S&P 500 lekko spada z rekordu. Konsument słabnie

Amerykański konsument przez ostatnie miesiące napędzał gospodarkę. Piątkowe dane sugerują, że to obciążenie staje się coraz większe. Główne indeksy giełdowe zareagowały powolnym, mało spektakularnym spadkiem.

O godzinie 12:00 czasu wschodniego w USA Nasdaq Composite tracił 0,44%, Dow Jones Industrial Average spadał o 0,21%, a S&P 500 zniżkował o 0,19%. Przez pierwsze pół godziny wszystkie trzy indeksy poruszały się w pobliżu poziomu odniesienia. Niedługo po godzinie 10:00 zeszły pod kreskę i systematycznie traciły do około 11:30. Nasdaq odłączył się rano od dwóch pozostałych indeksów i spadł mniej więcej dwa razy mocniej.

### Słabe dane konsumenckie obniżyły indeksy

Sprzedaż detaliczna spadła w lipcu o 0,6%. Był to pierwszy spadek od dziewięciu miesięcy i największa zniżka od 14 miesięcy. Ekonomiści spodziewali się wzrostu o 0,1%. Bazowa sprzedaż detaliczna, która najlepiej odpowiada części wydatków konsumpcyjnych w produkcie krajowym brutto (PKB), zmniejszyła się o 0,4%, podczas gdy oczekiwano jej wzrostu o 0,3%.

Część tego spadku wynikała ze zmiany terminów promocji. Amazon przeniósł w tym roku Prime Day na czerwiec, przez co część sprzedaży nie przypadła na lipiec, a sprzedaż detaliczna poza sklepami spadła o 2,2%. Wielu sprzedawców internetowych zrobiło to samo co Amazon i zaplanowało własne akcje rabatowe w pobliżu terminu wyznaczonego przez lidera handlu elektronicznego. Mniej optymistyczne wyjaśnienie jest takie, że hojne wiosenne zwroty podatkowe zostały już wydane.

Wstępny indeks nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan za sierpień wyniósł 51,0 pkt. To znacznie mniej niż konsensus na poziomie 54,5 pkt. i wynik z lipca, który wyniósł 55,2 pkt. Oczekiwania inflacyjne na najbliższy rok wzrosły nieznacznie do 4,3%. Słabe nastroje konsumentów przy utrzymujących się oczekiwaniach inflacyjnych to trudne połączenie dla Rezerwy Federalnej.

Za największą część dzisiejszych spadków indeksów odpowiadały spółki produkujące układy scalone. Broadcom stracił 5,6% i oddał około 105 mld USD wartości rynkowej. Był największym obciążeniem zarówno dla S&P 500, jak i Nasdaq Composite. W czwartek akcje Broadcomu rosły dzięki informacjom dotyczącym rynku układów pamięci, a w piątek spółka stała się największym hamulcem indeksów. Applied Materials spadł o 4%, mimo że przedstawił prognozę przychodów powyżej oczekiwań. W tym tygodniu podobny schemat pojawiał się już wcześniej.

W indeksie Dow Jones akcje Goldman Sachs zniżkowały o 0,7%, odejmując około 43 pkt, a Amgen spadł o 1,3%, co przełożyło się na kolejne 33 pkt straty. Na całym rynku Dow panował spokój, nie tylko wśród największych spółek. Żadna ze spółek wchodzących w jego skład nie zmieniała dziś wartości o co najmniej 2,5%.

### Konsumenci są coraz bardziej ostrożni

Cieśnina Ormuz praktycznie została zamknięta. W piątek przepłynęły przez nią dwa statki, podczas gdy przed wojną przechodziło tamtędy średnio 130 jednostek dziennie. W nocy z czwartku na piątek zaatakowano dwa kolejne statki, a Stany Zjednoczone poinformowały, że ich blokada morska może trwać bezterminowo. Ceny ropy ponownie lekko wzrosły.

W tym świetle piątkowe dane dotyczące konsumentów są zrozumiałe, i to nie w dobrym sensie. Ceny benzyny utrzymują się na podwyższonym poziomie od miesięcy, zwroty podatkowe się skończyły, a gospodarstwa domowe ostrożniej wybierają produkty i usługi. Wydatki konsumpcyjne odpowiadają za ponad dwie trzecie amerykańskiej gospodarki, dlatego są ważnym czynnikiem wpływającym na rynek.

Mimo piątkowych spadków S&P 500 i Nasdaq Composite nadal zmierzają do trzeciego z rzędu tygodniowego wzrostu. Byłaby to ich najdłuższa taka seria od początku kwietnia. S&P 500 zyskał w tym roku 14%, po wzroście o 16,4% w 2025 r. Spadek o ćwierć procent po zamknięciu na rekordowym poziomie nie oznacza jeszcze istotnego odwrócenia trendu.

Najważniejsze będzie nie to, jak wyglądała dzisiejsza sesja, lecz co pokaże przyszłomiesięczny raport za sierpień: czy konsumenci rzeczywiście całkowicie ograniczają zakupy w handlu elektronicznym, czy tylko zrobili sobie przerwę w lipcu. Te dwa scenariusze mogą prowadzić do zupełnie różnych wyników.