Słabszy dolar po spadku cen ropy: maleją obawy przed podwyżkami stóp

W piątek dolar (DXY00) spadł o 0,07%. Kurs dolara obniżały słabsze ceny ropy naftowej.

WTI zniżkowała w piątek o ponad 3%, osiągając czteromiesięczne minimum. Rynek odczytał to jako impuls łagodzący oczekiwania inflacyjne i mogący skłonić Fed do złagodzenia polityki pieniężnej. To działało negatywnie na dolara.

Dolar znalazł w piątek najniższy poziom po tym, jak indeks nastrojów konsumenckich w USA za czerwiec (University of Michigan) wypadł słabiej od oczekiwań.

Następnie dolar częściowo odrobił straty do swojego najgorszego poziomu z piątku. Stało się to po bardziej jastrzębich wypowiedziach Neela Kashkariego, szefa Fed w Minneapolis, który powiedział, że jest „zaniepokojony inflacją” i opowiada się za podwyżką stóp jeszcze w tym roku.

Na dane makro zwrócono też uwagę na zapasy hurtowe i detaliczne. W maju zapasy hurtowe wzrosły o 0,3% m/m, wobec oczekiwań +0,4% m/m. Zapasy detaliczne wzrosły o 0,6% m/m, wobec prognozy +0,5% m/m.

Indeks nastrojów konsumenckich University of Michigan za czerwiec został skorygowany w górę o 0,6 do 49,5, ale pozostał poniżej oczekiwań 50,0.

Oczekiwania inflacyjne na 1 rok w USA nie zmieniły się i pozostały na poziomie 4,6%. Oczekiwania inflacyjne na 5–10 lat zostały skorygowane w dół o 0,1 do 3,3% z 3,4% — zgodnie z oczekiwaniami.

Rynki swapów wyceniają ok. 30% szans na podwyżkę/cięcie?* — 25 pb na kolejnym posiedzeniu FOMC w dniach 28–29 lipca.

EUR/USD ( ^EURUSD ) w piątek wzrósł o 0,12%. Słabszy dolar wspierał zwyżkę euro. Dodatkowo piątkowy spadek cen ropy o 3% był korzystny dla gospodarki strefy euro i euro, ponieważ Europa importuje większość energii. Raport ECB dotyczący oczekiwań inflacyjnych był mieszany: krótkoterminowe oczekiwania spadły, a długoterminowe pozostały bez zmian.

Oczekiwania inflacyjne CPI na 1 rok w maju obniżyły się do 3,5% z 4,0% w kwietniu i były poniżej prognozy 3,9%. Oczekiwania CPI na 3 lata pozostały bez zmian względem kwietnia na poziomie 2,9%, powyżej oczekiwań 2,8%.

Rynki wyceniają także 7% szans na podwyżkę stóp ECB o 25 pb na kolejnym posiedzeniu politycznym w dniu 23 lipca.

USD/JPY ( ^USDJPY ) w piątek spadł o 0,04%. Jen umacniał się po tym, jak tokijska publikacja CPI za czerwiec pokazała, że ceny wzrosły mocniej niż oczekiwano — co działało jastrzębio dla polityki BOJ. Dodatkowo piątkowy spadek cen ropy o 3% wspierał japońską gospodarkę i jena, ponieważ Japonia importuje ponad 90% swojej energii. Do tego piątkowy spadek indeksu Nikkei 225 o 4% zwiększył popyt na aktywa „bezpieczne” — jen.

Jen pozostawał jednak pod presją i handlowano nim tuż powyżej czwartkowego minimum z 39 lat wobec dolara. Powodem były obawy, że BOJ jest „z tyłu” w normalizowaniu polityki pieniężnej. W ubiegłym tygodniu wiceminister BOJ Uchida powiedział, że bank oceni wpływ podwyżek stóp na gospodarkę, sygnalizując bardzo powolne tempo zacieśniania polityki.

Ryzyko interwencji na rynku walutowym rośnie po wypowiedzi japońskiej minister finansów Satsuki Katayama. Powiedziała ona, że w wtorek rozmawiała ze skarbnikiem USA Scottem Bessentem i strony zgodziły się na podjęcie „odważnych” kroków w sprawie walut, jeśli będzie to potrzebne. Dodała, że państwa są coraz bardziej „zharmonizowane” w polityce dotyczącej kursów walut. Ponieważ jen utrzymuje się wyraźnie powyżej 160 za dolara, ryzyko interwencji rośnie — japońskie władze interweniowały na rynku walutowym kilka razy w przeszłości, gdy jen osiągał ten poziom.

Czerwcowa inflacja w Tokio: CPI wzrosła o 1,7% r/r, wobec oczekiwań 1,6% r/r. CPI z wyłączeniem świeżej żywności i energii wzrosła o 1,9% r/r, wobec oczekiwań 1,8% r/r.

Rynki wyceniają ok. 1% szans na podwyżkę stopy BOJ o 25 pb na kolejnym posiedzeniu politycznym w dniu 31 lipca.

Kontrakt COMEX na złoto na sierpień (GCQ26) w piątek zamknął się wyżej o 48,70 (+1,20%), a kontrakt COMEX na srebro na lipiec (SIN26) wzrósł o 0,863 (+1,48%).

Ceny złota i srebra wyraźnie wzrosły w piątek, wspierane przez słabszego dolara. Dodatkowo spadek ropy o 3% obniżał oczekiwania inflacyjne i może skłaniać globalne banki centralne do prowadzenia łagodniejszej polityki pieniężnej, co działało korzystnie dla metali szlachetnych. Do tego słabość na giełdach w piątek zwiększyła część popytu „bezpiecznej przystani” na metale szlachetne. Ceny cofnęły się jednak po najlepszych poziomach z piątku, gdy Neel Kashkari z Fed stwierdził, że opowiada się za podwyżką stóp jeszcze w tym roku — co działało negatywnie dla metali szlachetnych.

Ostatnie zamykanie pozycji w funduszach metali szlachetnych działało na niekorzyść cen. Długie pozycje w ETF-ach na złoto spadły w środę do 7,5-miesięcznego minimum po tym, jak osiągnęły w dniu 27 lutego najwyższy poziom od 3,5 roku. Również długie pozycje w ETF-ach na srebro spadły w czwartek do 11-miesięcznego minimum z najwyższego poziomu od 3,5 roku z 23 grudnia.

Wspierający dla cen złota był silny popyt ze strony banków centralnych, po informacji, że ilość złota przechowywanego w rezerwach PBoC wzrosła w maju o 320 000 uncji trojańskich do 74,96 mln uncji trojańskich. To największy miesięczny wzrost od 17 miesięcy oraz dziewiętnasty miesiąc z rzędu, w którym PBoC zwiększało rezerwy złota.