Silne wyniki wspierają odbudowę UnitedHealth (UNH)

Magellan Investment Partners opublikował list inwestorski za II kwartał 2026 dotyczący Magellan Global Opportunities Fund. Fund inwestuje w spółki mające trwałą przewagę konkurencyjną, które w dłuższym okresie generują stopy zwrotu przewyższające koszt kapitału.

W II kwartale globalny rynek akcji wzrósł o 13,8%, co autorzy listu opisali jako odwrócenie narracji o stagflacji. Ceny energii spadły po złagodzeniu napięć między USA a Iranem. Uwagę inwestorów przyciągnęły akcje producentów układów scalonych oraz beneficjenci rozbudowy centrów danych. Regionalne wyniki rynków odzwierciedlały odbicie sektora technologicznego i spadek cen energii.

W ujęciu makro sytuacja poprawiła się dzięki uniknięciu poważnego wstrząsu energetycznego, choć obawy o wzrost gospodarczy i inflację utrzymywały ostrożność banków centralnych. Portfel funduszu zyskał 4,3% w kwartale, co jednak pozostawiło go za indeksem referencyjnym, który wzrósł o 12,5%. Magellan wskazał, że za słabszym wynikiem względem benchmarku odpowiadały warunki przypominające bańkę w łańcuchach dostaw półprzewodników i centrów danych.

Fund przedstawił także swoje pięć największych pozycji na 2026 rok i omówił kluczowe wybory inwestycyjne na nadchodzący okres.

W liście funduszu zwrócono uwagę na UnitedHealth Group (NYSE: UNH). UnitedHealth to międzynarodowa firma oferująca świadczenia zdrowotne z siedzibą w Eden Prairie w stanie Minnesota. 15 lipca 2026 kurs akcji UnitedHealth zamknął się na poziomie 418,52 USD za akcję. Miesięczny zwrot z akcji wyniósł 4,38%, a w ciągu ostatnich 52 tygodni kurs urósł o 45,28%. Kapitalizacja rynkowa UnitedHealth to 380,08 mld USD.

UnitedHealth zajmuje 14. miejsce na liście 40 najpopularniejszych akcji wśród funduszy hedgingowych. Na koniec I kwartału 2026 r. w 130 portfelach funduszy hedgingowych znajdowały się pozycje w UnitedHealth, wobec 145 portfeli w poprzednim kwartale. W I kwartale 2026 UnitedHealth osiągnął przychody bliskie 111,7 mld USD, co oznacza wzrost o 2% w porównaniu z I kwartałem 2025.

Magellan wskazał TSMC, UnitedHealth i Adidas jako największych kontrybutorów do wyników portfela w kwartale. UnitedHealth odrobił straty po mocnym wyniku za I kwartał, kiedy to wskaźnik kosztów medycznych (medical care ratio) poprawił się do 83,9% z 84,8% rok wcześniej. Poprawa marż skłoniła zarząd do podwyższenia prognozy skorygowanego zysku na akcję (adjusted EPS) na rok fiskalny 2026. Fund podkreślił, że poprawa wyniku wynikała z nadania priorytetu odzyskowi marż nad wzrostem liczby członków, w tym redukcji liczby uczestników programu Medicare Advantage oraz przywrócenia dyscypliny operacyjnej w jednostce Optum Health. Dodatkowo łagodniejsze w branży trendy kosztów medycznych i wykorzystania usług oraz większa niż proponowano podwyżka stawek Medicare Advantage na 2027 rok wzmocniły sentyment inwestorów.

Równocześnie Mizuho podniósł cenę docelową dla UnitedHealth, wskazując na poprawę perspektyw w segmencie zarządzanej opieki (managed care).