Sensus Healthcare celuje w średnią cenę sprzedaży 250 000 USD i lepszą drugą połowę roku

Sensus Healthcare (SRTS) zakończyła drugi kwartał 2026 roku przychodami w wysokości 2,3 mln USD, wobec 7,3 mln USD rok wcześniej. Spółka sprzedała 11 urządzeń, podczas gdy w drugim kwartale 2025 roku było ich 19.

### Opóźnione finansowanie obniżyło wyniki

W kwartale spółka zabezpieczyła zamówienia na urządzenia, które miały zostać ujęte w wynikach drugiego kwartału. Zatwierdzenie finansowania przez zewnętrzny podmiot nie zostało jednak zakończone przed 30 czerwca. W efekcie Sensus nie mogła ująć w kwartale 19 urządzeń i związanych z nimi przychodów.

Osiem z tych urządzeń zostało już zatwierdzonych, a powiązane przychody mają zostać rozpoznane w trzecim kwartale. Spółka zapowiedziała również, że nie będzie dalej współpracować z tym bankiem, ponieważ nie wywiązał się on ze swoich obietnic.

Mimo problemów z finansowaniem zarząd ocenił, że dynamika sprzedaży poprawiła się w trakcie kwartału. Priorytety Sensus Healthcare na 2026 rok obejmują edukację i szkolenia, przyspieszenie pozyskiwania klientów, rozwój powtarzalnych przychodów, zwiększenie zasięgu sprzedaży oraz osiągnięcie trwałej rentowności.

Michael Sardano, prezes, dyrektor ds. handlowych, dyrektor prawny, sekretarz spółki i członek zarządu, powiedział, że spółka coraz rzadziej musi tłumaczyć placówkom, czy refundacja działa. Rozmowy dotyczą obecnie przede wszystkim tego, w jaki sposób placówki chcą wdrożyć SRT. Sensus coraz częściej kontaktuje się także z większymi organizacjami lekarskimi i systemami opieki zdrowotnej. Jedna relacja z takim podmiotem może ostatecznie obejmować wiele lokalizacji i systemów.

### Strata i niższa marża

Strata netto w drugim kwartale wyniosła 8,7 mln USD, czyli 0,53 USD na akcję. Uwzględniała ona odpis aktualizujący w wysokości 5,7 mln USD dotyczący aktywów z tytułu odroczonego podatku.

Marża brutto, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu bezpośrednich kosztów sprzedaży, spadła do 34,8% z 39,7% rok wcześniej. Zarząd wiązał to przede wszystkim ze strukturą sprzedaży, w tym większym udziałem dostaw międzynarodowych, oraz z kosztami związanymi z instalacją nowych urządzeń w ramach programu Fair Deal Agreement.

Skorygowana EBITDA, czyli wynik operacyjny przed uwzględnieniem odsetek, podatków oraz amortyzacji i po wyłączeniu wybranych pozycji, wyniosła w kwartale minus 3 mln USD. Na koniec okresu Sensus miała 15,2 mln USD gotówki i nie miała niespłaconych zobowiązań w ramach kredytu rewolwingowego.

Zapasy wynosiły 18,5 mln USD. Według dyrektora finansowego Javiera Rampolli pozwalają one obsługiwać zarówno bezpośrednią sprzedaż urządzeń, jak i dalsze ich instalowanie u klientów w miarę przekształcania potencjalnych kontraktów w faktyczne transakcje.

### Lepsza druga połowa roku

Dyrektor finansowy Javier Rampolla oraz Joseph Sardano podtrzymali przekonanie, że druga połowa 2026 roku będzie lepsza od pierwszej. Zarząd wskazał, że najważniejsze będą sprawna realizacja planów i zamiana prowadzonych rozmów handlowych na podpisane transakcje.

Zapytany o liczbę urządzeń w trzecim i czwartym kwartale zarząd odpowiedział jednoznacznie, że spółka oczekuje ponad 20 urządzeń w każdym z tych kwartałów.

Sensus Healthcare obserwuje obecnie mniej więcej równy podział między modelem powtarzalnych przychodów a sprzedażą urządzeń na własność. W przypadku programu Fair Deal Agreement i wynajmu przychody są ujmowane stopniowo przez cały okres obowiązywania umowy, a nie jednorazowo w momencie instalacji urządzenia.

