Signet prognozuje 535–605 mln USD skorygowanego zysku operacyjnego w FY2027; Bread ma dać 200–250 mln USD w 36 miesięcy

Signet Jewelers odnotowała kolejny solidny kwartał. Sprzedaż porównywalna, czyli sprzedaż sklepów działających co najmniej od roku, wzrosła w drugim kwartale roku obrotowego 2027. Był to już piąty z ostatnich sześciu kwartałów, w którym sprzedaż porównywalna rosła w każdym miesiącu.

„Odnotowaliśmy kolejny solidny kwartał ze wzrostem sprzedaży porównywalnej. Był to już piąty z ostatnich sześciu kwartałów, w którym sprzedaż porównywalna rosła w każdym miesiącu, a skorygowany zysk na akcję zwiększył się o ponad 35%” — powiedział dyrektor generalny James Symancyk.

Spółka przyspiesza działania związane z głównymi markami. Obejmują one odświeżenie oferty, poprawę doświadczeń klientów w internecie i sklepach oraz bardziej nowoczesny marketing, który ma silniej angażować emocjonalnie. Celem jest osiągnięcie wzrostu sprzedaży porównywalnej w okresie świątecznym.

„Mamy coraz większą pewność, że zrealizujemy tegoroczne cele, dlatego po raz drugi podnosimy prognozy” — powiedział Symancyk. Wskazał, że sprzedaż porównywalna wzrosła o ponad 2%. W segmencie zegarków wzrost wyniósł prawie 10% w ujęciu rocznym, natomiast sprzedaż w kategorii mody spadła o 1%.

Signet podpisała wcześniej niż planowano nową umowę z głównym partnerem obsługującym kredyt konsumencki, Bread Financial. Porozumienie obejmuje nowy model podziału zysków. Spółka szacuje, że w całym okresie obowiązywania umowy przyniesie on ponad 1 mld USD dodatkowych przychodów niezwiązanych ze sprzedażą porównywalną oraz dodatkowego zysku operacyjnego. W ciągu pierwszych 36 miesięcy korzyść ma wynieść 200–250 mln USD. Umowa nie przewiduje udziału Signet w stratach kredytowych.

Spółka zwiększa także tempo skupu akcji własnych. Autoryzacja programu skupu została podniesiona o prawie 400 mln USD. Signet zamierza rozpocząć w tym miesiącu przyspieszony skup akcji o wartości 125 mln USD (ASR), czyli transakcję, w ramach której spółka zleca instytucji finansowej szybkie nabycie określonej puli własnych akcji.

### Prognozy

Na cały rok obrotowy 2027 Signet prognozuje sprzedaż porównywalną od 0% do wzrostu o 2,5%. Skorygowany zysk operacyjny ma wynieść 535–605 mln USD.

Trzeci kwartał jest najmniejszym kwartałem w roku dla spółki. Signet oczekuje w nim sprzedaży porównywalnej od spadku o 1% do wzrostu o 2% oraz skorygowanego zysku operacyjnego w przedziale 31–48 mln USD.

Na zmianę prognoz wpłynęły wyniki z pierwszej połowy roku, umiarkowane podniesienie oczekiwań na drugą połowę roku, lepsze warunki ekonomiczne odnowionej umowy kredytowej, zwroty wcześniej zapłaconych ceł oraz dodatkowy skup akcji.

James Symancyk powiązał oczekiwania na drugą połowę roku z realizacją konkretnych działań. Wymienił przeprojektowanie stron internetowych, ponowne uruchomienie platformy marki Kay oraz przygotowanie oferty świątecznej.

### Wyniki finansowe

Przychody Signet wyniosły 1,5 mld USD, a sprzedaż porównywalna wzrosła o 2,2%. Wzrost ten wynikał między innymi ze zwiększenia średniej ceny sprzedaży produktu (AUR) o 6%.

Skorygowany zysk operacyjny wzrósł o 25%, do 107 mln USD. Skorygowana marża brutto, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu kosztu sprzedanych produktów, wyniosła około 600 mln USD. Jej poziom zwiększył się o 70 punktów bazowych, czyli 0,70 punktu procentowego. Spółka otrzymała także dodatkowe 13 mln USD zwrotu wcześniej zapłaconych ceł, co było kwotą wyższą od oczekiwanej.

Zapasy na koniec kwartału wyniosły 2 mld USD i były o 1% niższe niż rok wcześniej. Stan środków pieniężnych wyniósł około 525 mln USD. Skumulowane od początku roku wolne przepływy pieniężne poprawiły się o ponad 10 mln USD.

### Pytania analityków

Randal Konik z Jefferies zapytał, co zwiększa pewność zarządu co do drugiej połowy roku. James Symancyk wskazał na konsekwentne wyniki, przeprojektowanie stron internetowych oraz nową umowę kredytową z Bread Financial. Dodał, że spółka ma właściwy zespół do realizacji planów.

Paul Lejuez z Citi poprosił o szczegóły zmian w prognozach na drugą połowę roku oraz o informacje dotyczące zysków z umowy z Bread Financial. Joan Hilson wyjaśniła, że środkowy punkt prognozy całorocznej sprzedaży porównywalnej został podniesiony o 37,5 punktu bazowego. Korzyść z umowy z Bread będzie wypłacana w formie kwartalnego podziału zysków, a udział Signet w tych zyskach będzie z czasem rósł.

