Rynek wycenia dwie skrajne przyszłości NVIDIA

Akcje NVIDIA mogą za rok handlować albo w okolicach 307,11 USD, albo bliżej 135 USD. Jeśli posiadasz akcje, jesteś narażony na obie te ścieżki ruchu ceny.

Opcje — najczystszy miernik wycenianego ryzyka — sugerują 68% prawdopodobieństwo, że kurs w ciągu najbliższego roku zamknie się między poziomem około 135 USD a około 307,11 USD. Z punktu wyjścia wynoszącego około 203,28 USD oznacza to potencjalny spadek o 34% lub wzrost o 51%.

Implikowana zmienność (oczekiwane wahania wyceniane przez rynek) na opcjach NVIDIA wynosi 43%. Zrealizowana zmienność (rzeczywiste wahania ceny) w ciągu ostatniego roku to 36%, czyli implikowana jest około 1,2 razy wyższa od zrealizowanej. Poziom ten znajduje się w 67. percentylu rocznego zakresu zmienności spółki, co oznacza, że zmienność wyceniana przez rynek jest stosunkowo wysoka nawet jak na tę firmę.

Szeroki zakres możliwych wyników wynika z tempa rozwoju biznesu. NVIDIA zakończyła przyspieszone wprowadzanie platformy Blackwell, które kierownictwo określiło jako „najszybsze tempo wprowadzania produktu w historii naszej firmy”. Przychody z centrów danych wzrosły dzięki temu o 92% rok do roku. Firma wskazuje też na nową okazję wzrostu z procesorem Vera, twierdząc, że otwiera on nowy, 200 mld USD całkowity adresowalny rynek (TAM — total addressable market).

Wyzwanie polega na powtórzeniu tak szybkiego wdrożenia. NVIDIA przygotowuje kolejną platformę, VeraRubin, której seryjne wysyłki mają się rozpocząć w III kwartale. Zapytane, jak ten wzrost porówna się z historycznym tempem Blackwell, kierownictwo było ostrożne i stwierdziło, że „trudno to teraz ocenić”. Do ryzyka wykonania (ryzyko realizacji) dochodzi fakt, że część prognoz zakłada brak przychodów z centrów danych z Chin, co również zwiększa niepewność.

Inwestorzy na rynku opcji płacą obecnie około 1,5 razy więcej za opcje kupna nastawione na wzrost niż za opcje sprzedaży zabezpieczające przed spadkiem, co daje niewielkie przechylenie ku optymizmowi. Mimo to to właśnie rozmiar wycenianego ruchu w obie strony jest najważniejszym sygnałem dla posiadaczy akcji.

To nie jest prognoza; to wycena niepewności. Nie możesz kontrolować, która ścieżka się zrealizuje, ale możesz kontrolować swoją ekspozycję — wielkość pozycji i stopień dywersyfikacji portfela. Jeśli chcesz ekspozycji na cały sektor technologiczny zamiast na jedną spółkę, rozważ ETF technologiczny, np. VGT. Dla posiadaczy akcji warto obserwować kolejne komentarze zarządu dotyczące rampy produkcyjnej VeraRubin, która zaczyna się później w tym roku.