SAP: chmura rośnie, backlog mocny, a inwestycje w AI wspierają wyniki w II kwartale 2026

SAP zakończył II kwartał 2026 r. wynikami, w których największą rolę odegrała chmura oraz inwestycje w AI.

Przychody z chmury wzrosły o 24% do 6,3 mld EUR. Łączne przychody spółki zwiększyły się o 11% i wyniosły 9,9 mld EUR.

Zysk operacyjny wzrósł o 9% do 2,7 mld EUR. Wolne przepływy pieniężne (free cash flow) wyniosły 3 mld EUR.

Backlog chmurowy spółki rósł szybciej niż sprzedaż. Bieżący backlog chmurowy zwiększył się o 26% i sięgnął prawie 23 mld EUR. Spółka wiąże ten wzrost z utrzymującym się popytem na jej rozwiązania chmurowe.

Marże w obszarze chmury spadły w ujęciu kwartalnym w porównaniu z analogicznym okresem rok wcześniej. Wskaźnik cloud gross margin w wariancie non-IFRS wyniósł 74,6%, czyli o 0,7 pkt proc. mniej niż rok wcześniej. Zysk na akcję (non-IFRS earnings per share) wzrósł o 6% do 1,59 EUR.

W ujęciu strumieni przychodów SAP odnotował spadek w licencjach na oprogramowanie. Przychody ze software licenses zmniejszyły się o 32%. Jednocześnie przychody z chmurowego pakietu Cloud ERP Suite wzrosły o 27% i stanowiły 88% całkowitych przychodów z chmury.

SAP wskazał, że wzrost backlogu chmurowego jest mocnym sygnałem popytu oraz efektem migracji z wdrożeń lokalnych (on-premise) do systemów ERP w chmurze.

Spółka podkreśliła też wsparcie konkurencyjności dzięki uruchomieniu platformy Autonomous Enterprise oraz rozwiązań Business AI. Pojawiła się również informacja o wzroście produktywności deweloperów o 30% dzięki wykorzystaniu AI.

Jednocześnie SAP zwrócił uwagę na czynniki ograniczające dynamikę. Spółka odnotowała niewielki spadek przychodów z usług, ponieważ konsultanci zostali przeorientowani na działania związane z wdrażaniem AI. W II kwartale wzrost zysku operacyjnego wyhamował do 9% m.in. przez wyższe nakłady na badania i rozwój (R&D) oraz koszty marketingu.

SAP wskazał też ryzyko związane z sytuacją geopolityczną. Konflikt na Bliskim Wschodzie ma generować niepewność i wpływać na decyzje klientów.

Wynik operacyjny może być również lekko osłabiany przez niedawne przejęcia. Spółka wymieniła m.in. Dremio oraz Prior Labs, zaznaczając, że będą mieć lekko rozwadniający (dilutive) wpływ na zysk operacyjny.

Wątek kosztów AI pojawił się również w kontekście tokenów. SAP podkreślił konieczność skutecznego zarządzania kosztami tokenów, aby ograniczać wydatki powiązane z AI.

W części pytań i odpowiedzi (Q&A) CFO Dominik Asam powiedział, że przy ocenie efektów ważne jest patrzenie na wyniki w kilku kwartałach, a nie na pojedynczy okres. Wyjaśnił też, że spółka szanuje podejście oparte na dźwigni operacyjnej (operating leverage), koncentrując się na transformacji z wykorzystaniem AI oraz ochronie wzrostu przychodów.

Prezes Christian Klein dodał, że transformacja oparta na AI nie wymaga tak dużych nakładów operacyjnych jak wcześniej transformacja chmurowa. Jednocześnie oczekuje poprawy produktywności.

Spółka odniosła się także do widoczności wyników. Klein stwierdził, że przewidywalność przychodów z chmury poprawia się, a zespół jest przekonany, że spółka utrzyma prognozy mimo zmienności.

Pytanie dotyczyło również pipeline’u (potoku sprzedaży) po wydarzeniu Sapphire. Klein wskazał, że pipeline po Sapphire jest lepszy, niż zakładano, a klienci dobrze reagują na nową platformę. Spółka podkreśliła, że klienci widzą potrzebę modernizacji środowisk i jednoczesnego wdrażania AI.

Odnosząc się do przejęć, Klein wyjaśnił, że Prior Labs ma zwiększyć możliwości SAP w zakresie AI dzięki modelom tabularnym, które mają dostarczać trafnych prognoz. Monetyzacja ma opierać się na agentach (oprogramowaniu działającym jako pośrednik w zadaniach AI), a nie na samych modelach. CFO Asam zaznaczył przy tym, że unikalny „zbiornik danych” SAP daje spółce dobre położenie, by wykorzystywać te technologie.

Kolejne pytanie dotyczyło europejskiego rozstrzygnięcia w sprawie maintenance i wpływu na zachowania klientów. Asam wyjaśnił, że porozumienie z UE formalizuje istniejącą wcześniej elastyczność w zakresie opcji maintenance. Dodał, że choć część klientów może kierować się niższymi wydatkami, większość dostrzega wartość maintenance. Spółka zapowiedziała, że przejście do chmury oraz rozwiązania RISE stopniowo wyeliminują tradycyjne maintenance.

Na koniec spółka odniosła się do spadku marż w chmurze i wzrostu kosztów R&D. Klein zapewnił, że podwyżka nakładów jest tymczasowa i wiąże się z początkowymi inwestycjami w narzędzia AI oraz specjalistów. Dodał, że efekty w produktywności są już widoczne, a w przyszłości utrzymane mają być zdrowe proporcje kosztów R&D. Asam podkreślił też elastyczność w zarządzaniu wydatkami przy zachowaniu ogólnego tempa wzrostu kosztów w relacji do przychodów.