Jeffrey Lick ze Stephens zapytał, czy umowa kredytowa oznacza około 100 mln USD dodatkowych korzyści rocznie. Hilson odpowiedziała, że będzie to dodatkowa korzyść dla Signet. Lick zapytał również o przygotowanie oferty świątecznej w przedziale cenowym 150–250 USD. Symancyk powiedział, że dobrze ocenia sytuację przed czwartym kwartałem. Wskazał też na bardziej stabilne warunki rynkowe i bardziej celowe podejście do poszczególnych przedziałów cenowych.

Irwin Boruchow z Wells Fargo zapytał, czy korzyści z działalności kredytowej zostaną ponownie zainwestowane i czy spółka może zwiększyć zadłużenie. Hilson odpowiedziała, że większość dodatkowych środków powinna przełożyć się bezpośrednio na wyniki. Dodała, że na obecnym etapie Signet nie rozważa zwiększania zadłużenia z tego powodu.

Lorraine Maikis z BofA zapytała o wyniki kategorii mody po wyłączeniu marki Banter oraz o rolę diamentów laboratoryjnych. Symancyk powiedział, że po wyłączeniu Banter sprzedaż w kategorii mody była zasadniczo stabilna. Dodał, że oferta biżuterii z diamentami laboratoryjnymi napędza wzrost spółki.

### Analiza nastrojów

Ton analityków był umiarkowanie pozytywny, ale dociekliwy. Wielokrotnie pytali o modelowanie kilkuletnich korzyści z umowy z Bread i ich ponowne inwestowanie, w tym o to, czy przełożą się one na wzrost zysku operacyjnego o 50%. Pojawiły się także pytania o promocje świąteczne i kondycję sprzedaży produktów z niższych przedziałów cenowych.

W przygotowanych wypowiedziach zarządu ton był pozytywny i pewny siebie, czego przykładem jest stwierdzenie Symancyka, że spółka „po raz drugi podnosi prognozy”. W odpowiedziach na pytania zarząd zachowywał jednak umiar i koncentrował się na procesach dotyczących marż i promocji. Symancyk zaznaczył, że wszystkie te kwestie zostały uwzględnione w prognozach, a Hilson powiedziała, że spółka nie komentuje wyników w trakcie kwartału.

W porównaniu z poprzednim kwartałem język zarządu dotyczący korzyści z działalności kredytowej przeszedł od potencjalnych możliwości do już zrealizowanych działań. W pierwszym kwartale mówiono o „potencjalnej możliwości poprawy warunków ekonomicznych prywatnych programów kredytowych”, natomiast w drugim kwartale ogłoszono podpisanie odnowionej umowy, określono jej korzyści oraz przyspieszono plan zwrotu kapitału akcjonariuszom.

### Najważniejsze zmiany względem poprzedniego kwartału

W drugim kwartale zarząd większy nacisk położył na realizację konkretnych działań i zmiany przywództwa w markach. Spółka przeprojektowała strony internetowe Jared, Kay i Zales oraz oficjalnie powitała nowych prezesów marek Zales i Blue Nile. W pierwszym kwartale koncentrowała się przede wszystkim na planie transformacji, wyróżnieniu marek, uwolnieniu wartości portfela oraz dalszym wzmacnianiu modelu operacyjnego.

Podejście do działalności kredytowej zmieniło się z analizy potencjalnych możliwości na podpisaną umowę. W pierwszym kwartale Signet mówiła o potencjale poprawy warunków ekonomicznych prywatnych programów kredytowych. W drugim kwartale poinformowała o odnowieniu umowy z Bread Financial, szacując ponad 1 mld USD dodatkowych korzyści w całym okresie jej obowiązywania i podkreślając brak udziału w stratach kredytowych.

Spółka zwiększyła również skalę zwrotu kapitału akcjonariuszom. W pierwszym kwartale informowała o planowanym przyspieszonym skupie akcji o wartości 50 mln USD. W drugim kwartale zapowiedziała skup o wartości 125 mln USD oraz podniesienie autoryzacji programu o prawie 400 mln USD.

### Ryzyka i wyzwania

Signet nadal mierzy się z cłami. James Symancyk powiedział, że spółka uwzględnia w prognozach negatywny wpływ dodatkowych ceł. Joan Hilson zaznaczyła, że termin zwrotu wcześniej zapłaconych ceł pośrednich wciąż nie jest pewny. Spółka pracuje także nad przyspieszeniem dostaw przed sezonem świątecznym, aby przygotować się na ewentualne sankcje wobec państw importujących rosyjską energię.

Wzrost cen złota może powodować pewien opór po stronie liczby sprzedawanych produktów, szczególnie w niższych przedziałach cenowych i przy biżuterii zawierającej mniejszą ilość złota. Symancyk zaznaczył jednak, że największym kosztem materiałowym Signet są diamenty.

### Podsumowanie

Zarząd przedstawił drugi kwartał jako okres wzrostu sprzedaży porównywalnej i poprawy marży, a drugą podwyżkę prognoz powiązał z realizacją planów w pierwszej połowie roku, zwrotami ceł, dodatkowymi korzyściami z odnowionej współpracy kredytowej z Bread Financial oraz zwiększeniem skali skupu akcji. W okresie świątecznym kierownictwo zamierza koncentrować się na odświeżeniu marek i kanałów cyfrowych, w tym na nowym marketingu Kay oraz przeprojektowanych stronach Kay i Jared, podczas gdy zmiany dotyczące Zales są jeszcze oczekiwane. Jednocześnie zmienność cen złota i sytuacja związana z cłami pozostają głównymi niepewnościami operacyjnymi, które — jak podkreśla spółka — zostały już uwzględnione w prognozach.