Scott Wren z Wells Fargo: nie gonić rajdu, kupować spadki

Scott Wren, starszy globalny strateg rynkowy w Wells Fargo Investment Institute, na antenie CNBC przekazał inwestorom detalicznym prostą wskazówkę: traktować rynkowe wahania po zmianie nastawienia Fed jak zaproszenie do działania, a nie sygnał ostrzegawczy.

„Nie chcesz tego nadmiernie analizować. Każda zmiana w nastawieniu Fed wywoła spadkową zmienność na rynku, zwłaszcza po tak mocnym rajdzie w ostatnich ponad trzech i pół roku” – powiedział Wren.

Wskaźniki i „rajdu”, o którym mówi strateg

Wren podkreśla, że skala dotychczasowych wzrostów jest duża. SPDR S&P 500 ETF (NYSEARCA: SPY) wzrósł o 87% w ciągu pięciu lat i o 24% w ostatnim roku. Od kwietnia 2025 r. zwyżka wyniosła 31%, a od tamtego momentu nie doszło do korekty większej niż 10%.

„Rzeczywiste obsunięcia zniknęły na ponad rok, więc ludzie zapominają, że w ogóle istnieją” – zaznaczył.

Niedawne ochłodzenie notowań

Jak dodał, bardzo świeże ruchy rynkowe są już mniej euforyczne. W ostatnim tygodniu SPY spadł o 2,23%, a w ujęciu miesięcznym o 1,62%; indeks znajduje się na poziomie 735,02 USD. Wren określa to jako typowe „wobble” (chwilowe wahanie) generowane przez pivot Fed, zanim rynek zdąży na nowo przełożyć go na prognozy wyników.

Dlaczego – mimo obaw – jego zdaniem fundamenty nadal mają sens

Wren buduje swój bardziej konstruktywny obraz w oparciu o trzy filary.

Po pierwsze: wzrost gospodarczy. Prognozuje dla bieżącego roku i kolejnego 2–2,5% wzrostu PKB. To oznaczałoby przyspieszenie względem odczytu z 2026Q1 wynoszącego 1,6%. W jego ocenie ostatnie dane były jednak zmienne: PKB w 2025Q1 wyniosło -0,6%, w 2025Q3 było to 4,4%, po czym w 2025Q4 spadło do 0,5%. Utrzymanie się w „korytarzu” 2–2,5% wymaga wiary, że ta zmienność była szumem, a nie zmianą reżimu.

Po drugie: inflacja. Wskazuje, że core PCE utrzymuje się blisko 3,29% rok do roku w kwietniu 2026, a przez cztery miesiące krążyło w przedziale 3,2–3,3%. Wraz z tym inflacja bazowa nie przyspiesza. W tym samym czasie headline PCE wzrosło do 3,77%, ale Wren wiąże to głównie z energią – ceny energii są wyższe o 18,26% rok do roku.

Po trzecie: wyniki spółek. Wren ocenił: „Wyjdziemy z tego roku z prawdopodobnie 25% wzrostem zysków w przyszłym roku. Mamy wpisane 15%”. Nawet niższa liczba podtrzymywałaby serię dwucyfrowego wzrostu zysków S&P 500, która pomagała wycenom przechodzić przez okres restrykcyjnej polityki pieniężnej.

Na jakich sektorach chce skoncentrować nowe środki

Najbardziej praktyczną częścią jego wypowiedzi było wskazanie, gdzie – według niego – warto lokować świeży kapitał. Wren powiedział: „Czy lubimy technologie? Jasne… Lubimy AI jako bardziej długoterminowy, strukturalny motyw. Ale próbujemy spojrzeć na inne sektory: przemysł, użyteczność (utilities), materiały, finansowe. Wszystkie mają jakiś związek z AI. Ich wyceny są jednak dużo niższe”.

Jego podejście wpisuje się w podobną ideę pojawiającą się w wielu prognozach na 2026: inwestowanie ekspozycji na AI poprzez „enablers” (sektory umożliwiające wdrożenia, jak przemysł i utilities) oraz „adopters” (sektory wdrażające rozwiązania, w tym finansowe i ochrona zdrowia). Wren nawiązuje do argumentu, że wsparcie dla tego scenariusza mają także dane o dynamice zysków: w 2026 tempo wzrostu zysków „Mag 7” jest szacowane na ok. 20%, podczas gdy reszta indeksu ma mieć ok. 11%.

„Plan gry”: kiedy kupować i jak nie dać się ponieść emocjom

Na koniec Wren wrócił do najważniejszej instrukcji dla inwestorów. „Chcemy kupować na cofnięciach, co oczywiście znaczy, że nie mieliśmy od kwietnia 2025 roku dobrej korekty ponad 10%… Nie dajcie się wciągnąć w nagłówki dnia cały czas. Myślcie z wyprzedzeniem… nie gonić, tylko być gotowym, żeby wejść, kiedy nadarzy się lepszy moment” – powiedział.

W jego ujęciu oznacza to podejście oparte na przygotowanej liście do kupna oraz „suchym prochu” (środkach gotówkowych lub bliskich gotówce) tak, by wykorzystać pivot Fed do tworzenia korzystniejszych punktów wejścia niż te dostępne obecnie.