Snowflake: wzrost napędzany przez AI, ale czy wycena już to uwzględnia?

Snowflake (NYSE:SNOW) przygotowuje się do publikacji wyników 2 września, a perspektywy wzrostu spółki wyraźnie się poprawiają. 20 sierpnia TD Cowen podniósł cenę docelową akcji z 300 USD do 370 USD, utrzymując rekomendację „kupuj”.

TD Cowen nie jest jedyną firmą, która podniosła cenę docelową dla Snowflake. W ostatnim czasie swoje ceny docelowe zwiększyły również Deutsche Bank, Truist, BofA i UBS. W centrum uwagi znajduje się Cortex Code, czyli agent AI do programowania wbudowany bezpośrednio w chmurę danych Snowflake.

Narzędzie, oferowane pod nazwą CoCo, pomogło spółce osiągnąć najsilniejszy w jej historii wzrost przychodów między kolejnymi kwartałami. Wiadomo, że AI poprawia perspektywy wzrostu Snowflake, ale kluczowe pytanie brzmi, jaka część tej poprawy jest już uwzględniona w cenie akcji.

Wzrost przyspiesza

W pierwszym kwartale roku obrotowego 2027 Snowflake wypracował 1,39 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 33% rok do roku. Jak poinformował dyrektor generalny Sridhar Ramaswamy, przychody z produktów wyniosły w tym przełomowym kwartale 1,33 mld USD i były o 34% wyższe niż rok wcześniej. Był to największy w historii spółki kwartalny wzrost przychodów w ujęciu wartościowym.

Wartość pozostałych zobowiązań do wykonania, czyli zakontraktowanych usług, które nie zostały jeszcze zrealizowane, wyniosła 9,21 mld USD. Oznacza to wzrost o 38% rok do roku. Cortex Code i Snowflake Intelligence stają się szczególnie ważnymi elementami wizji Snowflake dotyczącej przedsiębiorstwa wykorzystującego autonomicznych agentów AI.

Na cały rok obrotowy 2027 zarząd podniósł prognozę przychodów z produktów do 5 840 mln USD. Oznacza to wzrost o 31% rok do roku i poprawę względem wcześniejszej prognozy na poziomie 5 660 mln USD. Dane te sugerują, że trwające od dłuższego czasu spowolnienie wzrostu Snowflake może wreszcie dobiegać końca.

Dwa czynniki, które mogą przyspieszyć rozwój Snowflake

TD Cowen wskazał dwa czynniki mogące wesprzeć wzrost Snowflake. Pierwszym jest CoCo, agent AI do programowania wcześniej przedstawiany jako Cortex Code. Zdaniem firmy agent programistyczny otwiera drogę do wielu nowych zastosowań AI, które mogą przyspieszyć rozwój spółki.

Drugim potencjalnym czynnikiem jest brama AI Cortex — centralna płaszczyzna kontroli i warstwa zarządzania dla firmowych agentów AI. Produkt pozwala przedsiębiorstwom zarządzać agentami AI oraz monitorować koszty korzystania z tych technologii. Dzięki temu Snowflake może mocniej wejść w obszar operacji związanych z AI i bezpieczeństwa, tworząc solidny ekosystem wokół swojej platformy.

Wspólnie oba czynniki mogą pomóc w osiągnięciu kolejnego kwartału z silnym przyspieszeniem wzrostu.

Rynek już zna tę historię

Mimo wskazanych czynników kurs akcji Snowflake wzrósł już o 48% od początku roku. Oznacza to, że notowania zwiększyły się jeszcze zanim najnowsze ceny docelowe zostały podniesione.

Dobre informacje zwykle mocno wpływają na kurs tylko wtedy, gdy rynek wcześniej ich nie oczekiwał. Dlatego trudno stwierdzić, czy dobre, ale nie wyjątkowe wyniki kwartalne wystarczą, aby wyraźnie poruszyć cenę akcji Snowflake.

W pierwszym kwartale 2026 roku akcje SNOW znajdowały się w portfelach 80 funduszy hedgingowych, wobec 90 funduszy kwartał wcześniej. Nowsze raporty za drugi kwartał wskazują jednak na znaczące zakupy dokonane przez kilka dużych funduszy.

Point72 Asset Management zwiększył swoją pozycję o około 2 449%, do 2,81 mln akcji o wartości 716,1 mln USD.

Mimo pozytywnego nastawienia inwestorów TD Cowen spodziewa się presji prowadzącej do wzrostu wyceny spółki. Perspektywy Snowflake pozostają wiarygodne dzięki produktom AI i poprawie dynamiki wzrostu, ale obecna cena akcji pozostawia niewiele miejsca na rozczarowanie.

Nie oznacza to jednoznacznie, że SNOW jest przewartościowany. Sugeruje jednak, że łatwe podniesienie wyceny mogło już nastąpić. Aby kurs ruszył wyraźnie wyżej, spółka może potrzebować kolejnej pozytywnej niespodzianki, a nie tylko potwierdzenia trendu oczekiwanego przez rynek.