Skyworks rośnie 7%, Qorvo 5%; fuzja za 22 mld USD blisko finału

Akcje Skyworks Solutions (NASDAQ: SWKS) rosną w piątkowym porannym handlu o 7%, do 89,64 USD. To druga z rzędu sesja wzrostowa. Powodem jest aktualizacja dotycząca planowanej fuzji z Qorvo (NASDAQ: QRVO). Prezes Skyworks, Phil Brace, poinformował uczestników konferencji inwestorów, że transakcja weszła w końcową fazę.

Akcje Qorvo zyskują 5%, do 118,04 USD. Stały przelicznik wymiany akcji sprawia, że kurs Qorvo podąża za Skyworks, ponieważ oczekiwany termin zamknięcia transakcji się skraca. Akcje Qualcomm (NASDAQ: QCOM) rosną o 1%, do 179,50 USD, korzystając z szerszego wzrostu popytu na akcje spółek półprzewodnikowych w Stanach Zjednoczonych.

ETF iShares Semiconductor (NASDAQ: SOXX) zyskuje 1% i prowadzi dziś cały sektor technologiczny. Invesco QQQ Trust (NASDAQ: QQQ) rośnie o 0,82%. Oznacza to, że półprzewodniki radzą sobie lepiej niż duże spółki technologiczne ogółem, a Skyworks i Qorvo należą dziś do najmocniejszych przedstawicieli tego sektora.

### Fuzja weszła w końcową fazę

Skyworks Solutions i Qorvo uzgodniły w ubiegłym roku połączenie w transakcji obejmującej gotówkę i akcje. Skyworks Solutions wyceniła jej wartość na 22 mld USD. W wyniku transakcji ma powstać amerykańska spółka produkująca półprzewodniki częstotliwości radiowej (RF), analogowe i mieszanych sygnałów. Phil Brace ma po zamknięciu transakcji objąć stanowisko prezesa połączonej firmy.

Zgodnie z warunkami umowy Skyworks Solutions zapłaci akcjonariuszom Qorvo 32,50 USD w gotówce za każdą akcję oraz przekaże 0,96 akcji Skyworks za każdą akcję Qorvo. Stały przelicznik wymiany sprawia, że akcje Qorvo poruszają się obecnie w ślad za akcjami Skyworks, gdy lista wymaganych zgód regulacyjnych się skraca. Każda kolejna pozytywna informacja dotycząca terminu zamknięcia transakcji wzmacnia to powiązanie.

Wypowiedzi Brace’a przesunęły również oczekiwania dotyczące terminu finalizacji. Wcześniej mówiono o zamknięciu transakcji w ramach roku kalendarzowego, a obecnie możliwe jest jej sfinalizowanie jeszcze w bieżącym roku obrotowym Skyworks. Na liście wymaganych zgód regulacyjnych pozostały dwie jurysdykcje. Oznacza to, że główne ryzyko dotyczy teraz sprawnego przeprowadzenia procedury, a nie samego przetrwania transakcji. To istotna zmiana względem sytuacji z początku lata.

### Skyworks korzysta także ze wzrostu sektora

Czwartkowa sesja miała inny przebieg. Cały sektor półprzewodników spadał, podczas gdy Skyworks mocno zyskiwał, a Qorvo podążało za nim. Sugerowało to, że wzrost wynikał przede wszystkim z ponownej oceny szans na finalizację fuzji mimo słabej sytuacji w sektorze.

W piątek sytuacja się odwróciła. Akcje spółek półprzewodnikowych szeroko rosną, więc Skyworks zyskuje jako część już zwyżkującego sektora. To korzystniejsze otoczenie dla obecnego ruchu kursu niż podczas poprzedniej sesji.

W ciągu miesiąca akcje Skyworks wzrosły o 26%, powracając do grona liderów sektora półprzewodników. Apple (NASDAQ: AAPL) jest największym odbiorcą komponentów częstotliwości radiowej (RF) od obu spółek. Przyszłe przychody połączonej firmy będą więc silnie zależeć od liczby sprzedanych iPhone’ów oraz wartości komponentów przypadających na jedno urządzenie.

Wzrost akcji Qualcomm jest procentowo mniejszy, ale wpisuje się w ten sam obraz rynku. Akcje spółek półprzewodnikowych cieszą się popytem, zamiast zachowywać się defensywnie. Dzisiejsza zwyżka Skyworks i Qorvo nie wynika więc wyłącznie z informacji o fuzji. Jest także częścią szerszego ruchu całego sektora.

Skyworks ma obecnie dwa czynniki wspierające kurs. Pierwszym jest konkretna informacja o końcowym etapie połączenia z Qorvo, a drugim wzrost notowań innych spółek półprzewodnikowych, w tym Qualcomm. Każdy z tych czynników może jednak działać niezależnie. Zatrzymanie wzrostów w sektorze półprzewodników nie musi automatycznie zakończyć zwyżki Skyworks, podobnie jak osłabienie impulsu związanego z fuzją nie musi przerwać wzrostu całego sektora.

### Na co zwracać uwagę

Dla akcjonariuszy Skyworks najważniejsze pozostaje ryzyko związane z przeprowadzeniem transakcji do końca. Ryzyko, że fuzja w ogóle nie otrzyma wymaganych zgód, jest obecnie w dużej mierze rozstrzygnięte. Inwestorzy mogą obserwować, czy akcje Qorvo nadal podążają za akcjami Skyworks zgodnie ze stałym przelicznikiem wymiany. Poszerzenie się różnicy arbitrażowej, czyli odchylenia między ceną Qorvo a wartością wynikającą z warunków transakcji, mogłoby sygnalizować nowe obawy dotyczące terminu jej zamknięcia.

Kolejnymi czynnikami wpływającymi na Skyworks będą sezonowy cykl zwiększania produkcji iPhone’ów przez Apple oraz ewentualne formalne potwierdzenie zgód przez pozostałe organy regulacyjne oceniające połączenie z Qorvo. Popyt na akcje spółek półprzewodnikowych utrzymuje się na wysokim poziomie od kilku tygodni. Jeśli napływ kapitału do tego sektora będzie trwały, akcje Skyworks i Qorvo mogą pozostać mocne nawet wtedy, gdy termin zamknięcia transakcji powróci do pierwotnego założenia, czyli końca roku kalendarzowego.

Inwestorzy rozważający nowe pozycje w akcjach Skyworks lub Qorvo przed finalizacją fuzji nadal muszą uwzględniać ryzyko związane z terminem transakcji. Kolejną ważną aktualizacją będzie datowany, publiczny komunikat dotyczący postępu procedury regulacyjnej.