Serve Robotics po wynikach za II kwartał: kupować, sprzedawać czy trzymać akcje?

Serve Robotics Inc. (SERV) opublikowała 6 sierpnia słabe wyniki za drugi kwartał 2026 r. Wynik na akcję oraz przychody były odpowiednio o 15,9% i 8,5% niższe od konsensusu prognoz Zacks. Strata spółki zwiększyła się w ujęciu rocznym, choć przychody mocno wzrosły w porównaniu z analogicznym kwartałem poprzedniego roku.

Od publikacji wyników akcje Serve Robotics straciły 17,8%. Spadek odzwierciedla negatywne nastawienie inwestorów do słabszych od oczekiwań rezultatów oraz obniżenia prognozy przychodów na 2026 r.

### Wyniki Serve Robotics za drugi kwartał

Strata na akcję wyniosła 0,80 USD wobec 0,36 USD w analogicznym kwartale poprzedniego roku. Przychody sięgnęły 3,24 mln USD, co oznacza wzrost o 404,4% rok do roku.

Przychody z usług flotowych zwiększyły się o 598,5%, a przychody z usług oprogramowania wzrosły o 199%. Średnia dzienna liczba aktywnych robotów wyniosła w kwartale 792, czyli o 395% więcej niż rok wcześniej.

Serve Robotics obniżyła również prognozę przychodów na 2026 r., sygnalizując słabsze perspektywy na cały rok. Spółka zmniejszyła także prognozę kosztów operacyjnych według standardu non-GAAP, czyli po wyłączeniu wybranych pozycji nieuwzględnianych w podstawowych zasadach rachunkowości. Działanie to ma dopasować koszty do zmienionego planu działalności.

Od początku roku akcje Serve Robotics spadły o 55%, pozostając w tyle za branżą „Computers – IT Services” według Zacks, szerszym sektorem „Computer and Technology” według Zacks oraz indeksem S&P 500.

### Obniżone prognozy i mniejsza liczba dostaw obciążają akcje SERV

Największym problemem pozostaje zmieniona prognoza przychodów na 2026 r. Serve Robotics obniżyła ją do 9–10 mln USD z wcześniej zakładanych 26 mln USD, ponieważ oczekiwany wzrost liczby dostaw w drugiej połowie roku nie nastąpił.

Zmiana prognozy uwzględnia także spadek wolumenu dostaw w drugim kwartale. Dlatego nowa prognoza jest ważnym wskaźnikiem przyszłych przychodów w najbliższym czasie.

Niepewność zwiększa współpraca z Uberem. Liczba dostaw realizowanych za pośrednictwem Ubera spadła w drugim kwartale po wcześniejszym wzroście przez 17 kolejnych kwartałów. Serve Robotics wyjaśniła, że główną przyczyną były różnice w modelu operacyjnym oraz integracji obu firm.

Spółka obecnie nie oczekuje przedłużenia umowy po jej wygaśnięciu na początku 2027 r., chyba że model operacyjny ulegnie poprawie. Może to zwiększyć znaczenie innych kanałów dostaw oraz bezpośredniej współpracy z restauracjami i innymi sprzedawcami.

Kolejnym wyzwaniem pozostaje rentowność. Serve Robotics nadal inwestuje w platformę robotyczną. W drugim kwartale spółka wykazała stratę brutto na poziomie około 8,8 mln USD, a koszty operacyjne według standardu non-GAAP wyniosły około 40,4 mln USD.

Serve Robotics ogranicza wydatki, ale poprawa modelu finansowego będzie zależeć przede wszystkim od lepszego wykorzystania robotów oraz dalszego wzrostu przychodów.

### Wycena akcji SERV

Akcje SERV są obecnie wyceniane z premią względem spółek z branży. Prognozowany na najbliższe 12 miesięcy wskaźnik ceny do przychodów (P/S), który porównuje wartość rynkową spółki z jej przychodami, wynosi 13,31.

Prognozy straty na akcję Serve Robotics na 2026 i 2027 r. zakładają straty odpowiednio w wysokości 2,71 USD i 2,22 USD na akcję. W ciągu ostatnich 30 dni szacunki strat zostały zwiększone.

Zmienione prognozy na 2026 r. oznaczają spadek o 66,3% w porównaniu z poprzednim rokiem. Prognozy na 2027 r. wskazują natomiast na wzrost o 18,2%.

### Rozwój działalności poza dostawami żywności

Pomimo krótkoterminowych problemów Serve Robotics rozszerza działalność poza dostawy jedzenia. Rosną przychody z oprogramowania oraz przychody powtarzalne, czyli wpływy generowane regularnie na podstawie trwających umów. Robotyka szpitalna zapewnia spółce dodatkowe, bardziej stabilne źródło przychodów.

Serve Robotics odnotowuje również postępy w innych kanałach dostaw, w tym we współpracy z DoorDash. Spółka rozwija nowe partnerstwa oraz relacje bezpośrednio ze sprzedawcami. Dalsze inwestycje w autonomię, sztuczną inteligencję i możliwości floty, a także rozszerzanie obecności komercyjnej mogą z czasem zwiększyć przychody i poprawić wykorzystanie robotów.

### Zdywersyfikowane przychody zwiększają możliwości wzrostu

Serve Robotics rozszerza bazę przychodów o dostawy, reklamę i robotykę szpitalną. W ten sposób zmniejsza zależność od jednego kanału działalności. Przychody z oprogramowania wyniosły w drugim kwartale prawie 1 mln USD, a przychody powtarzalne stanowiły ponad 50% wszystkich przychodów.

