Short sellerzy atakują SpaceX po IPO: spadek po wzroście

Po wejściu na giełdę akcje SpaceX (SPCX) najpierw wyraźnie rosły, a potem zaczęły gwałtownie zniżkować. W trakcie ostatniej sesji kurs spółki spadał do okolic 147 USD, a w ciągu dnia obracał się w okolicach 150 USD.

Mówiono o sytuacji „pump and dump”, bo ruch wzrostowy był krótkotrwały i bardzo przewidywalny. Przez pierwsze cztery dni praktycznie nie było podaży: każdy, kto chciał kupić akcje, musiał realizować transakcje na rynku, bo w tamtym czasie brakowało możliwości łatwego skracania pozycji (nie było shortowania, nie funkcjonowały też opcje). Dopiero uruchomienie instrumentów pochodnych sprawiło, że gracze zaczęli móc „grać przeciw” kursowi.

Kluczowa zmiana nastąpiła wraz z uruchomieniem opcji 16 czerwca. Od tego momentu notowania zaczęły iść w dół, ponieważ pojawiła się realna możliwość krótkiej sprzedaży napędzanej zainteresowaniem detalicznym i tym, że rynek mógł zacząć skracać akcje.

W trakcie rozmowy porównano to do wcześniejszych wydarzeń z rynku kryptowalut, gdy instytucje mogły zacząć budować zlecenia zakładające spadki (m.in. po uruchomieniu kontraktów terminowych). W tym przypadku analogia ma dotyczyć momentu, w którym „większy kapitał” dostaje narzędzia do zajęcia pozycji przeciwko trendowi.

Dodatkowym wątkiem jest pierwszy od debiutu krok finansowy spółki: SpaceX pozyskało 25 mld USD w ramach sprzedaży długu niespełna dwa tygodnie po IPO. Spółka miała 100 mld USD gotówki, ale rynek zareagował negatywnie na to, że po tak krótkim czasie od debiutu zdecydowano się ponownie wrócić po finansowanie.

Podkreślono też skalę popytu: złożono oferty na 90 mld USD, a spółka ostatecznie pozyskała prawie 4x względem tego, o co wnioskowano. Mimo to inwestorzy uznali, że tempo pozyskiwania kapitału tuż po IPO i sygnał płynący z emisji długu wpływają na wycenę akcji.

W efekcie na rynku widać jednocześnie dwa czynniki: dużą wyprzedaż akcji oraz silne zainteresowanie samym długiem, przy czym to, jak emisję interpretuje rynek, ciąży na notowaniach.

SpaceX (SPCX) pozostaje więc pod presją zarówno zmienności wynikającej z uruchomienia opcji i aktywności short sellerów, jak i reakcji inwestorów na pierwszą po IPO transzę długu.