### Średnia cena ma wzrosnąć do 250 000 USD

W odpowiedzi na pytania analityka Anthony’ego Vendettiego z Maxim Group Joseph Sardano wyjaśnił, że osiem opóźnionych urządzeń trafiło do trzeciego kwartału. Wszystkie zostały już zatwierdzone i sprzedane. Były to urządzenia z serii 100, a oczekiwana średnia cena sprzedaży ma być bliższa 250 000 USD. Wcześniej pytanie analityka sugerowało średnią cenę w okolicach 200 000 USD.

Z 11 urządzeń sprzedanych w drugim kwartale sześć stanowiły sprzedaże bezpośrednie. Pozostałe transakcje dotyczyły modelu powtarzalnych przychodów lub wynajmu.

Joseph Sardano poinformował również, że były największy klient Sensus Healthcare nie kupuje obecnie urządzeń i spółka nie oczekuje, aby dokonał takich zakupów w drugiej połowie 2026 roku.

### Sensus Link i rynki zagraniczne

Michael Sardano powiedział, że niemal wszyscy nowi klienci otrzymują Sensus Link. Spółka zatrudniła pracowników sprzedaży wewnętrznej, aby zwiększyć liczbę aktywacji usługi także wśród dotychczasowej bazy zainstalowanych urządzeń.

Zarząd wskazał również na rosnące zainteresowanie większych organizacji oraz na rozwój międzynarodowego portfela potencjalnych zamówień, szczególnie w regionie Azji i Pacyfiku.

Benjamin Haynor z Lake Street zapytał o zmiany w refundacji. Michael Sardano odpowiedział, że proponowane jest zwiększenie o 26% stawki dotyczącej radioterapii poziomu 1, która wpływa na SRT.

### Ocena kwartału i główne ryzyka

Pytania analityków koncentrowały się przede wszystkim na nieudanym finansowaniu, terminie ujęcia opóźnionych urządzeń, średniej cenie sprzedaży oraz etapie zaawansowania potencjalnych kontraktów. Ton pytań był lekko negatywny, podczas gdy zarząd w przygotowanych wypowiedziach i podczas sesji pytań i odpowiedzi prezentował umiarkowany optymizm.

W porównaniu z pierwszym kwartałem zarząd mniej mówił o okresie przejściowym związanym z refundacją i koniecznością edukowania rynku. Większy nacisk położono na konkretny problem wykonawczy związany z terminem zatwierdzenia finansowania przez zewnętrzny bank. Jednocześnie spółka podtrzymała ocenę, że druga połowa 2026 roku będzie mocniejsza od pierwszej.

W pierwszym kwartale Sensus Healthcare podkreślała różne sposoby pozyskiwania klientów oraz uruchomienie Sensus Healthcare Financial Services, nowej platformy finansowania. W drugim kwartale większą uwagę poświęcono dużym organizacjom, systemom opieki zdrowotnej i budowie międzynarodowego portfela potencjalnych zamówień, w tym możliwościom współpracy z większymi organizacjami oraz rosnącemu zainteresowaniu, szczególnie w regionie Azji i Pacyfiku.

Najważniejsze ryzyka dotyczą realizacji finansowanych transakcji, terminu ujmowania przychodów i zmienności struktury modelu biznesowego. Widoczna pozostaje także zależność od dużych klientów. Były największy klient spółki nie planuje obecnie zakupu urządzeń.

### Podsumowanie

Zarząd przedstawił drugi kwartał jako okres, w którym opóźnienia w finansowaniu zewnętrznym przesunęły osiem urządzeń do trzeciego kwartału. Jednocześnie wielokrotnie podkreślał poprawę dynamiki sprzedaży w warunkach obowiązywania dedykowanych kodów CPT.

Spółka wskazała na szerszy portfel potencjalnych zamówień, obejmujący coraz większe grupy lekarskie i systemy opieki zdrowotnej, mniej więcej równy podział między sprzedażą urządzeń na własność a modelem powtarzalnych przychodów, rosnącą liczbę klientów korzystających z Sensus Link oraz aktywny rozwój działalności międzynarodowej w regionie Azji i Pacyfiku. Zarząd podtrzymał również przekonanie, że druga połowa 2026 roku będzie lepsza od pierwszej.