym z rozwiązań sztucznej inteligencji i dużych modeli językowych.

Nie ma jednak zgody co do kosztów budowy orbitalnych centrów danych ani technologii potrzebnych do uruchomienia takich obiektów. Inwestorzy mogą również sceptycznie podchodzić do harmonogramu przedstawionego przez Muska.

Podobnie jak w przypadku innych dużych spółek związanych ze sztuczną inteligencją, inwestorzy uwzględniają w wycenie ogromne nakłady inwestycyjne tylko wtedy, gdy istnieją konkretne dowody, że oczekiwane zwroty znajdą odzwierciedlenie w wynikach finansowych.

Duży pakiet akcji osób związanych ze spółką może trafić na rynek

Akcje SpaceX były w ostatnich dniach bardzo zmienne. W dniu publikacji wyników kwartalnych kurs wzrósł o około 10%, ale później spółka oddała te zwyżki.

Część presji na kurs może mieć jednak charakter techniczny. Duży pakiet akcji należących do osób związanych ze spółką może bowiem zostać sprzedany.

Zgodnie z dokumentem rejestracyjnym SpaceX, 20% akcji należących do osób związanych ze spółką, między innymi pracowników, i objętych okresem blokady sprzedaży może zostać sprzedane drugiego pełnego dnia sesyjnego po publikacji wyników za drugi kwartał.

Oznacza to, że sprzedaż tych akcji może rozpocząć się 6 sierpnia. Pakiet obejmowałby 30% akcji, gdyby kurs SpaceX był co najmniej 30% wyżej od ceny 135 USD za akcję ustalonej w ofercie publicznej. W tym momencie nadal znajduje się poniżej tego poziomu.

Perspektywa pojawienia się na rynku większej liczby akcji może więc dodatkowo obciążać kurs.

Inwestorzy mają podstawy, by zachować ostrożność wobec prognoz Muska, zwłaszcza przy obecnym poziomie wydatków. Jeśli SpaceX pokaże, że jest w stanie zrealizować zapowiedziane cele albo uruchomi orbitalne centra danych w przyszłym roku, argumenty za zakupem akcji będą wyraźniejsze.