Działalność w sektorze ochrony zdrowia generuje również wieloletnie przychody wynikające z zawartych umów, przy atrakcyjnych marżach.

Taka struktura przychodów daje spółce więcej możliwości zarabiania poza dostawami żywności. Reklama odpowiada za istotną część przychodów z robotycznych dostaw jedzenia, a robotyka szpitalna zapewnia powtarzalne wpływy. Dywersyfikacja może poprawić jakość przychodów i zwiększyć ich stabilność w miarę rozwoju platformy robotycznej.

### Nowe partnerstwa mogą poprawić wykorzystanie floty

Serve Robotics rozwija sieć dostaw dzięki kolejnym partnerstwom z platformami pośredniczącymi w zamówieniach. Celem jest lepsze wykorzystanie robotów. Liczba dostaw realizowanych przez DoorDash wzrosła w kwartale o prawie 50% w porównaniu z poprzednim kwartałem.

Spółka oczekuje również ogłoszenia kolejnego dużego partnera wśród platform dostawczych. Rozwija także nowe programy komercyjne, które mają umożliwić przydzielanie większej liczby zamówień do robotów i zwiększyć ich wykorzystanie.

Szersza baza partnerów może zmniejszyć zależność od pojedynczych platform dostawczych. Pozwoliłaby też wykorzystywać istniejącą flotę w większej liczbie kanałów popytu. Lepsze wykorzystanie robotów i poprawa ekonomiki jednostkowej mogą zwiększyć wartość generowaną przez każdego robota w miarę rozwoju sieci.

### Integracja ze sprzedawcami poszerza rynek Serve Robotics

Serve Robotics pracuje nad ograniczeniem barier technicznych, które utrudniały dostęp do jej sieci dostaw robotycznych. Spółka rozwija Beacon, samodzielne urządzenie pozwalające bezpośrednio połączyć restauracje z Serve Robotics bez korzystania z istniejących systemów internetowych lub systemów sprzedaży.

Rozwiązanie to może umożliwić współpracę z większą liczbą restauracji, w tym ze sprzedawcami, którzy nie są podłączeni do zewnętrznych platform dostawczych. Łatwiejsza integracja może zwiększyć dostęp do bezpośrednich klientów biznesowych i stworzyć więcej możliwości wykorzystania obecnej floty robotów.

### Serve Robotics na tle C3.ai, NVIDIA i Symbotic

Serve Robotics, C3.ai Inc. (AI), NVIDIA Corporation (NVDA) i Symbotic Inc. (SYM) działają w branży automatyzacji, ale ich modele biznesowe są bardzo różne. C3.ai dostarcza oprogramowanie wykorzystujące sztuczną inteligencję przedsiębiorstwom oraz instytucjom rządowym. NVIDIA oferuje infrastrukturę obliczeniową i oprogramowanie dla zastosowań związanych ze sztuczną inteligencją i robotyką. Symbotic koncentruje się na automatyzacji dużych magazynów należących do sprzedawców detalicznych i dystrybutorów.

Serve Robotics rozwija natomiast autonomiczne roboty do dostaw na ostatnim etapie, a jednocześnie wchodzi na rynek robotyki w ochronie zdrowia. Dzięki temu spółka jest obecna w kilku praktycznych obszarach usług.

Przewagą Serve Robotics jest to, że jej technologia działa już na komercyjną skalę na ogólnodostępnych ulicach. Rosnąca flota zintegrowana z Uber Eats i DoorDash pozwala spółce zbierać dane z rzeczywistej działalności, poprawiać działanie systemów autonomicznych oraz z czasem zwiększać wykorzystanie floty.

To odróżnia Serve Robotics od działalności C3.ai opartej na oprogramowaniu dla przedsiębiorstw oraz od szerszej pozycji NVIDIA w infrastrukturze sztucznej inteligencji. Symbotic ma jednak silniejszą pozycję w automatyzacji magazynów dzięki większej skali i mocniejszej sytuacji finansowej. Spółkę wspierają także rozbudowany portfel wdrożeń, powtarzalne przychody z oprogramowania, duży portfel zamówień oraz ugruntowane relacje z klientami.

Serve Robotics wyróżnia się jako spółka skoncentrowana na autonomicznych dostawach, która jednocześnie rozszerza działalność w obszarze robotyki usługowej. Symbotic pozostaje liderem automatyzacji magazynów dzięki skali i sile finansowej. Serve Robotics zapewnia jednak bardziej bezpośrednią ekspozycję na autonomiczne dostawy niż C3.ai i NVIDIA, dzięki komercyjnej flocie, strategicznym partnerstwom oraz rozwijanej platformie robotycznej działającej w rzeczywistych warunkach.

### Czy warto trzymać akcje SERV?

Serve Robotics mierzy się z kilkoma krótkoterminowymi problemami. Należą do nich gwałtowne obniżenie prognozy przychodów na 2026 r., mniejsza liczba dostaw oraz rosnące straty. Potencjał wzrostu w najbliższym czasie ogranicza także wysoka wycena i utrzymujące się straty.

Jednocześnie rosną przychody z oprogramowania i przychody powtarzalne. Robotyka szpitalna oraz nowe partnerstwa dostawcze poszerzają działalność spółki. Wzrost liczby dostaw przez DoorDash i urządzenie Beacon mogą dodatkowo poprawić wykorzystanie floty oraz zwiększyć dostęp do restauracji.

Przy tak mieszanych perspektywach ocena Zacks Rank #3, czyli „trzymaj”, wydaje się odpowiednia do czasu pojawienia się wyraźniejszych sygnałów poprawy wykorzystania robotów, wzrostu przychodów i rentowności.